פוט מגן לעומת קולאר

בפקיעה, פוט לונג יכול לקזז הפסדים במניה מתחת למחיר המימוש שלו, בכפוף לפוזיציה המלאה ולעלויות. הוא אינו מונע הפסד בין מחיר רכישת המניה למחיר מימוש הפוט, והפרמיה שלו מפחיתה את התוצאה אם המניה אינה יורדת

עם 100 מניות שנקנו ב־$100 ופוט 90 שעולה $3, לפוזיציית המניה והפוט יש איזון פקיעה נפוץ סביב $103 ורצפת ירידה סביב $90 לפני עמלות. סיום ב־$80 עדיין מפסיד בערך $13 למניה ביחס לבסיס של $100 ולפרמיה, בעוד שהפוט מגביל ירידה נוספת מתחת למחיר המימוש שלו

מכירת קול יכולה להקטין את העלות נטו של הפוט. בתמורה, בדרך כלל מוותרים בפקיעה על רווחי מניה מעל מחיר המימוש של הקול, וקול שורט בסגנון אמריקאי עלול להיות מוקצה לפני כן

אם אותו מחזיק מוכר קול 110 תמורת $2, עלות האופציה נטו של הקולר נעשית $1. רצפת הפוט נשארת קרובה ל־$90, אך רווחים מעל $110 יכולים להילקח בהקצאה. לכן ההשוואה אינה ״מוגן לעומת לא מוגן״; זו בחירה בין תשלום עבור עלייה פתוחה לבין החלפת חלק מהעלייה בעלות גידור נמוכה יותר

בדקו תאריכי דיבידנד, ערך זמן שנותר, את יכולת החשבון למסור מניות והאם יידרשו סגירה, גלגול או מימוש. תרשים תמורה הוא מפת פקיעה, לא תוכנית תפעולית מלאה

• השאירו בסיס מניה, כמות מניות, מחירי מימוש, פרמיות ופקיעות זהים בשני המקרים
• השוו עלות פרמיה נטו, רצפה, תקרה ואיזון לפני עמלות
• בחנו פער מתחת לפוט, מניה ללא שינוי ועלייה דרך הקול
• בדקו הקצאה מוקדמת, דיבידנדים, מיסים ונקודות חיתוך של הברוקר
• בחרו במבנה שמסלול המזומן שלו תואם את תקופת ההחזקה המתוכננת

אסטרטגיית קולר מסבירה את הפוזיציה המשולבת בת שלוש הרגליים. אסטרטגיית פוט מגן מתמקדת בחלופה שבה העלייה פתוחה