אסטרטגיית פרפר ברזל בשורט: תשלום, נקודות איזון וסיכון בפקיעה

כל ארבע האופציות חולקות בדרך כלל נכס בסיס, פקיעה ומכפיל. הקול והפוט הקצרים יוצרים את הגוף; האופציות הארוכות יוצרות כנפיים מגינות במרחקים שווים. כניסה לשילוב בהוראת לימיט יחידה מקלה על שליטה באשראי הנקי, ואילו כניסה רגלית יכולה להשאיר זמנית אופציה ללא כיסוי או פרופיל סיכון אחר

בפקיעה, נקודת האיזון התחתונה היא מחיר המימוש האמצעי פחות האשראי הנקי, והעליונה היא מחיר המימוש האמצעי ועוד האשראי. ההפסד המרבי הוא רוחב כנף אחד פחות האשראי, לפני עמלות. הרווח המרבי מתרחש רק במחיר המימוש האמצעי, לכן אין לבלבל הפסד מרבי מוגדר עם הסתברות רחבה להרוויח את מלוא האשראי

נניח שהגוף הוא קול ב־100 ופוט ב־100, הכנפיים הארוכות הן 95 ו־105 והחבילה מקבלת אשראי של $2.00. נקודות האיזון בפקיעה הן $98 ו־$102. הרווח המרבי הוא בערך $200 לחבילה סטנדרטית בדיוק ב־$100, ואילו ההפסד המרבי הוא $300, מפני שרוחב הכנף בן 5 נקודות פחות אשראי של $2 שווה $3 למניה. סיום ב־$103 כבר נמצא מעבר לנקודת האיזון העליונה, אף שהמניה זזה רק שלוש נקודות מהגוף

השתמשו בכנף הצרה יותר כצד המגביל רק כאשר מחירי המימוש והכמויות באמת תואמים. כנפיים לא שוות או חוזה מותאם דורשים חישוב תמורה חדש; קיצור הדרך המוכר של רוחב פחות אשראי עלול אחרת להפריז בהגנה

ירידת תנודתיות גלומה ושחיקת זמן יכולות לעזור כאשר נכס הבסיס נשאר סמוך לגוף, בעוד שתנועה גדולה או התרחבות תנודתיות יכולות לפגוע. כל אחד מארבעת מרווחי הביקוש־היצע משפיע על הסגירה. סמוך לפקיעה, אופציית גוף אחת יכולה להיות מוקצית בעוד אחרת פוקעת, וליצור מניות בלתי צפויות; סגירה לפני החלטת המימוש הסופית יכולה להפחית את אי־הוודאות

רשימת בדיקה לפרפר ברזל:

• אשרו את שני מחירי המימוש של הגוף, מחירי המימוש של הכנפיים, הפקיעה המשותפת, הכמות, המכפיל והסליקה
• חשבו אשראי נקי, שתי נקודות איזון, רווח מרבי והפסד מרבי בכל צד לאחר עמלות
• הדגישו סיום בגוף, בכל נקודת איזון, מעבר לכל כנף ובין מחיר מימוש גוף אחד לאחר
• השוו רוחבי ציטוט של ארבע הרגליים, גודל מוצג, הטיית IV, הזמן שנותר ותוצאות של מילוי חלקי
• הגדירו מתי לסגור, לגלגל או לטפל בהקצאה מוקדמת ובסיכון הצמדה לפני הפקיעה