Strategia di call calendar spread su opzioni
Scopri il call calendar spread long, la scelta delle scadenze allo stesso strike, l'assegnazione della call vicina, il profitto massimo incerto, theta, vega, dividendi, roll e pianificazione dell'uscita.
Risposta diretta
Un call calendar spread long vende una call con scadenza più vicina e acquista una call con scadenza più lontana allo stesso strike K, sottostante, moltiplicatore e bene consegnabile. Di solito si apre con un debito netto e cerca un decadimento relativo favorevole mentre il sottostante scambia vicino a K attorno alla scadenza della call short. La call lontana conserva ancora valore temporale, quindi profitto massimo e due prezzi di break-even non possono essere fissati all'ingresso. Un movimento rapido, un cambiamento nelle due volatilità implicite, assegnazione anticipata, dividendi e la decisione di chiudere, fare roll o conservare la call long possono cambiare materialmente il risultato
Uno strike e due scadenze definiscono il calendario
Le call short e long devono usare lo stesso strike. Cambiare lo strike oltre alla scadenza crea uno spread diagonale invece di un calendario
La call lontana costa generalmente più di quella vicina, producendo un debito. Confronta gli spread denaro-lettera delle due opzioni ed esegui il pacchetto con un ordine limite, perché due eseguiti sfavorevoli possono consumare gran parte del vantaggio previsto
L'obiettivo è vicino a K alla prima scadenza
Se la call short scade con il titolo vicino a K, può perdere gran parte o tutto il suo valore mentre la call lontana conserva un valore temporale relativamente alto. Questo è il picco concettuale del profitto, non un importo quotato garantito
Un forte ribasso può rendere entrambe le call di scarso valore. Un forte rialzo può portarle entrambe profondamente in-the-money e far convergere i loro valori, riducendo il valore netto del calendario nonostante il movimento rialzista del titolo
La perdita massima è legata al debito solo finché la gestione resta intatta
Per un calendario long interamente pagato e mantenuto come pacchetto di due opzioni, il debito iniziale più i costi è il riferimento principale per la perdita massima. Chiudere con spread sfavorevoli può realizzarne quasi tutto l'importo
Lasciare che un'assegnazione crei azioni short, esercitare la call lontana o mantenerla dopo la scadenza vicina cambia la posizione e i suoi esiti finanziari, fiscali e operativi
Theta e vega sono etichette relative, non universali
Vicino a K, la call short vicina può decadere più rapidamente in termini di dollari con l'avvicinarsi della scadenza, creando spesso theta netto positivo. La call lontana di solito aggiunge più vega, quindi un aumento parallelo dell'IV può aiutare
Queste descrizioni possono invertirsi lontano da K o vicino alla scadenza. Anche le due IV possono muoversi diversamente attorno agli utili, agli eventi macro o a un volatility crush, quindi modella ogni scadenza separatamente
Assegnazione e roll richiedono un piano esplicito
Una call short assegnata crea generalmente azioni short mentre la call lontana resta aperta. Esercitare la call lontana può coprire le azioni ma può rinunciare al suo valore estrinseco; acquistare azioni e vendere la call può essere più conveniente
Prima dell'ingresso, stabilisci il trigger di prezzo o tempo per chiudere entrambe le gambe, il costo consentito per portare avanti la call short, la risposta al dividendo e se la call lontana residua è compatibile con il rischio direzionale del conto
Domande frequenti
Un call calendar spread è rialzista o neutrale?
Può esprimere entrambe le opinioni. Se lo strike condiviso è vicino al prezzo corrente del titolo, il trader generalmente desidera un movimento neutrale verso la scadenza short. Uno strike sopra lo spot richiede un rialzo moderato verso K ed è più rialzista; uno strike sotto lo spot richiede un ribasso verso K. L'obiettivo è lo strike a una data specifica, non semplicemente “più alto in futuro”
Qual è il profitto massimo di un call calendar long?
Il picco concettuale si verifica quando il titolo è vicino a K alla scadenza della call short, lasciando alla call lontana un valore temporale sostanziale. L'importo esatto è ignoto all'ingresso perché il prezzo della call dipenderà da tempo residuo, IV, tassi, dividendi e liquidità del mercato. Una griglia di scenari è più onesta di un singolo numero di profitto massimo
Cosa succede se la call vicina viene assegnata?
Il conto diventa generalmente short di azioni a K mentre la call lontana resta aperta. La call long non consegna automaticamente azioni. Il trader può acquistare azioni, vendere la call lontana o esercitarla, ma l'esercizio può far perdere valore estrinseco e la tempistica dei dividendi o l'elaborazione del broker possono influenzare la scelta economica
Portare avanti la call short è sempre vantaggioso?
No. Un roll chiude la call corrente al suo guadagno o perdita di mercato e vende un'altra call con una nuova scadenza. Aggiunge un altro spread denaro-lettera, commissione, finestra di assegnazione ed esposizione alla volatilità. Confronta quel pacchetto con la chiusura di entrambe le call o il mantenimento della sola call lontana, invece di trattare il nuovo credito come prova di recupero