Un ordine limite futures può essere eseguito a un prezzo migliore del limite?
Scopri perché un ordine limite futures può essere eseguito a un prezzo migliore del proprio limite, come misurare il price improvement in tick e liquidità e perché un limite non garantisce l'esecuzione.
Risposta diretta
Sì. Un limite di acquisto futures può essere eseguito sotto il proprio limite e un limite di vendita può essere eseguito sopra il proprio limite. Il limite è il confine del prezzo peggiore accettabile, non una richiesta di eseguire soltanto a quel prezzo esatto.
Un limite di acquisto stabilisce un prezzo massimo
CME descrive un ordine limite come eseguibile al suo prezzo limite o a uno migliore.
Per chi acquista, il limite è il prezzo massimo accettabile.
Un limite di acquisto a 5,000.00 può quindi essere eseguito a 5,000.00 o a qualsiasi prezzo inferiore idoneo.
Non dovrebbe essere eseguito sopra 5,000.00 secondo le regole applicabili agli ordini limite.
L'esecuzione effettiva dipende comunque dalla liquidità disponibile sul lato opposto e dalla priorità di matching.
Un limite di vendita stabilisce un prezzo minimo
Per chi vende, l'interpretazione è inversa.
Un limite di vendita a 5,000.00 stabilisce il prezzo minimo accettabile.
Può essere eseguito a 5,000.00 o a qualsiasi prezzo superiore idoneo.
Non dovrebbe essere eseguito sotto il limite secondo le regole applicabili.
Per questo la stessa parola “migliore” significa più basso per un acquirente e più alto per un venditore.
Esempio svolto: un tick di miglioramento del prezzo
Supponi che un contratto futures abbia:
Invii un limite di acquisto per 4 contratti a 5,000.00.
Se tutti i 4 contratti vengono eseguiti sull'ask disponibile a 4,999.75, ogni contratto migliora di 0.25 punti, cioè un tick.
Il miglioramento in liquidità è:
1 tick × $12.50 × 4 contratti = $50.
Il limite non ha imposto un'esecuzione a 5,000.00 perché era disponibile un prezzo idoneo migliore.
- tick minimo: 0.25 punti
- valore del tick: $12.50
- ask migliore corrente: 4,999.75
Più esecuzioni possono creare una media di frazione di tick
Supponi che solo 2 contratti vengano eseguiti a 4,999.75 e gli altri 2 a 5,000.00.
L'esecuzione media ponderata è:
(2 × 4,999.75 + 2 × 5,000.00) ÷ 4 = 4,999.875.
Il miglioramento medio rispetto al limite di 5,000.00 è di 0.125 punti.
Con un moltiplicatore di $50 per punto su 4 contratti, quel miglioramento equivale a $25.
La media può trovarsi tra prezzi di tick validi perché riassume più esecuzioni valide.
Perché gli ordini futures vengono eseguiti a più prezzi spiega le esecuzioni medie ponderate.
Un prezzo migliore non significa esecuzione garantita
Un limite protegge una soglia di prezzo, non un'esecuzione.
Se un limite di acquisto resta sotto il mercato e nessun venditore lo raggiunge, l'ordine può restare ineseguito.
Anche se un'operazione viene registrata al limite, gli ordini precedenti o regole di allocazione specifiche del prodotto possono ricevere per primi la quantità disponibile.
La priorità nel book futures spiega perché un contatto con il prezzo non dimostra il diritto a un'esecuzione.
Un'esecuzione migliore è quindi possibile, ma non viene promessa in anticipo.
Separa price improvement, slippage e commissioni
Il price improvement confronta l'esecuzione con il limite dell'ordine o con un altro benchmark dichiarato.
Lo slippage può usare un benchmark diverso, come ask, bid o midpoint di arrivo.
Un'esecuzione può essere migliore del limite e apparire comunque peggiore rispetto a un altro benchmark scelto.
Commissioni, costi dell'exchange e costi di clearing incidono inoltre sull'economia netta senza cambiare il prezzo grezzo di esecuzione dell'exchange.
Spread bid-ask e slippage dei futures spiega queste misurazioni. [!TRYMARK] Misura un'esecuzione migliore del limite Usa un limite di acquisto di 5,000.00, tick size 0.25, valore del tick $12.50 e 4 contratti. Confronta l'esecuzione di tutti a 4,999.75 con un'esecuzione divisa di 2 a 4,999.75 e 2 a 5,000.00.
Usa una checklist per l'esecuzione del limite
Registra il mese contrattuale esatto.
Registra il lato di acquisto o vendita.
Registra prezzo limite e quantità.
Conserva ogni prezzo e quantità di esecuzione.
Calcola l'esecuzione media ponderata.
Misura il miglioramento da un benchmark denominato chiaramente.
Converti la differenza in tick e liquidità.
Tieni le commissioni separate dal prezzo grezzo di esecuzione.
Controlla quantità residua e stato finale dell'ordine.
Questa guida spiega la meccanica dell'esecuzione, non raccomanda di usare un ordine limite.
Domande frequenti
Un limite di acquisto futures può essere eseguito sotto il mio limite?
Sì. Un limite di acquisto indica il massimo che sei disposto a pagare, quindi un prezzo inferiore idoneo è migliore e può essere usato per l'esecuzione.
Un limite di vendita futures può essere eseguito sopra il mio limite?
Sì. Un limite di vendita indica il minimo che sei disposto a ricevere, quindi un prezzo superiore idoneo è migliore.
Perché il mio ordine limite è stato eseguito a un prezzo migliore?
Quando l'ordine è stato abbinato era disponibile liquidità compatibile sul lato opposto a un prezzo più favorevole del tuo limite.
Un ordine limite garantisce che otterrò il prezzo limite o uno migliore?
Protegge la soglia di prezzo se l'ordine viene eseguito, ma non garantisce che avvenga alcuna esecuzione.