Bear call spread keuntungan, kerugian, dan titik impas maksimal
Hitung keuntungan maksimum spread panggilan beruang, kerugian maksimum, titik impas kedaluwarsa, biaya, daya beli, risiko dividen, dan hasil penugasan panggilan pendek.
Jawaban langsung
Bear call spread menjual call dengan strike yang lebih rendah K1 dan membeli call dengan strike yang lebih tinggi K2 dalam satu masa kadaluarsa, dimana K1 < K2. Misalkan C adalah kredit bersih per saham sebelum biaya. Keuntungan kedaluwarsa maksimum adalah C. Kerugian maksimum adalah K2 - K1 - C. Titik impas adalah K1 + C. Kalikan dengan pengganda kontrak dan kuantitas dan termasuk komisi, biaya pelaksanaan atau penugasan, dan pembiayaan saham apa pun.
Hitung kredit dari pesanan simultan
Kurangi harga yang dibayarkan untuk panggilan perlindungan yang lebih tinggi dari premi yang diterima untuk panggilan pendek yang lebih rendah. Isian paket adalah bukti yang lebih kuat daripada harga terakhir yang mungkin sudah basi atau terlewati pada waktu yang berbeda.
Jika panggilan pendek 100 menghasilkan 3.10 dan panggilan panjang 105 berharga 1.30, C adalah 1.80 per saham, atau 180 untuk satu spread standar sebelum biaya.
Keuntungan maksimum menempati wilayah kedaluwarsa yang lebih rendah
Pada atau di bawah K1, kedua panggilan dapat berakhir tanpa nilai intrinsik dan seluruh kredit 1.80 tetap ada. Ini adalah laba kotor maksimum, bukan hasil yang dijamin saat masuk.
Ketika harga naik di atas K1, short call menimbulkan kerugian intrinsik. Kredit menyerap kerugian tersebut hingga mencapai titik impas di 101.80.
Permintaan yang lebih tinggi membatasi kerugian kenaikan harga
Pada atau di atas K2, perbedaan antara nilai intrinsik panggilan sama dengan lebar serangan 5.00. Kredit awal mengurangi kewajiban terminal, menghasilkan kerugian maksimum sebesar 3.20 per saham atau 320 per spread standar sebelum biaya.
Di antara pemogokan, P&L kedaluwarsa adalah C dikurangi harga saham ditambah K1. Periksa rambu secara langsung; menambahkan kredit ke teguran yang salah adalah kesalahan spreadsheet yang umum.
Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko lebih dari sekadar kredit dibagi margin
Untuk N spread dan pengganda M, keuntungan maksimum adalah C × M × N dan kerugian maksimum adalah (K2 - K1 - C) × M × N. Biaya mengurangi yang pertama dan memperbesar yang kedua.
Daya beli broker dapat berbeda dengan kerugian maksimum secara ekonomi, terutama setelah penugasan atau untuk penyerahan yang tidak standar. Penentuan posisi harus menggunakan kebutuhan dan konsentrasi uang tunai serta persyaratan yang ditampilkan.
Dividen dan kedaluwarsa dapat mengubah jalur
Sebelum habis masa berlakunya, harga spread bergantung pada spot, nilai waktu, IV, skew, rate, dividen, dan kedua pasar. Melewati rumus titik impas tidak menentukan laba dan rugi saat ini.
Keputusan jangka pendek dapat dilakukan lebih awal, sering kali ketika ekonomi dividen membuat aktivitas menjadi menarik, sehingga menciptakan saham pendek sementara keputusan jangka panjang tetap terbuka. Risiko pin di dekat K1 juga dapat meninggalkan posisi yang tidak menentu pasca kadaluarsa.
Pertanyaan umum
Apa rumus kerugian maksimum spread panggilan beruang?
Ambil pemogokan jangka panjang yang lebih tinggi dikurangi pemogokan jangka pendek yang lebih rendah dan kurangi kredit bersih pembukaan per saham. Kalikan dengan pengganda kontrak dan jumlah spread, lalu tambahkan biaya yang relevan. Untuk posisi dengan masa kadaluarsa yang sama, kerugian intrinsik maksimum terjadi pada atau di atas strike long call pada saat kadaluwarsa.
Bagaimana cara menghitung titik impas bear call spread?
Tambahkan kredit bersih pembukaan per saham ke batas bawah short call. Di antara strike pada saat kadaluarsa, kerugian intrinsik short call adalah harga saham dikurangi K1 sedangkan long call masih tidak bernilai. Keuntungan menjadi nol ketika kerugian tersebut sama dengan C, sehingga menghasilkan K1 + C sebelum biaya. Titik impas sebelumnya tidak tetap karena nilai waktu tetap ada.
Mengapa spread bear call bisa turun sebelum harga mencapai titik impas?
Rumus titik impas hanya menggambarkan hasil intrinsik akhir saja. Sebelum kadaluwarsa, reli saham, volatilitas tersirat yang lebih tinggi, perubahan miring, ekspektasi dividen, atau pasar yang luas dapat meningkatkan jumlah yang diperlukan untuk membeli kembali spread bahkan di bawah K1 + C. Nilainya juga bergantung pada apakah ia menggunakan titik tengah, harga alami, atau kutipan kombinasi yang dapat dieksekusi.
Apakah panggilan panjang mencegah setiap masalah penugasan?
Ini membatasi pembayaran terminal yang sesuai tetapi tidak secara otomatis dilaksanakan setiap kali panggilan singkat diberikan lebih awal. Penugasan dapat menciptakan saham pendek, kewajiban dividen, kebutuhan margin, biaya pendanaan, dan eksposur semalam sementara opsi panjang tetap ada. Trader harus memilih apakah akan menutup saham, melakukan long call, atau menutup seluruh spread berdasarkan peraturan broker dan pajak.