הסבר על מרג'ין תוך־יומי לעומת מרג'ין לילה בחוזים עתידיים
למדו מדוע מרג'ין מסחר יומי של ברוקר יכול להיות שונה מדרישת הלילה שלו, כיצד שעת החיתוך וכללי החוזה הנוכחיים משפיעים על פוזיציה פתוחה ומדוע ביטחונות נמוכים יותר אינם סיכון נמוך יותר
תשובה ישירה
מרג'ין תוך־יומי או מרג'ין למסחר יומי של ברוקר, ומרג'ין הלילה שלו, מתארים בדרך כלל מדיניות ביטחונות ללקוח עבור החזקת אותו חוזה בחלונות זמן שונים; הם אינם חוזים שונים או שינוי ברגישות המחיר של החוזה. CME מציינת שהדרישות משתנות לפי החוזה ולפי השאלה אם המסחר מתרחש ביום או בלילה, ושכל ברוקר מספק דרישות משלו לחוזה. לכן שעת החיתוך המדויקת, הטיפול בחגים, החשבון והמוצר הזכאים, הכמות והפעולה אם הפוזיציה נשארת פתוחה נובעים מהמדיניות הנוכחית של הברוקר, ולא מחצות מקומית אוניברסלית או מכלל של מושב רגיל. דרישה תוך־יומית נמוכה יותר אינה משנה את מכפיל החוזה, ערך הטיק, תהליך הסליקה היומי או ההפסד האפשרי; היא גם אינה אומרת איזו דרישת תחזוקה או דרישת בית חלה על חשבונכם במועד מסוים. אמתו את חודש החוזה המדויק, דרישת הברוקר הנוכחית, שעת החיתוך, הכמות הפתוחה, הפקודות הפעילות, ההון העצמי בחשבון ומצב הפקודה הסופי לפני שתניחו שניתן לשאת פוזיציה
אלה תוויות של ביטחונות ללקוח, לא חוזים עתידיים שונים
"מרג'ין תוך־יומי", "מרג'ין יום" ו"מרג'ין לילה" הם תוויות שבהן ברוקר משתמש בדרך כלל לתיאור הביטחונות שהוא דורש עבור פוזיציית לקוח במהלך חלון החזקה מוגדר. החוזה העתידי עצמו אינו הופך לחוזה קטן יותר בזמן שדרישה תוך־יומית נמוכה יותר זמינה. המכפיל, ערך הטיק, תנאי המסירה או הסליקה וחשיפת המחיר שלו נשארים של חודש החוזה המדויק שבכרטיס
החינוך של CME בנושא פקודות בחוזים עתידיים אומר שדרישות המרג'ין משתנות לפי השוק ולפי השאלה אם סוחר פועל ביום או בלילה, ושברוקרים מספקים רשימות דרישות לכל חוזה. זו סיבה לקרוא את מדיניות המוצר והחשבון הנוכחית של הברוקר, ולא ראיה שכל ברוקר מחשב "מרג'ין יום" באותה דרך או קורא לו באותו שם
מרג'ין ומינוף בחוזים עתידיים מפריד בין ביטחונות לחשיפה נומינלית. סכום ביטחונות נמוך יותר יכול לשנות את דרישת המימון בחשבון בלי לצמצם את החשיפה הכלכלית של החוזה
שעת החיתוך וההיקף של הברוקר קובעים מתי דרישת הנשיאה משתנה
אין שעת חיתוך יחידה שאפשר להסיק בבטחה מגרף, מחצות מקומית של משתמש או מסיום שעות המסחר הרגילות. מדיניות הברוקר יכולה לציין את חלון הזמן הרלוונטי, את המוצרים וסוגי החשבונות המושפעים, את הכמות המרבית, את הטיפול בחגים או בסגירה מוקדמת והאם הדרישה הנמוכה זמינה בכלל. הפרטים האלה יכולים להשתנות, לכן כרטיס ישן או כלל של לקוח אחר אינם מספיקים
פוזיציה פתוחה במועד החיתוך הרלוונטי יכולה להיות כפופה לדרישה אחרת לפי אותה מדיניות. אל תניחו שהברוקר חייב לסגור אותה, שיוציא אזהרה או שישתמש במחיר או ברצף מסוימים; הפעולות האלה תלויות בחשבון ובברוקר. אשרו הן את המדיניות והן את מצב הפוזיציה והפקודה בפועל במקום להסתמך על תווית תוך־יומית
זמן בתוקף הוא שדה נפרד של משך פקודה, ולא הגדרת מרג'ין. פקודות Day ו־GTC בחוזים עתידיים מסביר כיצד הוראה שלא בוצעה יכולה להסתיים או לעבור לפי כללי תאריך המסחר של הבורסה; הוא אינו קובע את חלון הביטחונות של ברוקר לפוזיציה פתוחה
