Kon Volatilitas Dijelaskan: Letakkan arus IV dalam konteks sejarah
Pelajari bagaimana sebuah kon volatilitas membandingkan volatilitas arus tersirat dengan rolling real-volatility distribusi di seluruh cakrawala, dan di mana perbandingan itu dapat menyesatkan
Jawaban langsung
Volatility cone adalah grafik yang menunjukkan distribusi historis volatilitas terealisasi tahunan untuk beberapa horizon bergulir, sehingga Anda dapat membandingkan posisi volatilitas saat ini dengan persentil masa lalu pada horizon yang sama; cone ini bukan ramalan arah harga atau jaminan volatilitas mendatang.
Sebuah kerucut adalah distribusi, bukan satu rata-rata
Pilih cakrawala seperti 10, 20, 60, dan 120 hari perdagangan. Untuk setiap tanggal sejarah yang memenuhi syarat, hitungkan volatilitas yang terwujud di jendela berikut atau sebelumnya menggunakan satu aturan konsisten
Untuk setiap cakrawala, ringkaskan pengamatan dengan median dan kisaran seperti persentil ke-10, ke-25, ke-75, dan ke-90.
Hasilnya menjawab, Di mana volatilitas untuk cakrawala ini biasanya jatuh dalam sampel ini? Tidak menyatakan apa volatilitas harus dilakukan selanjutnya
Opsi konstruksi menentukan gambar
Tetapkan seri harga yang mendasarinya, disesuaikan, definisi pengembalian, perlakuan rata-rata, faktor annualization, arah jendela, kisaran tanggal, dan aturan data yang hilang sebelum menghitung percentil
Jendela gulung yang saling tumpang tindih berbagi sebagian besar pengembalian, jadi pengamatan tidak independen. Kon 20 hari yang dibangun setiap hari memiliki banyak baris lebih banyak, tetapi tidak sama banyak episode independen 20 hari
Menggunakan pengembalian dekat-ke-dekat juga melewatkan jalur intraday. Kon yang dibangun dari estimator volatilitas yang lain menjawab pertanyaan yang berbeda
Persamaan IV dengan cakrawala kanan
Bandingkan ukuran opsi 30 hari dengan cone dekat 30 hari, bukan dengan statistik yang direalisasikan 5 hari. Interpolasi dengan hati-hati jika cone tidak mengandung kematangan yang tepat
Gunakan jam yang konsisten. Votalitas yang dirasakan pada hari kalender IV dan hari perdagangan alokasi akhir pekan berbeda, sementara peristiwa dalam satu istilah opsi dapat membuat kedaluwarsa tetangga tidak dapat dibandingkan
Strike juga penting. IV di uang tidak harus diam-diam dibandingkan dengan Wing IV atau ukuran varian yang dibangun dari banyak strikes
Persensial tinggi tidak membuktikan nilai kaya
IV harga distribusi masa depan, netral risiko dan sering mencakup kompensasi untuk konveksi dan asuransi ekor.
IV di atas persentil sejarah ke-90 dapat mendahului krisis yang melebihi sampel.
Biaya transaksi, skew, carry, jumps, hedging, trajectory dependence, dan volatility risk premium menentukan apakah struktur dapat memonetisasi perbandingan
Regimen dan pemilihan sampel mendominasi
Sebuah sampel sepuluh tahun tenang dapat membuat stres biasa terlihat ekstrem.
Pemeriksaan subperiode, sampel baru dan panjang, dan tanggal di balik observasi ekor. Tindakan perusahaan, harga yang sudah usang, pergerakan batas, dan perubahan produk dapat menciptakan ekstrem yang salah
Jangan mengoptimalkan ambang cakrawala dan percentil pada sejarah yang sama yang digunakan untuk melaporkan keberhasilan.
Baca perubahan, bukan hanya tingkat
Pelacakan apakah seluruh struktur IV term naik melalui kerucut atau hanya satu masa kadaluarsa terpisah.
Juga mencatat percentil kerucut pada entri dan volatilitas yang terwujud selama masa hidup opsi berikutnya. Ini memisahkan dashboard deskriptif dari aturan yang dapat diuji
Gunakan tabel keputusan
Untuk setiap perbandingan, jelaskan ukuran IV, jangkauan strike atau varians, kematangan, estimator cone, sampel, percentil, kalender acara, biaya, dan posisi yang pembayaran sedang dievaluasi
Kemudian tekankan gerakan di atas kerucut, runtuhnya volatilitas, dan tidak ada perubahan. Kerucut yang berguna mempersempit pertanyaan untuk diselidiki; itu tidak pernah menggantikan analisis skenario
Pertanyaan umum
Bagaimana Anda membangun cone volatilitas?
Menghitung rolling realitas volatilitas di beberapa cakrawala, mengumpulkan distribusi historis setiap cakrawala, dan menghubungkan persentil yang sama seperti median dan pita ke-10 atau ke-90
Haruskah IV dibandingkan dengan kerucut pada DTE yang sama?
Jarak, jam, serangan, dan eksposur peristiwa yang tidak cocok dapat menciptakan perbandingan yang terlihat akurat tetapi mengukur risiko yang berbeda
Apakah IV di atas kerucut berarti menjual opsi?
Tidak. Ini mungkin mencerminkan risiko harga, peristiwa mendatang, rezim baru, atau premi risiko volatilitas. Pembayaran, biaya, skew, dan skenario buruk masih perlu analisis
Mengapa kerucut lebih luas pada cakrawala pendek?
Sampel pendek lebih sensitif terhadap lompatan individu dan interval yang tenang. jendela panjang rata-rata lebih banyak episode, meskipun tumpang tindih dan persistensi rejim membuat kerentanan yang tampak rumit