יחס פוט־קול: נוסחה, פרשנות ואותות שווא

עבור יחס נפח יומי, חלקו את נפח הפוט היומי בנפח הקול היומי. אם נסחרים 600,000 פוטים ו־1,000,000 קולים, היחס הוא 0.60. החשבון פשוט, אך ״יחס הפוט/קול״ אינו שלם. הוא יכול להתייחס לכל האופציות הרשומות, לאופציות מניות, לאופציות מדדים, למוצרים נסחרים בבורסה, ל־SPX, לאופציות VIX, למניה אחת או לנתוני תזרים לקוחות מסוננים

ליקומים האלה יש שימושים רגילים שונים. פוטים על מדדים משמשים בדרך כלל לגידור תיקים, ולכן יחס מדדי עשוי להחזיק בסיס גבוה יותר מיחס מניה בודדת. אופציות VIX מבטאות השקפות תנודתיות ואינן ממופות לכיוון מניה באותו אופן. קריאה של 0.80 יכולה להיות חריגה בסדרה אחת ושגרתית באחרת

יחס פוט/קול של נפח מודד חוזים שנסחרו במהלך התקופה שנבחרה ומתאפס בתקופה הבאה. יחס עניין פתוח מחלק חוזי פוט שעדיין פתוחים בחוזי קול שעדיין פתוחים לאחר הסליקה. הוא מתאר את מלאי החוזים הפתוחים ולא את הפעילות של היום, אך עדיין מכיל צד לונג וצד שורט לכל חוזה

אל תחליפו ביניהם. מסחר כבד יכול ליצור יחס נפח יומי גבוה בעוד שהעניין הפתוח ביום הבא כמעט אינו משתנה אם הפוזיציות נסגרו, הועברו או מומשו. מנגד, יחס עניין פתוח גדול יכול להימשך בלי תזרים נוכחי משמעותי. תמיד תייגו את המונה, את המכנה ואת חותמת הזמן

קניית פוט יכולה לבטא השקפה דובית או להגן על תיק מניות לונג. מכירת פוט יכולה לבטא השקפה נייטרלית עד שורית או לסגור לונג קיים. קניית קול יכולה להיות שורית או לגדר פוזיציית מניה בשורט. מכירת קול יכולה להיות דובית, מכוונת להכנסה, מכוסה או עסקת סגירה. אסטרטגיה מרובת רגליים תורמת נפח לכמה חוזים בעוד שהחשיפה נטו שלה יכולה להיות מוגבלת או שונה מכל רגל יחידה

ספירות גולמיות של פוטים וקולים מתעלמות מקנייה לעומת מכירה, פתיחה לעומת סגירה, מונייז, דלתא, פרמיה, גודל והרגליים האחרות. לכן היחס מודד קודם את תמהיל הפעילות. לקרוא לו סנטימנט דורש הנחות נוספות לגבי מי סחר ולמה

חוזים עמוק בתוך הכסף יכולים להיסחר בגודל גדול לצורכי מימוש, הקצאה, דיבידנד, מימון או תפעול. Cboe תיעדה מקרים שבהם פעילות פוט עמוק בתוך הכסף הקשורה למימוש העלתה בחדות יחס פוט/קול במניות, בעוד שהעניין הפתוח ביום הבא השתנה מעט. נפח כזה יכול להיות לא כיווני גם כשהיחס בכותרת נראה קיצוני

גלגולי פקיעה, עסקאות box והמרה, פיזור, כתיבה מעל נכס וגידור מוסדי יכולים גם הם לשלוט. סימול פעיל באופן חריג אחד יכול להזיז יחס מצרפי. לפני פרשנות של קיצון, בדקו את התורמים הגדולים ביותר, מונייז, פעילות מורכבת לעומת פשוטה ושינוי בעניין הפתוח ביום הבא אם הוא זמין

כללים כמו ״מעל 1 הוא שורי כאות הפוך״ או ״מתחת ל־0.5 הוא דובי״ אינם אוניברסליים. בסיסי הייחוס משתנים עם תמהיל המוצרים, מבנה השוק, אימוץ אופציות קצרות, תנודתיות והמדגם שנבחר. אין להחיל סף של כל השוק ללא שינוי על נתוני מניות בלבד, מדדים בלבד או מניה בודדת

השוו כל סדרה להיסטוריה שלה באמצעות תקופת הסתכלות ושיטה מוגדרות. אחוזון, ציון־z או מרחק מחציון מתגלגל יכולים להראות אם הקריאה הנוכחית חריגה, אך החלון והטיפול בחריגים חשובים. בדקו אם הקשר התקיים מחוץ למדגם במקום לבחור ספים לאחר שראיתם את תשואות השוק

הקריאה הישירה מתייחסת ליחס גבוה כפעילות הגנתית או דובית יותר וליחס נמוך כפעילות כבדה יותר בקולים או אופטימית יותר. הקריאה ההפוכה מניחה שקיצון עשוי לשקף פחד צפוף ליד תחתית או אופטימיות צפופה ליד פסגה. שתיהן השערות, לא תכונות של הנוסחה

אות הפוך זקוק לאופק ותוצאה שהוגדרו מראש. האם ״תחתית״ פירושה היום הבא, השבוע או החודש הבא, והאם היעד הוא אותו נכס בסיס כמו יקום היחס? בלי ההגדרות האלה, כמעט כל היפוך מאוחר יכול להיזקף לזכות האינדיקטור, בעוד שכישלונות מתעלמים מהם

תעדו אם המדד משתמש בנפח או בעניין פתוח, את יקום המוצר, תאריך המסחר, הסשן, המסננים ובסיס הייחוס ההיסטורי. פרקו קיצון לסימולים ולמחירי המימוש שיצרו אותו. חברו אותו למגמת מחיר, תנודתיות ממומשת וגלומה, סקיו, רוחב שוק ואירועים ידועים במקום לאפשר לסקלר אחד לעקוף את הקשר השוקי

להחלטת מסחר, הגדירו מה היחס משנה: תזמון כניסה, גודל גידור, הסתברות תרחיש או עדיין כלום. היחס יכול לסמן פעילות אופציות חריגה ששווה לבדוק. הוא אינו יכול לחשוף מיצוב מלא, לזהות קטליזטור או להבטיח היפוך לבדו