Penjelasan Strategi Opsi Risk Reversal
Pelajari risk reversal bullish dan bearish, pemilihan strike, payoff kedaluwarsa, eksposur skew, assignment short option, margin, dan alasan premi nol bukan berarti risiko nol
Jawaban langsung
Risk reversal bullish membeli call out-of-the-money pada strike lebih tinggi Kc dan menjual put out-of-the-money pada strike lebih rendah Kp dengan underlying, kedaluwarsa, multiplier, dan jumlah yang sama. Premi put membantu mendanai partisipasi upside, tetapi di bawah Kp short put menciptakan kerugian yang mirip dengan kesepakatan membeli underlying pada Kp. Risk reversal bearish membalik leg: long put strike rendah dan short call strike tinggi, memperoleh keuntungan dari penurunan sambil menerima kerugian upside yang berpotensi tidak terbatas. Premi pembukaan yang mendekati nol mengubah pendanaan, bukan risiko ekor, margin, assignment, atau gap.
Versi bullish dan bearish membalik wing
Struktur bullish adalah long call plus short put. Di atas Kc call memperoleh nilai saat underlying naik; di antara strike kedua opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai; di bawah Kp put di-assign atau kehilangan nilai intrinsik.
Struktur bearish adalah long put plus short call. Posisi diuntungkan di bawah strike put, memiliki wilayah tenang di antara strike, dan rugi tanpa batas tetap di atas strike call.
Break-even dimulai dari premi bersih
Untuk posisi bullish, break-even atas adalah Kc ditambah debit bersih, sedangkan break-even bawah adalah Kp dikurangi kredit bersih. Jika dibuka dengan debit atau kredit, analisis kedua ekor alih-alih mengutip satu break-even generik.
Untuk versi bearish, balik logikanya. Komisi dan biaya bid-ask menggeser setiap ambang, dan nilai penutupan dini juga bergantung pada waktu serta implied volatility.
Skew memengaruhi wing mana yang tampak mahal
Put downside indeks saham sering memiliki implied volatility lebih tinggi daripada call upside yang sebanding. Karena itu menjual put dan membeli call dapat memperdagangkan arah sekaligus pricing relatif wing.
Skew bersifat dinamis menurut aset dan tanggal. Put yang mahal tidak dijamin tetap mahal, dan menjualnya mengekspos posisi pada skenario crash yang justru dapat membuat skew makin curam.
Short option menentukan kewajiban operasional
Risk reversal bullish dapat mewajibkan pembelian saham setelah short put di-assign. Risk reversal bearish dapat menciptakan saham short setelah call di-assign dan menyisakan eksposur upside tanpa batas.
Periksa kapasitas kas atau margin, exercise dini Amerika, waktu ex-dividend, risiko pin, aksi korporasi, dan rencana untuk long option yang tersisa. Strike yang terdefinisi tidak membuat posisi berisiko terdefinisi.
Zero-cost adalah target pricing, bukan perlindungan
Trader dapat memilih strike yang preminya kurang lebih saling mengimbangi, tetapi kuotasi bergerak dan paket yang dapat dieksekusi tetap dapat berupa debit atau kredit. Empat kata—zero cost risk reversal—tidak menjelaskan kerugian maksimum.
Pilih strike berdasarkan pandangan arah, harga assignment yang dapat diterima, volatility skew, likuiditas, dan kapasitas portofolio. Jangan menjual put atau call hanya agar arus kas pembukaan tampak rapi.
Pertanyaan umum
Apa saja leg risk reversal bullish?
Long call out-of-the-money dengan strike lebih tinggi dan short put out-of-the-money dengan strike lebih rendah, kedaluwarsa serta jumlah yang sama.
Berapa kerugian maksimum risk reversal bullish?
Jika underlying jatuh ke nol, kerugian mendekati strike put dikurangi kredit bersih, dikalikan ukuran kontrak, ditambah biaya.
Apakah risk reversal zero-cost bebas risiko?
Tidak. Itu hanya berarti premi pembukaan kurang lebih saling mengimbangi; short option tetap menciptakan risiko assignment, margin, dan ekor parah.
Bagaimana risk reversal bearish dibentuk?
Beli put out-of-the-money dan jual call out-of-the-money yang lebih tinggi dengan satu kedaluwarsa.