ביטחונות תוך־יומיים נמוכים יותר אינם מפחיתים את חשיפת המחיר
השפעת תנועת חוזים עתידיים על המזומן תלויה בשינוי המחיר של החוזה, במכפיל, בערך הטיק ובכמות — לא בשאלה אם החשבון היה זכאי לשיעור ביטחונות תוך־יומי נמוך יותר. הפקדה נדרשת קטנה יותר יכולה להשאיר אותה חשיפה נומינלית נתמכת בפחות מרווח זמין בחשבון. לכן היא אינה נתון של הפסד מרבי, סטופ־לוס או ראיה שהחזקה בתקופה תנודתית בטוחה
לפני שתתייחסו לסכום תוך־יומי שמוצג כיכולת זמינה, הפרידו בינו לבין מרג'ין התחלתי, מרג'ין תחזוקה, מרג'ין וריאציה וכל דרישת בית של הברוקר. דרישות יכולות להשתנות כאשר תנאי השוק ומתודולוגיות המרג'ין משתנים, וברוקר יכול לדרוש כספים מעל רמה שקבעה הבורסה
ערך טיק ומכפילי חוזים עתידיים הופך תנועת מחיר בפועל למזומן לכל חוזה. השתמשו בחישוב החשיפה הזה בנפרד מנתון הביטחונות שמוצג עבור חלון חשבון מסוים
סליקה יומית ומצב החשבון עדיין חשובים לאחר הכניסה
פוזיציות פתוחות בחוזים עתידיים מסומנות לשוק לפי תהליך הסליקה היומי החל. רווחים והפסדים משפיעים על ההון העצמי בחשבון כל עוד החוזה פתוח, בלי קשר לתווית השיווקית של הברוקר לשיעור מרג'ין למסחר יומי. תצוגת עסקה אחרונה ומחיר הסליקה היומי הרשמי יכולים להיות שונים, לכן מסך תוך־יומי אינו הבסיס המלא להתאמת ביטחונות החשבון
מחיר סליקה לעומת עסקה אחרונה מסביר את ההבדל. אם ההון העצמי בחשבון יורד מתחת לדרישה שחלה בפועל, קריאת מרג'ין, צמצום פוזיציה או חיסול יכולים להיות תוצאות אפשריות לפי הכללים וההסכם הרלוונטיים; אין להסיק אף אחת מהן רק ממספר מרג'ין יום כללי
קריאות מרג'ין וחיסול כפוי בחוזים עתידיים מפריד בין בקשה להשבת ביטחונות לבין קיזוז פוזיציות בפועל על ידי הברוקר. בדקו את רישום החשבון החי במקום להניח את תוצאת החיתוך מתוך תצוגת מרג'ין חלקית או ישנה
זהו מדריך למכניקת שוק, ולא הוראה להשתמש במינוף תוך־יומי או לשאת פוזיציה בחוזים עתידיים. מדיניות הברוקר הנוכחית, הסכם החשבון ומפרטי הבורסה קובעים את העסקה בפועל
שאלות נפוצות
האם מרג'ין תוך־יומי נמוך יותר אומר שפוזיציה בחוזים עתידיים מסוכנת פחות?
לא. הוא יכול לשנות את ביטחונות הלקוח הנדרשים במהלך חלון שהברוקר הגדיר, אך המכפיל, ערך הטיק, הכמות ותנועת מחיר השוק של החוזה נשארים זהים. הוא אינו מדד להפסד מרבי או לבטיחות
האם הברוקר חייב לסגור פוזיציה בחוזים עתידיים בשעת חיתוך המרג'ין התוך־יומי?
אל תניחו זאת. שעת החיתוך וכל פעולה על פוזיציה פתוחה תלויות במדיניות הנוכחית של הברוקר, בהסכם החשבון, במוצר ובתנאי השוק. אשרו את הפוזיציה החיה, את הפקודות הפעילות ואת המדיניות הכתובה במקום להסתמך על תווית כללית
האם מרג'ין לילה תמיד זהה למרג'ין ההתחלתי של הבורסה?
לא בהכרח. ברוקר יכול לקבוע דרישות משלו ללקוחות ולדרוש יותר מהסכום שקבעה הבורסה. בדקו את דרישת החוזה והחשבון המדויקת שחלה במועד הרלוונטי
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — אלה תוויות של ביטחונות ללקוח, לא חוזים עתידיים שונים?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר