Cara memilih strike opsi
Pilih strike opsi dengan membandingkan biaya, delta, titik impas, likuiditas, dan pergerakan harga yang diperlukan pada tanggal kedaluwarsa yang sama
Jawaban langsung
Memilih strike berarti memilih suatu kombinasi biaya, moneyness, sensitivitas, dan pergerakan saham yang diperlukan, bukan mencari satu kontrak yang secara universal paling baik. Mulailah dengan tujuan posisi dan kerugian maksimum yang dapat diterima, lalu bandingkan strike dengan tanggal kedaluwarsa yang sama berdasarkan cuplikan kuotasi yang sama. Opsi yang lebih dekat dengan harga pasar biasanya lebih mahal dan memiliki delta lebih tinggi, sedangkan opsi yang lebih jauh di luar harga pasar biasanya lebih murah, tetapi membutuhkan pergerakan yang lebih besar.
Mulailah dari hasil yang ingin dicapai, bukan strike termurah
Memilih strike berarti memilih suatu kombinasi biaya, moneyness, sensitivitas, dan pergerakan saham yang diperlukan, bukan mencari satu kontrak yang secara universal paling baik. Tuliskan terlebih dahulu tesis, tanggal batas keberhasilannya, arah, kerugian maksimum yang dapat diterima, dan rencana keluar. Kemudian, bandingkan strike dengan tanggal kedaluwarsa yang sama dan berdasarkan cuplikan kuotasi yang sama. Strike yang terlihat murah bisa jadi tidak sesuai jika perkiraan pergerakannya terlalu kecil atau kuotasinya tidak dapat dieksekusi.
Untuk spread dengan risiko terdefinisi, pilih strike short berdasarkan batas kerugian yang dapat Anda terima, lalu tentukan harga strike long serta debit atau kredit bersihnya. Untuk opsi long, tentukan apakah Anda membutuhkan eksposur terhadap pergerakan moderat atau sengaja menerima probabilitas lebih rendah demi pergerakan yang lebih besar. Cara memilih strategi opsi memberikan kerangka untuk memilih strategi sebelum memilih strike.
Bandingkan strike menggunakan satu contoh cuplikan
Asumsikan harga suatu saham adalah 100 dan tiga call dengan tanggal kedaluwarsa yang sama memiliki kuotasi sebagai berikut:
| Strike | Ask | Delta | Titik impas saat kedaluwarsa | | --- | ---: | ---: | ---: | | 95 | 8.20 | 0.72 | 103.20 | | 100 | 5.10 | 0.53 | 105.10 | | 105 | 2.60 | 0.31 | 107.60 |
Call 105 membutuhkan lebih sedikit dana tunai, tetapi memerlukan pergerakan yang lebih besar untuk mencapai titik impas. Call 95 memiliki nilai intrinsik dan sensitivitas yang lebih tinggi, tetapi mengikat lebih banyak modal. Tabel tersebut bukanlah pemeringkatan: bandingkan setiap kontrak dengan target harga, waktu, likuiditas, dan kerugian maksimum dalam rencana Anda. Gunakan delta bukan probabilitas agar Anda tidak menganggap delta sebagai peluang keuntungan yang terjamin.
Opsi yang lebih dekat dengan harga pasar biasanya lebih mahal dan memiliki delta lebih tinggi, sedangkan opsi yang lebih jauh di luar harga pasar biasanya lebih murah, tetapi membutuhkan pergerakan yang lebih besar. Bandingkan juga lebar bid-ask, ukuran kuotasi, open interest, volatilitas tersirat, dan harga saham yang diperlukan pada titik evaluasi yang direncanakan. Strike yang secara teoretis memiliki keunggulan tetap dapat kehilangan keunggulan tersebut akibat slippage.
Uji ketahanan strike sebelum mengirimkan order
Uji setidaknya tiga jalur: pergerakan yang diharapkan, pergerakan mendatar atau tertunda, dan pergerakan yang merugikan. Untuk setiap jalur, ubah volatilitas tersirat sekaligus harga saham, lalu tentukan nilainya pada tanggal ketika Anda benar-benar berencana keluar. Sertakan pengali kontrak secara penuh, biaya, dan spread. Jika opsinya short, modelkan assignment, margin, dan biaya penutupan; jika opsi tersebut merupakan bagian dari spread, modelkan eksekusi hanya pada satu leg.
Premi yang rendah dapat menyamarkan kontrak dengan probabilitas rendah atau likuiditas buruk. Tolak suatu strike ketika kerugian, pergerakan yang diperlukan, atau kualitas eksekusinya berada di luar rencana, meskipun persentase imbal hasil dalam kuotasinya terlihat menarik. [!TRYMARK] Titik evaluasi strike titik pemeriksaan Simpan harga aset acuan, tanggal target, kandidat strike, bid/ask yang dapat dieksekusi, delta, IV, titik impas, kerugian maksimum, dan tabel skenario secara bersamaan dalam satu catatan. Buka kembali ketika tanggal tesis atau kuotasi berubah [!WARNING] Delta bukanlah janji Delta merupakan sensitivitas lokal dan dapat digunakan sebagai proksi model kasar dalam konteks terbatas. Delta bukan probabilitas keuntungan yang terjamin atau pengganti analisis menyeluruh terhadap profil hasil dan likuiditas
Pertanyaan umum
Apa yang dapat dijelaskan oleh pemilihan strike opsi?
Pemilihan ini menjelaskan bagaimana suatu strike mengubah premi, moneyness, delta, titik impas, dan pergerakan saham yang diperlukan agar tesis berhasil. Pemilihan strike tidak dapat menentukan satu strike yang secara universal paling baik tanpa mengetahui strategi, waktu, dan batas risiko.
Haruskah saya memilih strike dengan delta tertinggi?
Tidak secara otomatis. Delta yang lebih tinggi umumnya memberikan sensitivitas yang lebih langsung terhadap harga saham, tetapi biasanya lebih mahal. Bandingkan perkiraan pergerakan, tanggal target, kerugian maksimum, skenario IV, dan likuiditas alih-alih mengoptimalkan satu Greek saja.
Mengapa strike di luar harga pasar yang lebih murah dapat merugi setelah terjadi pergerakan yang menguntungkan?
Pergerakan tersebut mungkin belum mencapai titik impas pada tanggal keluar, volatilitas tersirat mungkin turun, atau nilai waktu mungkin menyusut lebih cepat daripada nilai yang ditambahkan oleh delta. Periksa nilai opsi berdasarkan pemodelan pada titik evaluasi yang direncanakan, bukan hanya apakah saham bergerak ke arah yang diharapkan.
Apakah pemilihan strike mengubah risiko assignment?
Ya. Opsi short yang lebih dekat dengan atau berada di dalam harga pasar memiliki eksposur lebih besar terhadap exercise dan assignment, terutama menjelang kedaluwarsa atau sebelum pembagian dividen. Tinjau assignment opsi, metode penyelesaian, dan batas waktu broker untuk setiap leg short.