Valore nozionale dei futures e margine: qual è la differenza?
Comprendi il valore nozionale dei futures, il margine iniziale, il margine di mantenimento, il rischio per tick e perché un piccolo deposito di margine non significa una posizione piccola
Risposta diretta
Il valore nozionale dei futures misura l'esposizione rappresentata da un contratto, mentre il margine è la garanzia di performance richiesta per aprire e mantenere la posizione. Il margine non è il prezzo di acquisto del sottostante, quindi un piccolo deposito può controllare un nozionale molto più grande e creare utili o perdite rilevanti
Il valore nozionale parte dalla specifica del contratto
Il calcolo di base è:
notional value = contract unit or multiplier × futures price
Per un contratto ipotetico con moltiplicatore di $50 negoziato a 4,000, il valore nozionale è $200,000. Per un contratto su una materia prima, l'unità può essere costituita da barili, once, bushel o un'altra quantità standardizzata. Leggi sempre la specifica del contratto prima di usare una quotazione in un calcolo del rischio
Il valore nozionale è una misura dell'esposizione. È utile per confrontare contratti, stimare un rapporto di copertura e capire quale movimento del sottostante rappresenta la posizione. Non è necessariamente il denaro che paghi per prendere in consegna il sottostante e molti futures sono regolati in contanti invece di essere consegnati
Il margine è una garanzia di performance
Il margine dei futures è denaro detenuto come garanzia per le obbligazioni create dal contratto. Il margine iniziale è l'importo richiesto all'apertura di una posizione; il margine di mantenimento è il livello minimo di patrimonio che il conto deve mantenere secondo le regole applicabili. Un intermediario può richiedere più del minimo dell'exchange o della clearinghouse
Il margine può cambiare con volatilità, condizioni di mercato, specifiche del contratto, politica del conto e ora del giorno. Un valore di margine visualizzato oggi non è un limite permanente al rischio. Il mark-to-market giornaliero e i flussi di variazione possono ridurre la liquidità disponibile anche quando il valore nozionale non è cambiato
Esempio: $200,000 di esposizione con un deposito più piccolo
Supponi che il contratto abbia un valore nozionale di $200,000 e che il margine iniziale richiesto sia $12,000. Un movimento di un punto del valore di $50 modifica la posizione di $50. Un movimento avverso di 100 punti la modifica di $5,000, prima delle commissioni e di eventuali aggiornamenti del margine
I $12,000 non sono la perdita massima. Sono la garanzia richiesta per sostenere la posizione in quel momento. Se le perdite riducono il patrimonio del conto al di sotto dei requisiti di mantenimento, l'intermediario può richiedere fondi o liquidare posizioni secondo le proprie procedure. Una riserva di liquidità maggiore può ridurre la probabilità che un normale movimento avverso diventi una decisione forzata, ma non può eliminare il rischio di mercato
Perché la percentuale di margine può trarre in inganno
Dividere il margine per il valore nozionale fornisce un rapporto approssimativo di garanzia, ma non è un'impostazione di leva garantita né un rendimento atteso. Un rapporto inferiore aumenta la sensibilità alle variazioni di prezzo rispetto al deposito. Non rende più piccola l'esposizione sottostante
Non dimensionare un'operazione chiedendo solo: “Posso soddisfare il requisito di margine?” Chiediti quanto un tick, un movimento tipico di sessione, un gap, un movimento limit e uno scenario di stress farebbero al patrimonio del conto. Includi le posizioni correlate e la liquidità necessaria per le altre obbligazioni
Un foglio di lavoro pratico per il rischio
Registra unità del contratto, incremento della quotazione, valore del tick, valore nozionale, margine iniziale, margine di mantenimento, riserva dell'intermediario e metodo di regolamento. Poi calcola il risultato in dollari per lo stop previsto, un movimento avverso più ampio e un gap oltre lo stop. Esamina anche le regole di scadenza e consegna
Usa come leggere le quotazioni dei futures per i dettagli del contratto e margine dei futures e margine azionario per la distinzione sul finanziamento. Se la posizione è una copertura, confronta il nozionale e la sensibilità della copertura con il rischio che vuoi effettivamente compensare invece di abbinare i nozionali meccanicamente
Domande frequenti
Il margine futures è il costo per acquistare il contratto?
No. È una garanzia di performance o un importo di garanzia. Il contratto rappresenta un'esposizione nozionale più grande e utili o perdite vengono regolati mentre il mercato si muove secondo le regole del contratto
Le perdite sui futures possono superare il deposito di margine?
Sì. Il margine sostiene la posizione ma non limita la perdita. Un movimento sufficientemente avverso può richiedere fondi aggiuntivi e può portare alla liquidazione secondo le procedure dell'intermediario
Un valore nozionale più alto significa sempre più rischio?
Non da solo. Confronta valore del tick, volatilità, rapporto di copertura, mese contrattuale, liquidità ed esposizione del conto. Il nozionale è una misura importante della scala, non un modello completo del rischio
Perché il mio requisito di margine futures è cambiato?
I requisiti dell'exchange, della clearinghouse o dell'intermediario possono cambiare con volatilità, condizioni di mercato, regole del contratto e politica del conto. Controlla il requisito corrente invece di affidarti a uno screenshot o a un calcolo precedente