Bons du Trésor américains ou CD : taux d’escompte, APY et liquidité

Un bon du Trésor américain à court terme (Treasury bill ou T-bill) est une dette directe du gouvernement fédéral, d’une durée maximale d’un an. Il est généralement vendu sous le pair et remboursé à sa valeur nominale à l’échéance. La différence constitue son revenu. Un certificat de dépôt (CD) est un dépôt à terme émis par une banque ou une coopérative de crédit selon un contrat. Certains CD auprès d’une banque assurée peuvent bénéficier de l’assurance des dépôts. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:fdicInsuredDeposits}

Le taux d’escompte du T-bill se calcule sur sa valeur nominale avec une année de 360 jours : prix = nominal × (1 − taux d’escompte × jours restants / 360). L’APY d’un CD annualise les intérêts et leur capitalisation sur la durée réelle du contrat. Le dénominateur et la convention de temps diffèrent ; un pourcentage plus grand ne signifie donc pas forcément un meilleur rendement. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:cfpbApyAppendixA}

Prenons un T-bill fictif de 10 000 dollars de valeur nominale, 91 jours restants et taux d’escompte de 4,00 %. Son prix est 10 000 × (1 − 0,04 × 91 / 360) = 9 898,89 dollars. À l’échéance, il verse 10 000 dollars, soit 101,11 dollars de gain avant impôt. Le rendement d’investissement annualisé simplement sur le prix payé et 365 jours atteint environ 4,097 %.

Avec les mêmes 9 898,89 dollars dans un CD fictif de 91 jours à APY de 4,10 %, la formule intérêt = capital × ((1 + APY)^(jours / 365) − 1) donne environ 99,66 dollars d’intérêt et 9 998,55 dollars à l’échéance. Dans ces hypothèses, le T-bill rapporte environ 1,45 dollar de plus avant impôt. C’est un exemple de conventions de cotation, pas une comparaison des taux actuels ni une prévision. Prix d’adjudication, capitalisation, décompte des jours, frais et dates de règlement peuvent changer le résultat. {source:cfpbApyAppendixA}

Aux États-Unis, les intérêts des bons du Trésor sont généralement imposables au niveau fédéral mais exonérés des impôts sur le revenu des États et collectivités locales. Les intérêts d’un CD sont généralement imposables comme revenus d’intérêts ; leur traitement local dépend du droit applicable et du compte. Cette différence peut changer le résultat net, sans garantir un meilleur rendement après impôt du T-bill. L’exemple est avant impôt et ne calcule pas votre situation fiscale. {source:irsPublication5502025}

Un CD admissible auprès d’une banque assurée par la FDIC est généralement couvert jusqu’à 250 000 dollars par déposant, banque assurée et catégorie de propriété. Le principal, les intérêts courus et les autres dépôts admissibles de même catégorie dans cette banque sont agrégés. Le nom d’une banque affiché par un courtier ne prouve pas une couverture intégrale. Un T-bill est un titre du gouvernement américain, pas un dépôt assuré par la FDIC. Aucune de ces protections ne garantit le pouvoir d’achat ou un prix de vente avant échéance. {source:fdicInsuredDeposits} {source:fdicShoppingForCD}

Un CD acheté directement auprès d’une banque peut entraîner une pénalité de retrait anticipé prévue au contrat. Un CD intermédié peut ne pas être remboursable avant échéance par la banque : il faudra parfois le vendre sur un marché secondaire, avec un prix inférieur au capital ou une liquidité limitée. Un T-bill peut aussi être vendu avant l’échéance par l’intermédiaire d’un courtier, au prix du marché. Sur TreasuryDirect, les nouveaux titres négociables doivent généralement être détenus 45 jours calendaires avant transfert ou vente, sauf exception de réinvestissement. {source:finraBrokeredCDNotice} {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity}

Le T-bill rembourse sa valeur nominale, mais le taux de la prochaine adjudication est inconnu à l’avance. Enchaîner les bons à court terme maintient donc un risque de réinvestissement. Certains CD bancaires se renouvellent automatiquement si le déposant ne réagit pas dans le délai prévu ; le nouveau taux et la durée peuvent différer. Vérifiez l’avis, le délai de grâce, les règles de renouvellement et la pénalité. Le droit de rappel de l’émetteur n’est pas un droit de sortie immédiate de l’investisseur. {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity} {source:fdicShoppingForCD}

Alignez d’abord le nombre de jours et le montant investi au départ. Pour le T-bill, notez valeur nominale, taux d’escompte, prix, montant à l’échéance et convention de rendement. Pour le CD, notez APY, durée réelle, capitalisation, dépôt initial, montant à l’échéance et frais. Intégrez aussi le sort de l’argent non utilisé. Vérifiez ensuite la banque, la couverture FDIC agrégée, les impôts, la sortie anticipée, les transferts et le renouvellement. Voir le guide de l’échelle de bons du Trésor et lire les adjudications du Trésor.