גודל פוזיציה בחוזים עתידיים: כמה חוזים כדאי לסחור?

לפני בחירת מספר חוזים, הגדירו את ההפסד המרבי שהעסקה הזו יכולה להשתמש בו לפי התוכנית. זהו גבול דולרי להחלטה מסוימת, לא כלל אחוזים אוניברסלי ולא תחזית למה שהשוק יעשה.

הגבול צריך להיות קטן מספיק כדי להשאיר מקום להתחייבויות אחרות של החשבון ולשינוי בהשקפה המקורית. מספר שנוח רק אם כל עסקה מתנהגת כפי שקיוויתם אינו גבול תכנון שימושי.

התחילו מתפקיד הפוזיציה. גידור יכול להיבחן ביחס לחשיפה שהוא אמור לקזז, בעוד שפוזיציה כיוונית זקוקה לגבול הפסד ולסיבה משלה. מסחר בחוזים עתידיים למתחילים מסביר מדוע חודש החוזה, מטרת התיק ותנאי היציאה שייכים לאותו רישום החלטה.

מרחק המחיר לגודל הפוזיציה צריך להגיע מנקודת החלטה אמיתית: רמה, זמן, שינוי בתיק או מצב שוק שיגרמו להפחתה, סגירה או הערכה מחדש של הרעיון. אין להנדס אותו לאחור רק כדי שמספר מועדף של חוזים יתאים.

בטאו את המרחק בטיקים עבור המוצר והחודש המדויקים. גרף יכול להראות מרחק מחיר, אך מפרט החוזה קובע אם המרחק הוא חמישה טיקים, חמישים טיקים או משהו אחר. שווי טיק ומכפילי חוזים בחוזים עתידיים מראה כיצד התוספת המינימלית והמכפיל הופכים תנועה מצוטטת לדולרים.

תרחיש לרעתכם יכול להיות רחב יותר מיציאה מתוכננת. שווקים יכולים להיפתח בפער, מרווחים יכולים להתרחב והוראה יכולה שלא להתבצע במחיר הצפוי. התייחסו לתרחיש כהערכת לחץ ולא לטענה שההפסד אינו יכול לחרוג ממנו.

לצורך תכנון, חשבו את הלחץ לחוזה אחד בשני חלקים:

חיכוך מוערך יכול לכלול עמלות, עמלות בורסה, מרווח קנייה-מכירה והקצבה מציאותית לביצוע פחות טוב. זו אינה עלות עתידית מדויקת; היא מונעת מחישוב גרף נקי להעמיד פנים שהמסחר חינם.

לדוגמה, אם תרחיש לרעתכם הוא 18 טיקים, לחוזה המדויק יש שווי טיק של 10 דולר והחיכוך המוערך הוא 20 דולר, הלחץ לחוזה אחד הוא 200 דולר. זהו חישוב להמחשה, לא מפרט או יעד לחוזה מסוים.

קבלו את שווי הטיק וכללי החוזה מהמפרט הנוכחי ולא ממוצר שנראה דומה. חוזי Micro E-mini לעומת E-mini ממחיש כיצד לחוזים קשורים יכולים להיות ערכים דולריים שונים לאותה תנועת נקודה. מכפיל קטן יותר יכול לשפר את רזולוציית הגודל, אך כמה חוזים קטנים יותר יכולים לשחזר את אותה חשיפה מצטברת.

• לחץ לחוזה אחד = (טיקים לרעתכם × שווי טיק) + חיכוך מוערך

לאחר שתקציב ההפסד והלחץ לחוזה אחד מפורשים, השתמשו בחישוב חוזים שלמים:

• מספר חוזים מתוכנן מרבי = floor(תקציב הפסד בדולרים ÷ לחץ לחוזה אחד)

פונקציית floor פירושה לעגל כלפי מטה לחוזה שלם הבא. עם תקציב הפסד של 500 דולר ולחץ מוערך של 200 דולר לחוזה, המקסימום התכנוני הוא שני חוזים ולא 2.5. שני חוזים מייצגים לחץ של 400 דולר; שלושה מייצגים 600 דולר וחורגים מהגבול.

אם התוצאה היא אפס, החוזה שנבחר אינו מתאים לתרחיש ולתקציב כפי שנכתבו. הדבר יכול להוביל למוצר אחר, חוזה קשור קטן יותר, רעיון עסקה מתוקן או לאי-ביצוע עסקה. אין בכך הצדקה להרחיב את התקציב או להזיז את נקודת הביטול בלי סיבה חדשה. מרווח ומינוף בחוזים עתידיים מסביר מדוע המרווח שמציג הברוקר אינו תחליף לחישוב דולרי זה.

כמות יכולה להתאים לתקציב לחץ המחיר ועדיין להיות בלתי שימושית. בדקו את הדברים בנפרד משום שהם עונים על שאלות שונות:

1. דרישת מרווח: האם החשבון יכול לעמוד בדרישת הבורסה, המסלקה והברוקר הנוכחית עבור המוצר והכמות המדויקים? מרווח הוא ביטחונות, לא מקדמה או הפסד מרבי, והדרישות יכולות להשתנות. 2. מזומן וריאציה: האם המזומן הזמין יכול לספוג הפסדי mark-to-market יומיים, חיכוך ותנועה גדולה מהמתוכנן בלי להסתמך על מימון מיידי חדש? רווחים והפסדים בחוזים עתידיים משפיעים בדרך כלל על הון החשבון במהלך חיי הפוזיציה ולא רק בסליקה הסופית. 3. מתאם מצטבר: מה עוד בחשבון יכול לנוע מאותה סיבה? שתי פוזיציות עם סמלים שונים עדיין יכולות לרכז חשיפה לשוק, מגזר, מסלול ריבית או אירוע תנודתיות אחד.

מרווח תוך-יומי לעומת מרווח לילה בחוזים עתידיים שימושי לבדיקה הראשונה: תנאי תוך-יומי אינו הופך פוזיציית לילה לברת-השגה. הריצו מחדש את שלוש הבדיקות אם הכמות, חודש החוזה, תקופת ההחזקה או חשיפת התיק משתנים.

לאחר העיגול כלפי מטה, כתבו את כרית המזומן בשורה נפרדת במקום להתייחס לכוח קנייה לא מנוצל כבטיחות. שלבו הפסד לחץ, עלייה אפשרית בדרישת מרווח, תזמון סליקה, עמלות ופער מעבר לסטופ המתוכנן. המדריך כרית מזומן בחוזים עתידיים לפני קריאת מרווח מספק דף עבודה. אם תרחיש הלחץ דורש הפקדה מיידית, הפוזיציה גדולה מדי לתמיכה תפעולית גם אם הוראת הפתיחה עוברת.

אל תכריחו מספר חוזים כאשר לסטופ אין מסלול ביצוע אמין. נזילות דקה, מגבלת מחיר, הודעה מתוזמנת או הגבלת חשבון יכולות להפוך את היציאה המודלית לבלתי זמינה. במקרה כזה סמנו את ההגדרה כלא מכומתת, המתינו לשוק שניתן למדוד או הורידו את החשיפה לאפס. מספר שנראה מדויק אינו ראיה שהסיכון בשליטה.