Profit maksimum, rugi, dan titik impas short call
Hitung profit maksimum short call tanpa perlindungan, rugi yang tidak terbatas, titik impas saat jatuh tempo, eksposur kontrak, margin, biaya, IV, early assignment, dan risiko penyerahan saham.
Jawaban langsung
Short call tanpa perlindungan menjual kewajiban menyerahkan saham pada strike K dan menerima kredit C per saham tanpa memiliki saham yang sesuai atau call pelindung. Sebelum biaya, profit maksimum adalah C, titik impas saat jatuh tempo adalah K + C, dan rugi maksimum tidak terbatas karena saham tidak memiliki batas atas tetap. Profit per saham saat jatuh tempo adalah C dikurangi nilai yang lebih besar antara harga saham dikurangi K dan nol.
Pastikan call benar-benar tanpa perlindungan
Opsi short yang sama memiliki payoff total yang berbeda jika dipasangkan dengan saham atau long call dengan strike lebih tinggi. Halaman ini menghitung naked call mandiri, bukan covered call atau bear call spread.
Jika K = 100, C = 3.00, dan multiplier adalah 100, pembukaan satu kontrak menerima 300 sebelum biaya. Kredit itu bukan cadangan rugi atau pendapatan yang sudah diperoleh pada tanggal trade.
Profit maksimum terbatas pada kredit
Pada setiap harga saham saat jatuh tempo yang sama dengan atau di bawah 100, call tidak memiliki nilai intrinsik dan penjual mempertahankan 3.00 per saham. Maksimumnya adalah 300 untuk satu kontrak standar sebelum biaya.
Saham yang turun tidak menambah profit opsi di atas C. Komisi dan biaya penutupan mengurangi maksimum bersih yang dapat dicapai.
Titik impas hanya menunda rugi sisi atas
Di atas K, short call rugi satu dolar per saham untuk setiap tambahan satu dolar harga saham. Kredit 3.00 mengimbangi rugi itu sampai 103, sehingga K + C adalah titik impas saat jatuh tempo tanpa biaya.
Pada harga saham 100, 103, dan 120, hasilnya adalah 3.00, 0, dan −17.00 per saham. Satu kontrak karenanya menghasilkan 300, 0, dan −1,700 sebelum biaya.
Rugi tidak terbatas mengalahkan premi
Pada 150, rugi adalah 47 per saham; pada 300, rugi adalah 197. Karena tidak ada batas terminal harga saham, tidak ada pula angka rugi maksimum. Batas skenario yang dipilih trader bukan batas risiko kontraktual.
Margin awal atau pengurangan daya beli juga tidak membatasi kewajiban. Broker dapat menaikkan persyaratan, melikuidasi posisi, atau meminta agunan tambahan saat harga, IV, konsentrasi, dan likuiditas berubah.
Assignment menciptakan masalah penyerahan
Short call bergaya Amerika dapat di-assignment sebelum jatuh tempo, sering kali ketika call deep in-the-money memiliki sedikit nilai waktu tersisa di sekitar tanggal ex-dividend. Assignment biasanya menciptakan saham short pada K ketika tidak ada saham yang dimiliki.
Sebelum jatuh tempo, kenaikan IV dan waktu yang tersisa dapat menciptakan rugi bahkan di bawah K + C. Menutup call adalah satu-satunya cara langsung untuk menghapus kewajiban assignment; stop order tidak dapat menjamin eksekusi saat gap.
Pertanyaan umum
Apa rumus profit maksimum short call?
Kalikan kredit per saham yang diterima dengan multiplier kontrak dan jumlah short call, lalu kurangi komisi dan biaya penutupan. Maksimum terjadi ketika saham berakhir pada atau di bawah strike dan call tidak memiliki nilai intrinsik. Saham yang turun lebih jauh tidak menambah profit opsi, sehingga kredit terbatas harus dinilai terhadap rugi sisi atas dan eksposur assignment yang tidak terbatas.
Bagaimana cara menghitung titik impas short call tanpa perlindungan?
Tambahkan kredit per saham yang diterima ke strike call. Call strike 100 yang dijual seharga 3.00 memiliki titik impas saat jatuh tempo tanpa biaya sebesar 103 karena kredit awal mengimbangi tiga poin rugi intrinsik. Sebelum jatuh tempo, ini bukan batas aman: volatilitas tersirat, nilai waktu, dividen, suku bunga, dan likuiditas dapat membuat biaya menutup posisi melampaui kredit ketika saham masih di bawah 103.
Apakah persyaratan margin merupakan rugi maksimum naked call?
Tidak. Margin adalah agunan yang dihitung berdasarkan aturan broker dan regulator, bukan batas kontraktual short call. Persyaratan dapat naik setelah rally atau lonjakan volatilitas, dan broker dapat melikuidasi posisi pada harga yang tidak menguntungkan. Karena saham tidak memiliki batas atas tetap, rugi teoretis call tanpa perlindungan tetap tidak terbatas kecuali posisi lain, seperti long call yang sesuai, mengubah payoff.
Apa yang terjadi ketika naked call di-assignment?
Penjual harus menyerahkan saham kontrak pada strike. Tanpa saham yang dimiliki, akun biasanya menjadi saham short dan harus memenuhi persyaratan borrow, margin, settlement, dividen, dan buy-in. Assignment dapat terjadi sebelum jatuh tempo untuk call bergaya Amerika dan mungkin sangat relevan di sekitar tanggal ex-dividend. Membeli call untuk menutup menghapus risiko assignment berikutnya hanya setelah order benar-benar terisi.