Keuntungan, Kerugian, dan Titik Impas Maksimum Long Straddle
Hitung kerugian maksimum long straddle, upside tidak terbatas, keuntungan downside terbatas, dua harga titik impas, multiplier, biaya, IV, peluruhan waktu, dan hasil saat kedaluwarsa.
Jawaban langsung
Long straddle membeli call dan put dengan strike K serta kedaluwarsa yang sama, dengan total debit bersih D per saham. Kerugian maksimum saat kedaluwarsa adalah D ketika underlying berakhir pada K. Titik impas atas adalah K + D dan titik impas bawah adalah K - D. Keuntungan upside secara teori tidak terbatas. Untuk underlying seperti saham yang dibatasi pada nol, keuntungan downside maksimum adalah K - D per saham jika positif, yang dicapai pada harga nol. Kalikan dengan multiplier kontrak dan kuantitas serta sertakan biaya.
Gabungkan kedua premi menjadi satu debit
Total debit mencakup biaya call ditambah biaya put, disesuaikan dengan perbaikan harga paket. Gunakan fill kombinasi aktual dan unit per saham yang sama dengan K.
Jika K = 100 dan biaya call serta put masing-masing 4.20 dan 3.80, D = 8.00. Satu straddle standar berharga 800 sebelum biaya.
Kerugian maksimum terkonsentrasi pada strike
Pada K saat kedaluwarsa, kedua opsi memiliki nilai intrinsik nol dan seluruh debit 8.00 hilang. Harga di antara kedua titik impas mengalami kerugian yang lebih kecil atau sama dengan debit tersebut.
Pada 108, nilai intrinsik call tepat memulihkan D; pada 92, put melakukan hal yang sama. Biaya membuat titik impas praktis lebih jauh dari K.
Kedua tail tidak sama-sama tidak terbatas
Di atas 108, keuntungan naik dolar demi dolar dan tidak memiliki batas teoretis. Di bawah 92, keuntungan naik ketika harga turun, tetapi saham tidak dapat turun di bawah nol.
Pada nol, put bernilai K dan call tidak bernilai, sehingga keuntungan downside adalah K - D = 92 per saham pada contoh. Jika D setidaknya K, titik impas bawah yang dihitung adalah nol atau negatif dan tidak ada harga downside kedaluwarsa non-negatif yang menghasilkan keuntungan.
Persentase pergerakan saja tidak cukup
Jarak kenaikan atas dari spot dan jarak penurunan bawah dapat berbeda jika K tidak tepat sama dengan spot. Bagi jarak setiap titik impas dengan harga acuan yang dinyatakan jelas, bukan menyebut D sebagai pergerakan persentase simetris.
Bandingkan kedua pergerakan yang diperlukan dengan distribusi kedaluwarsa yang sama, bukan label expected move generik. Premi sudah mencerminkan waktu, IV, skew, suku bunga, dividen, dan penawaran pasar.
Sebelum kedaluwarsa, IV dan waktu dapat mendominasi
Titik impas tetap berlaku hanya saat kedaluwarsa. Sebelumnya, kenaikan IV dapat menaikkan nilai kedua opsi tanpa spot melewati salah satu level; volatility crush dan theta dapat menciptakan kerugian setelah pergerakan yang material.
Menutup kedua leg menggunakan harga bid-ask yang dapat dieksekusi. Memegang sampai kedaluwarsa dapat menciptakan saham long dari exercise call atau saham short dari exercise put, sesuai prosedur kontrak dan broker.
Pertanyaan umum
Apa rumus kerugian maksimum long straddle?
Tambahkan premi bersih per saham yang dibayar untuk call dan put, kalikan dengan multiplier kontrak serta kuantitas straddle, lalu tambahkan biaya. Jumlah tersebut hilang jika kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai intrinsik pada strike bersama. Penutupan sebelum kedaluwarsa dapat menghasilkan kerugian berbeda karena nilai waktu, IV, skew, dan spread yang dapat dieksekusi masih ada.
Apakah long straddle memiliki keuntungan tidak terbatas di kedua arah?
Tidak untuk underlying seperti saham. Keuntungan upside secara teori tidak terbatas karena saham tidak memiliki batas atas tetap. Keuntungan downside berhenti ketika saham mencapai nol; maksimum sebelum biaya adalah K - D per saham. Sebagian materi menggunakan kata tidak terbatas sebagai singkatan untuk potensi dua arah yang sangat besar, tetapi tail bawah secara matematis terbatas.
Bagaimana cara menghitung kedua titik impas?
Tambahkan debit bersih total D ke strike bersama untuk titik impas atas dan kurangi D dari strike bersama untuk titik impas bawah. Dengan K = 100 dan D = 8, keduanya adalah 108 dan 92. Ini adalah harga saat kedaluwarsa sebelum biaya, bukan prakiraan atau target exit awal yang tetap; nilai opsi yang tersisa mengubah harga yang diperlukan untuk menutup posisi secara menguntungkan lebih awal.
Dapatkah long straddle untung tanpa melewati titik impas kedaluwarsa?
Ya, sebelum kedaluwarsa. Kenaikan IV yang cepat atau pergerakan yang menguntungkan dapat mengangkat nilai jual kembali kedua opsi hingga melebihi debit awal meskipun spot masih berada di dalam 92–108. Hal sebaliknya juga mungkin terjadi setelah volatility crush atau peluruhan waktu. Gunakan bid kombinasi saat ini dan penetapan harga skenario, bukan menerapkan garis terminal pada setiap tanggal.