Ordini impliciti futures spiegati: Implied In e Implied Out
Scopri come gli ordini impliciti collegano i book outright e gli spread futures, come funziona la liquidità implied-in e implied-out e perché la profondità visualizzata può differire dalla liquidità eseguibile
Risposta diretta
Un ordine futures implicito è liquidità eseguibile calcolata da book di ordini correlati, non inserita direttamente a quel prezzo esatto. Implied-in crea uno spread dagli outright; implied-out crea un outright da uno spread e dall'altra gamba.
Gli ordini impliciti collegano mercati correlati
Uno spread futures quotato può avere un proprio book mentre i contratti che lo compongono vengono negoziati anche come outright.
Per i prodotti supportati, un matching engine può combinare ordini compatibili tra questi book e calcolare un'ulteriore opportunità eseguibile.
CME Globex chiama questa funzionalità implied. Idoneità, visualizzazione, rapporti, priorità e arrotondamento esatti dipendono dall'exchange e dal prodotto.
Ordini spread futures e legging spiega perché uno spread quotato è diverso dal negoziare manualmente ogni gamba.
Implied-in costruisce uno spread da ordini outright
Implied-in parte da ordini compatibili nelle gambe outright e ricava un prezzo per lo spread correlato.
Supponi che uno spread 1:1 sia definito come differito meno vicino.
Se il differito è denaro a 101.00 e il vicino è lettera a 100.25, la vendita dello spread può essere sintetizzata a 101.00 - 100.25 = 0.75.
Se il differito è lettera a 101.25 e il vicino è denaro a 100.00, l'acquisto dello spread può essere sintetizzato a 101.25 - 100.00 = 1.25.
Lo spread sintetico semplificato è quindi 0.75 denaro e 1.25 lettera prima degli ordini diretti sullo spread, dell'arrotondamento del mercato o delle commissioni.
Implied-out costruisce un outright da uno spread e dall'altra gamba
Implied-out opera nella direzione opposta.
Usando l'identità differito = spread + vicino, ordini compatibili sullo spread e sul vicino possono implicare un prezzo differito eseguibile.
In una semplice illustrazione 1:1, un denaro spread di 0.90 più un denaro vicino di 100.00 implica un denaro differito di 100.90.
Un'offerta spread di 1.10 più un'offerta vicino di 100.25 implica un'offerta differita di 101.35.
Questi numeri illustrano l'algebra. È l'exchange a decidere se la quotazione implicita sia idonea, visualizzata, arrotondata e come venga assegnata la quantità.
La quantità proviene da tutte le gambe necessarie
Un prezzo implicito è utile solo quando sono disponibili le quantità necessarie.
Supponi che il denaro dello spread sintetico usi una dimensione del denaro differito di 5 e una dimensione della lettera vicino di 8 in una relazione 1:1.
Al massimo 5 unità di spread sono supportate da queste due quantità visualizzate in questo snapshot semplificato perché la gamba necessaria più piccola è il vincolo.
Per rapporti come 2:1 o 3:2, la conversione della quantità e l'arrotondamento devono seguire il rapporto dello spread definito dall'exchange.
Non moltiplicare le dimensioni top-of-book senza aver prima controllato la definizione della strategia.
La profondità visualizzata può non mostrare la liquidità implicita
Non ogni ordine implicito calcolato deve comparire come una quotazione visualizzata normale.
Il CME osserva che parte della liquidità implicita può essere calcolata ma non diffusa, e che gli ordini diretti sullo spread possono avere priorità sugli ordini impliciti allo stesso prezzo secondo regole specifiche.
Questo significa che la profondità visibile non è sempre l'insieme completo delle relazioni eseguibili disponibili al matching engine.
Book degli ordini e time and sales aiuta a separare quotazioni residue da esecuzioni completate.
Usa la liquidità implicita senza presumere che sia permanente
La liquidità implicita dipende dal fatto che più ordini di origine restino compatibili.
Se un ordine di origine viene eseguito, spostato o cancellato, l'opportunità implicita può cambiare o scomparire.
- Conferma definizione esatta dello spread e direzione delle gambe - Registra rapporto e regole del tick - Separa gli ordini diretti visualizzati dalla liquidità implicita quando i dati li identificano - Ricalcola la relazione dai book di origine - Controlla la quantità su ogni gamba necessaria - Esamina le regole del mercato su priorità, arrotondamento e diffusione [!TRYMARK] Punto di controllo della liquidità implicita A un orario di quotazione, registra vicino 100.00/100.25, differito 101.00/101.25, la convenzione 1:1, le dimensioni di origine e le quotazioni dirette dello spread. Ricalcola lo spread implicito 0.75/1.25 prima di confrontare la profondità.
Questo è un esempio di meccanica dell'esecuzione, non la prova che una quotazione implicita resterà disponibile fino all'arrivo di un ordine.
Domande frequenti
Un ordine implicito viene inserito da un trader?
Non necessariamente a quel prezzo esatto in quel book. Il matching engine ricava la relazione eseguibile dagli ordini già presenti nei mercati correlati.
Un ordine implicito può scomparire prima che io lo esegua?
Sì. Se un ordine di origine viene eseguito, modificato o cancellato, prezzo o quantità derivati possono cambiare immediatamente.
Tutti gli ordini impliciti sono visibili nella profondità di mercato?
No. Le regole di diffusione variano. Il CME osserva espressamente che parte della liquidità implicita calcolata non viene diffusa anche se può essere eseguibile.
Tutti gli exchange futures usano le stesse regole per gli ordini impliciti?
No. L'idea generale di collegare book correlati è trasferibile, ma regole di idoneità, rapporti, priorità, visualizzazione, arrotondamento e matching dipendono dal mercato e dal prodotto.