Pourquoi mon ordre d'option n'est-il pas exécuté ?
Découvrez pourquoi un ordre d'option accepté peut rester non exécuté, notamment en raison de sa position dans le bid-ask, de la priorité dans la file, de la taille cotée, du prix multi-jambes, des séances et des exécutions partielles.
Réponse directe
Un ordre d'option accepté peut rester non exécuté lorsqu'aucun ordre du côté opposé n'accepte et ne peut négocier la quantité demandée au prix limite dans les conditions de l'ordre. Le point médian, le mark, la dernière transaction, la valeur théorique et le prix du sous-jacent ne sont pas des promesses d'exécution. Même au bid ou à l'ask affiché, la taille cotée peut changer, d'autres ordres peuvent avoir la priorité ou seule une partie de la quantité peut être disponible. Les prix nets de jambes multiples, l'admissibilité de la séance, les suspensions et les règles de durée de validité ajoutent d'autres contraintes.
Comparez la limite avec le côté exécutable
Un acheteur a besoin d'un vendeur à son prix limite ou en dessous ; un vendeur a besoin d'un acheteur à son prix limite ou au-dessus. Un achat en attente sous l'ask ou une vente en attente au-dessus du bid peut améliorer le marché tout en attendant indéfiniment si personne n'accepte ce prix.
L'OIC explique qu'un ordre d'option peut entrer dans une file selon le prix en attendant son exécution. Le point médian n'est que la moitié de la distance entre les cotations affichées. Il ne prouve pas qu'un intervenant acceptera d'y négocier, et une dernière transaction obsolète peut appartenir à un cours ou à un état de volatilité plus ancien du titre.
La priorité au prix, la priorité au temps et la taille comptent toutes
Lorsque plusieurs ordres partagent un prix, les règles de la place peuvent donner la priorité aux ordres déjà en attente ou appliquer d'autres méthodes d'allocation. Un ordre arrivé plus tard peut donc ne pas être exécuté simplement parce que l'écran affiche brièvement sa limite. Les cotations peuvent être actualisées plus vite qu'une application, et l'activité sur une autre série ou une autre place n'est pas un intérêt exécutable identique.
La taille affichée est limitée et peut être annulée avant l'arrivée de l'ordre. Un ordre de dix contrats peut être exécuté sur deux et laisser huit contrats actifs. L'exécution partielle modifie la quantité restante, mais ne garantit pas que le solde recevra le même prix.
Les ordres multi-jambes ont besoin d'un seul paquet exécutable
Une limite de spread indique un débit ou un crédit net pour la combinaison. Des points médians intéressants sur les jambes individuelles ne prouvent pas que des contreparties peuvent exécuter toutes les jambes ensemble, au ratio demandé et au prix net demandé. Les ordres à quatre jambes aggravent ce problème.
Exécuter la transaction jambe par jambe peut améliorer une exécution, mais crée un risque de mouvement de prix, d'assignation et de jambe non couverte. Avant de modifier le paquet, comparez le prix net naturel, la cotation actuelle du marché complexe si elle est disponible, la taille de chaque jambe et la position résultante après toute exécution partielle.
Diagnostiquez sans perdre le contrôle du prix
Vérifiez que l'ordre est actif, que la bonne séance est ouverte, que l'option n'est pas suspendue et que la durée de validité n'a pas expiré. Comparez ensuite le bid, l'ask, les tailles, le prix dans la file, la quantité et toute condition « tout ou rien », « immédiat ou annulation » ou « exécuté ou annulé ».
Une limite plus agressive peut augmenter la probabilité d'exécution tout en conservant une frontière, mais elle vous fait aussi renoncer à un meilleur prix. Un ordre au marché donne la priorité à l'exécution et peut subir un slippage important sur une option peu liquide. N'annulez et ne remplacez qu'après avoir confirmé l'état final de l'ancien ordre afin que les deux versions ne créent pas une quantité involontaire.
Questions fréquentes
Pourquoi l'option s'est-elle négociée à ma limite sans que mon ordre soit exécuté ?
La transaction affichée a peut-être eu lieu avant l'arrivée de votre ordre, sur une autre place, contre un intérêt prioritaire ou pour une quantité inférieure à celle qui se trouvait devant vous. Elle peut aussi représenter une autre série, une autre condition de transaction, une exécution de spread ou un rapport retardé. Un contact avec le prix affiché ne prouve pas que votre ordre était le premier et admissible. Demandez au courtier les détails de routage et de statut si la séquence compte.
Pourquoi seule une partie de mon ordre d'option a-t-elle été exécutée ?
Seule une partie de la quantité demandée était peut-être disponible à la limite avant que les cotations changent ou que d'autres ordres la consomment. Le reliquat ne reste actif que si la durée de validité et les conditions de l'ordre l'autorisent ; « immédiat ou annulation » annule la partie non exécutée, tandis que « exécuté ou annulé » exige toute la quantité immédiatement. Vérifiez le rapport d'exécution, la quantité restante, le prix moyen et le pouvoir d'achat actuel avant d'envoyer un autre ordre.
Dois-je utiliser un ordre au marché pour faire exécuter une option ?
Un ordre au marché peut privilégier la vitesse, mais il ne plafonne pas le prix d'exécution et peut balayer des cotations peu liquides ou très changeantes. Les options peuvent avoir des fourchettes larges et de petites tailles affichées ; l'urgence peut donc produire un slippage important. Un ordre limite négociable fixe une frontière de prix acceptable tout en recherchant un intérêt immédiat, même s'il peut lui aussi être partiellement exécuté. Choisissez selon la liquidité et le risque, pas par frustration envers un point médian.
Combien de temps un ordre à cours limité d'option peut-il rester en attente ?
Cela dépend de la durée de validité et des règles du courtier ou de la bourse. Un ordre Day expire normalement après la séance applicable s'il n'est pas exécuté, tandis qu'un ordre valable jusqu'à révocation peut rester actif jusqu'à son exécution, son annulation, une limite du courtier ou un événement contractuel. Certains ordres d'options et stratégies complexes offrent moins de choix de durée. Vérifiez l'horodatage réel d'expiration, car l'échéance du contrat d'option et celle de l'ordre sont deux délais différents.