Cos'è l'esercizio anticipato di un'opzione?
Comprendi perché un'opzione di stile americano può essere esercitata in anticipo, come contano valore temporale e dividendi e come i venditori si preparano all'assegnazione
Risposta diretta
L'esercizio anticipato si verifica quando il titolare di un'opzione di stile americano esercita prima della data di scadenza. Esercitare una call o una put attiva il diritto contrattuale di acquistare o vendere e può portare all'assegnazione di un venditore allo scoperto. Il titolare può rinunciare al valore temporale residuo esercitando, e non esiste un modo certo per un venditore di sapere esattamente quando avverrà l'assegnazione
Lo stile determina quando l'esercizio è disponibile
Le opzioni di stile americano possono essere esercitate prima o alla scadenza, mentre quelle di stile europeo possono essere esercitate solo alla scadenza. Le specifiche del prodotto determinano quale stile si applica. Vendere un'opzione per chiudere è una transazione di mercato ed è diverso dall'esercitare il suo diritto contrattuale
L'esercizio può sacrificare il valore temporale residuo
Un premio d'opzione può includere valore temporale oltre al valore intrinseco. L'esercizio trasforma l'opzione nel risultato previsto dal contratto e può far perdere quel valore temporale residuo, motivo per cui il titolare può scegliere invece di vendere l'opzione
Per una call con strike 50 e il titolo a $54, $4 è il valore intrinseco. Se l'opzione viene negoziata a $4.30, esercitare rinuncia a circa $0.30 di valore temporale prima di commissioni ed effetti dei dividendi. Il titolare può comunque esercitare quando il valore di ricevere le azioni o un dividendo supera quell'importo a cui rinuncia
I dividendi possono cambiare l'economia dell'esercizio di una call
Prima di una data ex-dividendo, il titolare di una call in the money può confrontare il dividendo con il valore temporale residuo della call, il costo del finanziamento e le commissioni di esercizio. Una condizione di esercizio razionale non è un segnale garantito: i titolari differiscono, le quotazioni cambiano e contano le condizioni esatte del contratto
Per un venditore di call allo scoperto, la risposta pratica consiste nell'identificare la data ex-dividendo, il cutoff del broker, il sottostante consegnabile e il piano nel caso in cui le azioni vengano richiamate. Rischio di assegnazione delle opzioni ex-dividendo tratta questa verifica specifica dell'evento
I venditori gestiscono una possibilità, non un calendario
Un venditore di opzioni allo scoperto può essere assegnato quando il titolare esercita un'opzione, ma non può conoscere in anticipo la scelta del titolare. Date dei dividendi, moneyness, valore temporale e condizioni del contratto possono contare, senza rendere certa la tempistica dell'assegnazione
L'assegnazione può avvenire su alcuni contratti e non su altri. Uno spread può quindi lasciare temporaneamente un titolo o una gamba di opzione non abbinata. L'assegnazione di un'opzione può essere parziale? spiega l'allocazione di contratti interi e l'esposizione residua
- Conferma stile di esercizio, regolamento, sottostante consegnabile e moltiplicatore - Considera gli incentivi probabili del titolare senza trattarli come una previsione - Indica il cutoff del broker per esercizio e assegnazione - Riserva liquidità o azioni per l'obbligazione risultante - Riconcilia la notifica ufficiale di assegnazione e il regolamento dopo l'evento [!TRYMARK] Punto di controllo TryMark per l'esercizio anticipato Mantieni prezzo del titolo, strike, valore temporale, data ex-dividendo, commissione di esercizio, sottostante consegnabile, cutoff del broker e risposta prevista in un unico Path. Ricontrolla quando la call diventa deep in the money o il valore temporale si avvicina al dividendo [!WARNING] Nessun segnale di esercizio anticipato è certo Uno schermo che mostra valore intrinseco, moneyness o una data di dividendo non può rivelare la decisione esatta del titolare. Preparati all'assegnazione senza affermare di poterla prevedere
Domande frequenti
Perché qualcuno dovrebbe esercitare un'opzione in anticipo?
Il titolare può attribuire al ricevere o consegnare azioni, incassare un dividendo o raggiungere un particolare obiettivo di finanziamento un valore superiore al valore temporale residuo. Lo stile del contratto e l'economia del conto determinano se la scelta è disponibile e sensata
Un venditore può impedire l'assegnazione anticipata?
Non mantenendo aperta una posizione short idonea. Il venditore può chiudere o modificare la posizione, ma non può scegliere quando un altro titolare esercita né quale conto short riceve la notifica assegnata
Vendere l'opzione per chiudere conta come esercizio?
No. Vendere per chiudere rimuove la posizione di mercato del titolare attraverso un trade. L'esercizio attiva il diritto contrattuale e può creare un'obbligazione di assegnazione per una posizione short aperta