Keuntungan, Kerugian, dan Titik Impas Maksimum Bull Put Spread
Hitung keuntungan maksimum bull put spread, kerugian maksimum, titik impas saat kedaluwarsa, buying power, biaya, dan hasil penugasan berdasarkan kredit aktual.
Jawaban langsung
Bull put spread menjual put strike lebih tinggi K2 dan membeli put strike lebih rendah K1 dengan kedaluwarsa yang sama, dengan K1 < K2. Misalkan C adalah kredit bersih pembukaan per saham sebelum biaya. Keuntungan maksimum saat kedaluwarsa adalah C. Kerugian maksimum adalah K2 - K1 - C. Titik impas adalah K2 - C. Terapkan multiplier kontrak dan kuantitas, lalu sertakan komisi serta kemungkinan biaya penugasan atau exercise.
Kredit bersih adalah kas yang diterima, bukan keuntungan yang dijamin
Kurangi premi yang dibayar untuk put bawah pelindung dari premi yang diterima untuk put short atas. Gunakan harga kombinasi yang dapat dieksekusi, bukan jumlah transaksi terakhir yang menarik tetapi tidak terkait.
Kredit yang dikutip sebesar 1.40 biasanya berarti 140 untuk satu spread standar 100 saham. Jumlah itu tetap menjadi keuntungan kotor maksimum hanya jika hasil kedaluwarsa tidak menciptakan kerugian intrinsik.
Put long membatasi downside pada lebar strike
Pada atau di bawah K1 saat kedaluwarsa, kedua put in-the-money dan nilai vertical terhadap posisi short adalah K2 - K1. Kredit awal mengimbangi sebagian kewajiban tersebut.
Untuk K2 = 100, K1 = 95, dan C = 1.40, kerugian maksimum adalah 5.00 - 1.40 = 3.60 per saham atau 360 untuk spread standar sebelum biaya.
Titik impas berasal dari put short
Pada atau di atas K2, kedua opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai dan kredit 1.40 menjadi keuntungan maksimum. Di antara strike, put short rugi sebesar K2 dikurangi harga saham sementara put long masih out-of-the-money.
Kredit tepat mengimbangi kerugian itu pada 98.60. Di bawah 98.60, posisi memiliki kerugian saat kedaluwarsa sebelum biaya, meskipun put pelindung belum mencapai nilai penuh sampai 95.
Imbal hasil kredit memerlukan denominator risiko yang tepat
Untuk N spread dan multiplier M, keuntungan maksimum kotor adalah C × M × N dan kerugian maksimum kotor adalah (K2 - K1 - C) × M × N. Return on risk biasanya membagi yang pertama dengan yang kedua, bukan dengan kredit.
Annualisasi return dari periode memegang yang singkat dapat menyesatkan karena kerugian berkumpul saat pergerakan buruk dan penggunaan modal dapat berubah setelah penugasan. Bandingkan kerugian absolut, konsentrasi, buying power, dan frekuensi skenario.
Kelola kewajiban put short secara eksplisit
Sebelum kedaluwarsa, IV, skew, waktu, spot, suku bunga, dividen, dan spread bid-ask mengubah harga penutupan. Posisi dapat rugi sebelum saham melewati titik impas kedaluwarsa.
Penugasan dini put short menciptakan saham long. Put long tetap dikendalikan secara terpisah oleh pemegangnya, sehingga risiko kedaluwarsa yang ditentukan tidak menjamin pemrosesan broker bersamaan atau menghapus kebutuhan pendanaan sementara.
Pertanyaan umum
Apa rumus kerugian maksimum bull put spread?
Kurangi kredit bersih pembukaan per saham dari jarak antara strike put short yang lebih tinggi dan put long yang lebih rendah. Kalikan dengan multiplier kontrak dan jumlah spread, lalu tambahkan komisi serta biaya penyelesaian yang relevan. Kerugian maksimum terjadi pada atau di bawah strike put long saat kedaluwarsa untuk spread yang kuantitasnya cocok.
Apakah menerima kredit lebih besar selalu memperbaiki transaksi?
Kredit lebih besar memperlebar titik impas rumus dan mengurangi kerugian maksimum yang dinyatakan untuk strike yang sama, tetapi dapat muncul karena put short lebih dekat ke uang, kedaluwarsa mencakup event, volatilitas tinggi, atau likuiditas buruk. Kondisi tersebut dapat meningkatkan peluang atau biaya kerugian. Bandingkan seluruh konteks strike dan pasar, bukan premi secara terpisah.
Mengapa titik impas bull put spread adalah strike short dikurangi kredit?
Di antara strike saat kedaluwarsa, hanya put short yang lebih tinggi memiliki nilai intrinsik, yaitu K2 dikurangi harga saham. Kredit pembukaan mengimbangi jumlah tersebut sampai sama. Menyelesaikan C = K2 - harga saham menghasilkan K2 - C. Titik tetap ini berlaku saat kedaluwarsa sebelum biaya, bukan pada mark lebih awal yang dipengaruhi nilai waktu dan volatilitas.
Dapatkah penugasan membuat kerugian melebihi jumlah yang ditentukan?
Payoff opsi yang cocok saat kedaluwarsa tetap dibatasi pada lebar dikurangi kredit, tetapi penugasan dini dapat mengharuskan pembelian saham pada K2 sementara put long tetap terbuka. Pembiayaan, pergerakan semalam, komisi, keputusan exercise yang tertunda, atau menutup leg secara terpisah dapat menambah kerugian akun dan kebutuhan kas. Pahami proses broker dan pastikan kuantitas serta deliverable cocok.