I futures S&P 500 pagano dividendi?
I futures S&P 500 non pagano dividendi in contanti ai titolari dei contratti. Scopri come i dividendi attesi influenzano fair value, basis, P/L giornaliero e dividend futures dei futures
Risposta diretta
I futures S&P 500 come ES non pagano dividendi in contanti perché il contratto non possiede le azioni dell'indice. I dividendi attesi contano comunque: entrano nel fair value dei futures su indici azionari e possono abbassare il prezzo del future rispetto allo spot
Un contratto future non è un'azione che paga dividendi
Possedere un contratto future S&P 500 non equivale a possedere le 500 azioni costituenti o una quota di ETF. Il contratto crea un'esposizione ai futures con il proprio moltiplicatore e le proprie regole di margine, settlement e scadenza
Poiché il titolare del future non possiede le azioni costituenti, i dividendi societari non vengono depositati nel conto futures come dividendi azionari
La posizione guadagna o perde invece mentre cambia il prezzo del future e viene regolata al mercato. Leggi margine dei futures e leva per la meccanica dei flussi di cassa
I dividendi attesi influenzano comunque il fair value
Per i futures su indici azionari, i dividendi attesi prima della scadenza fanno parte del rapporto di carry tra indice cash e prezzo del future
Una visione semplificata del fair value parte dall'indice cash, aggiunge il finanziamento e sottrae i punti di dividendo attesi. Questo spiega perché i dividendi possano influenzare una quotazione futures anche se al titolare del future non viene pagato alcun assegno di dividendo
CME descrive basis e fair value degli indici azionari usando finanziamento e dividendi attesi. La stima è un modello di input, non una garanzia che ogni quotazione futures eseguibile coincida con essa
Leggi basis e fair value dei futures per il rapporto di pricing più ampio
Lavora su un semplice esempio di punti di dividendo
Supponi un livello dell'indice cash di 6,000, un finanziamento del valore di 30 punti indice fino alla scadenza e dividendi attesi del valore di 60 punti indice nello stesso periodo
Un fair value semplificato è 6,000 + 30 − 60 = 5,970. I 60 punti di dividendo riducono di 60 punti il valore modellizzato del future rispetto all'ipotesi senza dividendi
Per un contratto E-mini S&P 500 con moltiplicatore di $50, 60 punti corrispondono a $3,000 di valore del contratto. Quei $3,000 sono un effetto di pricing in questo esempio, non un pagamento di dividendo di $3,000
Il fair value reale dipende anche da tempistica, tassi, previsioni sui dividendi, prezzi di mercato ed esecuzione. L'esempio è ipotetico e non è una quotazione ES in tempo reale
Le variazioni dei dividendi possono muovere la basis dei futures
Se i dividendi attesi aumentano mentre gli altri input restano invariati, il fair value teorico dei futures su indici azionari tende a scendere rispetto allo spot. Se i dividendi attesi diminuiscono, può apparire la pressione opposta
I mercati si aggiornano continuamente, quindi il prezzo del future può muoversi per molte ragioni contemporaneamente. Una variazione della basis non può essere attribuita ai dividendi senza controllare tassi, spot, tempo e mese contrattuale rilevante
Gli annunci sui dividendi possono influenzare anche le azioni costituenti dell'indice cash. La risposta del future riflette quindi il repricing completo del mercato, non una distribuzione separata di contanti al titolare del contratto
I dividend futures sono un prodotto diverso
CME quota anche futures su indici di dividendi il cui riferimento sottostante è costituito dai punti di dividendo accumulati. Questi contratti sono progettati per isolare più direttamente l'esposizione ai dividendi rispetto a un future standard sull'indice di prezzo S&P 500
Un dividend future non significa comunque che il titolare riceva il dividendo azionario di ogni società. È un derivato con propria unità contrattuale, scadenza e metodo di regolamento in contanti
Non confondere un future ES standard, un future su indice di dividendi e una distribuzione di ETF. Possono essere tutti collegati ai dividendi dell'S&P 500, ma creano diritti e flussi di cassa diversi
Confronta attentamente futures ed ETF
Un ETF può ricevere dividendi dalle società in portafoglio e può effettuare distribuzioni del fondo secondo i propri documenti regolamentari. Un contratto future non ha un diritto di proprietà comparabile su quelle azioni
Questa differenza è uno dei motivi per cui un prezzo ES e il prezzo di un ETF collegato non dovrebbero essere confrontati come se contenessero le stesse distribuzioni in contanti
La guida Futures ES rispetto all'ETF SPY tratta le differenze più ampie in proprietà, unità di prezzo, margine, scadenza e flussi di cassa [!TRYMARK] Punto di controllo dei dividendi TryMark Per la prossima verifica dei futures su indici azionari, registra spot, mese contrattuale, prezzo del future, tempo alla scadenza, ipotesi di finanziamento, punti di dividendo attesi e basis. Ricalcola quando cambia la previsione dei dividendi [!WARNING] I punti di dividendo non sono reddito garantito I dividendi attesi sono stime usate nel pricing. Le società possono modificare le distribuzioni e prezzi di mercato, tassi e tempistica possono muoversi contemporaneamente. Non trattare un aggiustamento implicito per dividendi come un credito da incassare
Usa la domanda giusta per lo strumento
Se la domanda è “Arriveranno dividendi in contanti nel mio conto futures?”, la risposta per una posizione standard sui futures S&P 500 è no
Se la domanda è “I dividendi contano per il prezzo del future?”, la risposta è sì perché i dividendi attesi fanno parte del fair value e della basis dei futures su indici azionari
Questa guida spiega la meccanica dei contratti, non se futures, ETF o dividend futures siano preferibili per un investitore
Domande frequenti
Ricevo dividendi se sono long su futures ES?
No. Una posizione long ES è un contratto future, non la proprietà delle azioni costituenti dell'S&P 500. Il conto riflette guadagni e perdite sul prezzo del future invece di pagamenti di dividendi societari
Perché i dividendi attesi possono far scambiare ES sotto l'indice S&P 500?
In un modello semplificato di fair value, il finanziamento aumenta il fair value del future mentre i dividendi attesi lo riducono. La basis effettiva riflette anche tempistica, tassi, condizioni di mercato e prezzi eseguibili
I dividend futures sono uguali ai futures S&P 500?
No. I futures su indici di dividendi fanno riferimento a punti di dividendo accumulati e hanno specifiche contrattuali proprie. I futures ES standard fanno riferimento all'indice di prezzo S&P 500 e usano un quadro di settlement diverso
Il prezzo di un future scende dell'importo esatto di ogni dividendo?
No. I dividendi attesi vengono incorporati nel pricing forward prima delle date di pagamento, mentre tassi, prezzi spot, tempo e nuove informazioni cambiano simultaneamente. Non esiste una semplice regola giornaliera uno-a-uno