Qui crée les contrats d'options ? Bourses et OCC
Découvrez qui sélectionne les classes, les prix d'exercice et les échéances d'options, comment l'OCC émet et compense les options cotées et ce qu'un trader crée réellement en vendant pour ouvrir.
Réponse directe
Pour les options cotées américaines, les bourses décident quels produits et quelles séries éligibles ouvrir selon les règles de cotation et les procédures coordonnées, tandis que l'OCC émet et compense centralement les contrats standardisés. Les courtiers amènent les ordres des clients sur le marché, et les acheteurs comme les vendeurs créent des positions lorsque les transactions ont lieu. La société cotée dont l'action est le sous-jacent d'une option sur actions n'émet généralement pas l'option cotée et n'en reçoit pas la prime.
Les bourses cotent les classes et les séries individuelles
Une classe d'options regroupe les contrats portant sur le même sous-jacent. Une série ajoute les conditions exactes, comme le call ou le put, le prix d'exercice et l'expiration. Les bourses appliquent leurs standards de cotation au sous-jacent et au produit, puis ouvrent les séries éligibles selon leurs règles et le plan de procédures de cotation des options. Elles peuvent coordonner les ajouts afin que les marchés où le contrat est coté utilisent des conditions contractuelles cohérentes.
La bourse, et non un trader particulier ou l'entreprise sous-jacente, détermine quels prix d'exercice et quelles échéances standardisés sont disponibles à la négociation. La cotation d'une série crée une spécification et un symbole négociables ; elle ne signifie pas que des contrats doivent déjà être détenus ni que la liquidité apparaîtra.
L'OCC émet, compense et s'interpose entre les contreparties
L'OCC est l'organisme central de compensation des options cotées sur les bourses américaines. Après qu'une transaction appariée est acceptée pour compensation, l'OCC devient l'acheteur vis-à-vis du membre compensateur représentant le vendeur et le vendeur vis-à-vis du membre compensateur représentant l'acheteur. Cette substitution réduit la dépendance directe à la contrepartie anonyme d'origine.
L'OCC conserve l'obligation standardisée, traite les primes et le règlement par l'intermédiaire des membres compensateurs, enregistre les exercices et les assignations et gère le risque de compensation. Une position affichée chez un courtier de détail est portée par ce courtier et ses accords de compensation ; l'investisseur n'ouvre pas de compte direct auprès de l'OCC.
Un vendeur crée une position, pas une nouvelle définition de série
Vendre pour ouvrir est souvent appelé « écrire » une option, car le vendeur assume l'obligation du contrat et l'intérêt ouvert peut augmenter si l'acheteur ouvre lui aussi. Le vendeur ne choisit pas un prix d'exercice, une expiration, un multiplicateur ou un actif livrable personnalisé pour une série cotée standard. Ces conditions existent avant l'exécution de l'ordre.
La prime circule entre les côtés de la transaction par les systèmes du courtier et de la compensation, sous réserve des frais et du règlement. Elle n'est pas versée par l'entreprise sous-jacente. Si un détenteur long existant vend à un acheteur qui ouvre, la propriété peut changer sans qu'une nouvelle position short soit créée ; l'évolution de l'intérêt ouvert dépend du statut d'ouverture ou de clôture des deux côtés.
Ne confondez pas les options cotées avec les options salariales ou les warrants
Les options d'achat d'actions attribuées aux salariés sont des contrats de rémunération accordés par une entreprise dans le cadre d'un plan. Des warrants peuvent également être émis par une entreprise ou une autre entité. Ils ont des conditions propres à l'émetteur et ne sont pas identiques aux calls et puts standardisés cotés en bourse et compensés par l'OCC.
Les options FLEX permettent aux participants éligibles de la bourse de personnaliser certaines conditions dans le cadre des règles de cotation et de compensation, mais elles utilisent toujours un marché organisé et un cadre de compensation. Avant de négocier un instrument inconnu, vérifiez l'émetteur, l'organisme de compensation, l'actif livrable, le style d'exercice, le règlement, le multiplicateur et les dispositions d'ajustement.
Questions fréquentes
Qui choisit le prix d'exercice et l'expiration d'une option ?
La bourse de cotation ouvre les séries avec des prix d'exercice et des échéances définis selon ses règles et les procédures de cotation du secteur. Les programmes, les fourchettes de prix, les intervalles, la demande et les mouvements du sous-jacent peuvent déterminer les séries supplémentaires éligibles.
L'entreprise reçoit-elle de l'argent lorsque j'achète un call sur son action ?
En général, non. La prime de l'option cotée est échangée entre les participants du marché par l'intermédiaire des courtiers et de la compensation. Acheter le call n'achète pas de nouvelles actions émises par l'entreprise et ne fournit pas de capital d'exploitation à l'émetteur sous-jacent.
Vendre pour ouvrir crée-t-il un nouveau contrat d'option ?
Cela crée une position short et peut contribuer à augmenter l'intérêt ouvert, mais utilise une série déjà cotée. La compensation remplace la relation directe acheteur-vendeur, et l'intérêt ouvert évolue selon que les deux côtés ont ouvert ou fermé.
Un investisseur peut-il demander à une bourse d'ajouter un prix d'exercice ?
Certains courtiers ou participants du marché acceptent les demandes d'ajout de séries et transmettent les demandes éligibles à une bourse, mais l'approbation n'est pas automatique. La bourse doit appliquer les fourchettes et intervalles de cotation actuels, les règles du produit, les dates limites opérationnelles et les procédures coordonnées.