Harga Eksekusi Opsi atas Futures vs. Harga Pasar Dijelaskan
Pelajari mengapa mengeksekusi opsi atas futures membentuk posisi futures pada strike, bagaimana hal itu berbeda dari harga pasar futures saat ini, dan bagaimana mark-to-market dimulai.
Jawaban langsung
Mengeksekusi opsi atas futures umumnya membentuk posisi futures acuan pada harga strike opsi, bukan pada harga pasar saat ini Setelah itu, posisi futures baru ditandai ke pasar berdasarkan aturan kontrak futures
Eksekusi mengubah opsi menjadi posisi futures
Eksekusi call long umumnya membentuk posisi futures long
Eksekusi put long umumnya membentuk posisi futures short
Penulis yang menerima assignment mendapatkan posisi futures yang berlawanan
Opsi atas futures dijelaskan membahas struktur kontrak yang lebih luas
Strike menjadi harga entry futures
CME menjelaskan bahwa strike, yang juga disebut harga eksekusi, adalah harga saat futures acuan berpindah tangan setelah eksekusi atau assignment
Jika call strike 105 dieksekusi, pemegang call umumnya menjadi long futures yang disebutkan pada 105 meskipun futures tersebut diperdagangkan pada harga pasar lain
Premi opsi terpisah dari harga entry futures tersebut
Contoh perhitungan: strike 105, futures pasar 108
Misalkan satu call memiliki strike 105 dan futures acuan diperdagangkan pada 108 ketika eksekusi diproses
Futures long yang terbentuk masuk pada 105
Perbedaan pasar adalah 108 - 105 = 3 poin
Jika kontrak futures bernilai 50 per poin, perbedaan bruto adalah 3 × 50 = 150 per kontrak
150 tersebut bukan profit tambahan yang gratis. Premi opsi, biaya, waktu settlement, dan arus kas mark-to-market tetap berpengaruh
Mark-to-market dimulai setelah futures terbentuk
Setelah posisi futures ada, arus kas hariannya mengikuti proses settlement futures
Jika futures long yang masuk pada 105 kemudian settle pada 106.50, pergerakan settlement adalah 1.50 poin
Pada 50 per poin, nilainya adalah 75 sebelum biaya dan ekonomi opsi sebelumnya
Variation margin futures menjelaskan proses kas harian tersebut
Nilai eksekusi dan hasil total transaksi adalah hal berbeda
Misalkan call berharga 2.40 poin sebelum eksekusi
Dengan pengali 50 poin, biaya premi adalah 2.40 × 50 = 120
Keunggulan futures 3 poin dibandingkan strike bernilai 150, sehingga jumlah gabungan sederhana sebelum biaya adalah 150 - 120 = 30
Ini hanya snapshot sederhana. Perhitungan ini mengabaikan waktu, spread bid-ask, pendanaan, pajak, dan pergerakan futures berikutnya
Gunakan checklist eksekusi-ke-futures
- Konfirmasikan seri opsi yang tepat dan bulan futures acuan
- Konfirmasikan strike dan pengali
- Catat harga pasar futures pada titik pemeriksaan eksekusi
- Verifikasi apakah eksekusi membentuk futures atau settlement tunai
- Periksa arah dan jumlah futures yang terbentuk
- Periksa persyaratan margin dan settlement harian
- Rekonsiliasikan premi opsi secara terpisah dari P&L futures
Mekanisme eksekusi menjelaskan konversi kontrak. Mekanisme tersebut tidak menentukan apakah mengeksekusi lebih baik daripada menutup opsi
Pertanyaan umum
Apakah mengeksekusi call futures membeli futures pada harga pasar saat ini?
Umumnya tidak. Untuk kontrak yang dieksekusi menjadi futures, pemegang call menerima futures acuan pada harga strike sesuai ketentuan opsi
Mengapa posisi futures dapat muncul dengan harga entry yang jauh dari pasar saat ini?
Karena harga strike menjadi harga entry futures kontraktual setelah eksekusi atau assignment. Pasar dapat bergerak menjauh dari strike tersebut
Apakah perbedaan antara strike dan harga pasar futures merupakan profit gratis?
Tidak. Premi opsi yang dibayar atau diterima, biaya, aturan eksekusi, dan mark-to-market futures berikutnya semuanya memengaruhi hasil total
Apakah setiap opsi atas futures membentuk posisi futures saat kedaluwarsa?
Tidak. Aturan produk dapat berbeda, termasuk desain yang diselesaikan secara tunai. Periksa spesifikasi opsi dan prosedur broker yang tepat