Profit maksimum, rugi, dan titik impas short put
Hitung profit maksimum short put tanpa perlindungan, rugi saat saham nol, titik impas saat jatuh tempo, harga beli efektif, margin, biaya, IV, assignment, dan risiko pendanaan.
Jawaban langsung
Short put mandiri menjual kewajiban membeli saham pada strike K dan menerima kredit C per saham. Sebelum biaya, profit maksimum adalah C, titik impas saat jatuh tempo dan harga beli efektif setelah assignment adalah K - C, dan rugi maksimum jika saham menjadi tidak bernilai juga K - C. Profit per saham saat jatuh tempo adalah C dikurangi nilai yang lebih besar antara K dikurangi harga saham dan nol. Terapkan multiplier, kuantitas, dan biaya.
Bedakan payoff dari pendanaan
Put tanpa perlindungan dan put cash-secured memiliki payoff opsi yang sama saat jatuh tempo, tetapi kesiapan agunan dan tujuan akun berbeda. Halaman ini berfokus pada short put naked atau yang didanai margin.
Jika K = 50, C = 1.75, dan multiplier adalah 100, satu kontrak menerima 175 dan menciptakan kemungkinan kewajiban membeli 100 saham seharga 5,000. Kredit tersebut tidak mendanai sebagian besar pembelian itu.
Profit maksimum berhenti pada premi
Pada setiap harga saham saat jatuh tempo yang sama dengan atau di atas 50, put tidak memiliki nilai intrinsik dan profit maksimum tanpa biaya adalah 1.75 per saham, atau 175 untuk satu kontrak standar.
Kenaikan saham lebih lanjut tidak menambah payoff short put. Biaya, pembelian kembali, atau fill yang tidak menguntungkan mengurangi jumlah bersih yang dipertahankan.
Titik impas menjadi harga beli efektif
Di bawah K, rugi intrinsik naik dolar demi dolar. Kredit 1.75 mengimbangi rugi itu sampai saham mencapai 48.25, sehingga K - C adalah titik impas saat jatuh tempo sekaligus harga saham ekonomis tanpa biaya setelah assignment.
Pada harga saham 50, 48.25, dan 35, hasilnya adalah 1.75, 0, dan −13.25 per saham. Satu kontrak standar menghasilkan 175, 0, dan −1,325 sebelum biaya.
Rugi pada harga nol terbatas tetapi besar
Jika saham menjadi tidak bernilai, penulis membeli pada 50 dan telah menerima 1.75, sehingga rugi maksimum tanpa biaya adalah 48.25 per saham atau 4,825 per kontrak.
Menyebutnya tidak terbatas secara matematis salah untuk saham biasa yang tidak bernilai negatif, tetapi menyebutnya aman karena terbatas akan mengecilkan besarnya rugi relatif terhadap premi dan margin awal.
Assignment dan margin tiba sebelum grafik payoff selesai
Put bergaya Amerika dapat di-assignment lebih awal, menciptakan saham long pada K. Akun membutuhkan pendanaan saat assignment, bukan hanya pada jatuh tempo yang direncanakan, dan saham dapat terus turun setelah diserahkan.
Sebelum jatuh tempo, penurunan harga, kenaikan IV, downside skew, nilai waktu, dan likuiditas buruk dapat menaikkan biaya pembelian kembali di atas C ketika saham masih di atas 48.25. Margin adalah agunan yang berubah, bukan rugi maksimum.
Pertanyaan umum
Apa rumus rugi maksimum short put?
Untuk saham biasa yang tidak dapat turun di bawah nol, kurangi premi per saham yang diterima dari strike put, kalikan dengan multiplier kontrak dan jumlah short put, lalu tambahkan biaya yang relevan. Maksimum terjadi jika saham menjadi tidak bernilai dan penulis harus membelinya pada strike. Jumlahnya terbatas secara matematis, tetapi dapat berkali-kali lipat dari premi dan pengurangan daya beli awal.
Bagaimana cara menghitung titik impas short put?
Kurangi kredit per saham yang diterima dari strike put. Put strike 50 yang dijual seharga 1.75 memiliki titik impas saat jatuh tempo tanpa biaya sebesar 48.25, yang juga merupakan harga beli ekonomis jika saham di-assignment. Sebelum jatuh tempo, ini bukan batas rugi tetap karena nilai waktu, volatilitas tersirat, skew, suku bunga, dividen, dan spread yang dapat dieksekusi memengaruhi biaya menutup posisi.
Apakah naked put sama dengan cash-secured put?
Opsi short memiliki payoff saat jatuh tempo yang sama berdasarkan strike, tetapi pendanaan dan tujuannya berbeda. Penulis cash-secured mencadangkan sumber daya untuk membeli saham dan biasanya menerima kepemilikan, sedangkan penulis naked put mengandalkan margin dan mungkin tidak menginginkan saham. Kebijakan agunan, risiko likuidasi, bunga, kesiapan assignment, dan kesesuaian karenanya berbeda meskipun rumus payoff sama.
Apa yang terjadi ketika short put di-assignment lebih awal?
Penulis biasanya membeli saham kontrak pada strike dan mempertahankan premi pembukaan sebagai bagian dari ekonomi total. Akun harus mendanai settlement dan kemudian menanggung seluruh risiko saham long, termasuk penurunan lebih lanjut. Put bergaya Amerika dapat di-assignment sebelum jatuh tempo, terutama ketika deep in-the-money dengan sedikit nilai waktu, sehingga membeli untuk menutup adalah satu-satunya cara langsung menghapus kewajiban setelah order terisi.