יחס גידור בחוזי אג״ח ממשלת ארה״ב לפי DV01

המונה חייב לזהות מה נמצא בסיכון: אוצר במזומן אחד, תיק או חשיפה אחרת הרגישה לריבית. המכנה חייב לזהות מוצר וחודש מסוימים של חוזי אוצר. תווית רחבה של ״גידור אוצר״ אינה מראה אם שני הצדדים משתמשים באותו מטבע, יחידה, זמן הערכת שווי, תרחיש תשואה, הגדרת עקומה או מוסכמת רגישות

גם המטרה זקוקה לרשומה נפרדת. הפחתת רגישות חלקית, התאמת משך וקיזוז מלא הן מטרות שונות. מדריך זה אינו בוחר מטרה, כיוון או אחוז יעד; הוא מסביר איזה מידע יחס צריך לפני שאפשר לתאר את הבחירות האלה

DV01 ו־BPV מגדיר את רשומת הרגישות לנקודת בסיס אחת שיש לנרמל תחילה

התאימו את תאריך ושעת הערכת השווי, המטבע, יחידת הערך הנקוב או הערך הנומינלי, גודל זעזוע התשואה, הגדרת העקומה או התשואה ומוסכמת הסימן לפני השוואת שתי רגישויות. אי אפשר לחלק בבטחה ערך דולרי לנקודת בסיס של תיק מזומן במספר חוזים עתידיים שחושב בזמן, ביחידה או בהגדרת זעזוע אחרים

בחוזה שטר או אג״ח אוצר סטנדרטי שמצוטט במחיר ונמסר פיזית, רגישות החוזה יכולה להיות תלויה בנייר הערך CTD הנוכחי ובמקדם ההמרה. DV01 של חוזי אוצר מגדיר את ההיקף הספציפי לחוזה; הוא אינו מחיל יחס של סל מסירה על כל מבנה חוזה עתידי הקשור לאוצר

חומרי CME על אוצר מציגים יחס פשוט המשוקלל בדולרים:

Sensitivity ratio = BPV at risk ÷ BPV of the named futures contract

התוצאה מתארת כיצד שתי רגישויות מנורמלות לנקודת בסיס אחת משתוות. היא אינה קובעת לבדה כיוון לונג או שורט, מחליטה איזה חלק מהחשיפה לשנות, פותרת בחירה של חוזה חלקי או מביאה בחשבון ביצוע ומגבלות חשבון. לבחירות אלה דרוש מידע מעבר ליחס חשוף

שמרו את המונה ואת המכנה לצד התוצאה. נוסחה עם שני ערכי DV01 ללא תווית מסתירה את התנאים שקובעים אם אפשר לשחזר אותה. יחס גידור בחוזים עתידיים וסיכון בסיס מוסיף את ההבחנה הכללית בין יחס רגישות לסיכונים שנותרו לאחר הגידור

היחס אינו הופך אוצר במזומן או תיק לזהים לחוזה עתידי. בחוזה סטנדרטי שניתן למסירה, קלטי CTD ומקדם ההמרה יכולים להיות חשובים. חשיפת המזומן והחוזה העתידי יכולים להיות שונים גם בגלל בסיס, תנועות לא־מקבילות בעקומת התשואה, נזילות, תהליך המסירה, גלגול לחודש אחר והזמן שבו כל ערך נצפה

בסיס של חוזי אוצר מסביר מדוע אסמכתת המזומן והחוזה העתידי חייבים להישאר נפרדים. גלגול חוזי אוצר מראה מדוע החלפת חודש אחד באחר יוצרת רשומת חוזה חדשה ולא משמרת כל קלט סמוך ללא שינוי

שמרו את מקור החשיפה, את מוצר החוזים העתידיים והחודש, שדות המחיר, זמני התצפית, יחידות DV01 או BPV, קלטי CTD ומקדם ההמרה כשחלים, תוצאת החישוב, כל עיגול והמטרה שצוינה. בדקו את הרשומה כאשר חודש החוזה, החזקות המזומן, קלטי המחיר או השיטה משתנים

רשומה ממושמעת שימושית יותר ממספר גידור קבוע. היא מבהירה מה נמדד, אילו הנחות נעשו ואילו סיכונים שיוריים לא הוסרו. היא גם מונעת מיחס ישן להיראות עדכני או שלם יותר מכפי שהוא

המדריך מתאר מסגרת להשוואת רגישות. הוא אינו ממליץ על פוזיציית חוזים עתידיים, כיוון גידור, מספר חוזים, התאמת תיק או השקפת ריבית. מפרטי החוזה, המחירים, המימון, המרג׳ין, הנזילות, מדיניות החשבון ומטרות המשתמש קובעים החלטה אמיתית