מהו מימוש מוקדם של אופציה?
הבינו מדוע אופציה בסגנון אמריקאי עשויה להיות ממומשת מוקדם, כיצד ערך הזמן ודיבידנדים חשובים וכיצד מוכרים מתכוננים להקצאה
תשובה ישירה
מימוש מוקדם מתרחש כאשר מחזיק באופציה בסגנון אמריקאי מממש אותה לפני תאריך הפקיעה. מימוש קול או פוט מפעיל את זכות הקנייה או המכירה של החוזה, ויכול להקצות מוכר פתוח. מחזיק עשוי לוותר על ערך הזמן שנותר באמצעות המימוש, ואין דרך ודאית למוכר לדעת בדיוק מתי תתרחש הקצאה
הסגנון קובע מתי מימוש זמין
אופציות בסגנון אמריקאי יכולות להיות ממומשות לפני הפקיעה או ביום הפקיעה, ואילו אופציות בסגנון אירופי יכולות להיות ממומשות רק בפקיעה. מפרטי המוצר קובעים איזה סגנון חל. מכירת אופציה לסגירה היא עסקת שוק ושונה ממימוש הזכות החוזית שלה
מימוש יכול להקריב את ערך הזמן שנותר
פרמיית אופציה יכולה לכלול ערך זמן מעבר לערך הפנימי. מימוש הופך את האופציה לתוצאת החוזה שלה ועלול לוותר על ערך הזמן שנותר, וזו אחת הסיבות שמחזיק עשוי למכור אופציה במקום זאת
בקול במחיר מימוש 50 כשהמניה ב-$54, הערך הפנימי הוא $4. אם האופציה נסחרת ב-$4.30, מימוש מוותר על כ-$0.30 של ערך זמן לפני עמלות והשפעות דיבידנד. מחזיק עדיין עשוי לממש כאשר ערך קבלת המניות או הדיבידנד עולה על הסכום שנזנח
דיבידנדים יכולים לשנות את כלכלת מימוש הקול
לפני תאריך האקס-דיבידנד, מחזיק בקול בתוך הכסף עשוי להשוות בין הדיבידנד לבין ערך הזמן שנותר לקול, עלות המימון ועמלות המימוש. תנאי מימוש רציונלי אינו אות ודאי: מחזיקים שונים זה מזה, הציטוטים משתנים ותנאי החוזה המדויקים קובעים
עבור מוכר קול בחסר, התגובה המעשית היא לזהות את תאריך האקס-דיבידנד, את מועד החיתוך של הברוקר, את נכס המניות הנמסר ואת התוכנית אם המניות יילקחו. סיכון הקצאת אופציה סביב אקס-דיבידנד מכסה בדיקה ממוקדת באירוע הזה
מוכרים מנהלים אפשרות, לא לוח זמנים
מוכר אופציה בחסר עשוי לקבל הקצאה כאשר מחזיק אופציה מממש, אך אינו יכול לדעת מראש מה יבחר המחזיק. תאריכי דיבידנד, מידת היות האופציה בתוך או מחוץ לכסף, ערך הזמן ותנאי החוזה יכולים להיות חשובים, בלי להפוך את עיתוי ההקצאה לוודאי
הקצאה יכולה להתרחש בחוזים מסוימים ולא באחרים. לכן מרווח עשוי להשאיר מניה או רגל אופציה שאינה מותאמת באופן זמני. האם הקצאת אופציה יכולה להיות חלקית? מסביר הקצאה של חוזים שלמים וחשיפה שיורית
- אשרו את סגנון המימוש, הסילוק, נכס המסירה והמכפיל
- שימו לב לתמריצים הסבירים של המחזיק בלי להתייחס אליהם כתחזית
- סמנו את מועד החיתוך של הברוקר למימוש ולהקצאה
- שמרו מזומן או מניות עבור ההתחייבות שתיווצר
- יישבו את הודעת ההקצאה הרשמית ואת הסילוק לאחר האירוע
שאלות נפוצות
מדוע שמישהו יממש אופציה מוקדם?
המחזיק עשוי להעריך קבלה או מסירה של מניות, קבלת דיבידנד או השגת יעד מימון מסוים יותר מאשר את ערך הזמן שנותר. סגנון החוזה וכלכלת החשבון קובעים אם הבחירה זמינה והגיונית
האם מוכר יכול למנוע הקצאה מוקדמת?
לא כל עוד הוא מחזיק פוזיציה בחסר שזכאית להקצאה. המוכר יכול לסגור או לשנות את הפוזיציה, אך אינו יכול לבחור מתי מחזיק אחר יממש או איזה חשבון בחסר יקבל את הודעת ההקצאה
האם מכירת האופציה לסגירה נחשבת למימוש?
לא. מכירה לסגירה מסירה את פוזיציית המחזיק בשוק באמצעות עסקה. מימוש מפעיל את הזכות החוזית ויכול ליצור התחייבות הקצאה לפוזיציה פתוחה בחסר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הסגנון קובע מתי מימוש זמין?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק