Incréments de prix des options : ticks d'un cent, cinq cents et dix cents
Découvrez pourquoi certains prix limites d'options sont rejetés, comment fonctionnent les incréments de prime du Penny Program et des classes non-penny autour de 3 $, et en quoi l'espacement des strikes, les exécutions et les ordres complexes diffèrent.
Réponse directe
L'incrément de prime d'une option est le plus petit pas autorisé pour le prix acheteur ou vendeur soumis selon les règles applicables à la classe et à l'ordre. Il est distinct de l'espacement des strikes. Pour de nombreuses options simples américaines du Penny Interval Program, les primes inférieures à 3 $ sont cotées par pas de 0.01 $ et celles égales ou supérieures à 3 $ par pas de 0.05 $. Les classes non-penny utilisent couramment 0.05 $ sous 3 $ et 0.10 $ à partir de 3 $. Les exceptions liées au produit, à la place, à l'enchère et à l'ordre complexe imposent de vérifier la règle exacte du ticket.
Le seuil de 3 $ concerne la prime de l'option
Le seuil est le prix d'une unité d'action de l'option affiché sur le ticket d'ordre, pas le prix de l'action, le strike ou la valeur contractuelle de 300 $. Dans une classe typique du Penny Program, 2.97 $ est une cotation au cent valide tandis que 3.02 $ n'est pas une cotation au nickel valide ; 3.00 $ et 3.05 $ correspondent à l'incrément de prime supérieur.
Dans une classe non-penny typique, 2.95 $ peut être valide sous 3 $ et 3.10 $ peut être valide au-dessus, tandis que 2.97 $ ou 3.15 $ peuvent être rejetés. L'incrément applicable suit les règles actuelles de la classe ; ne le déduisez donc pas uniquement d'une chaîne d'options qui arrondit les valeurs affichées.
La participation au Penny est propre à la classe et peut changer
Le Penny Interval Program permanent sélectionne les classes admissibles cotées sur plusieurs marchés selon des critères de volume et de prix et fait l'objet d'un examen au fil du temps. Les marchés publient les ajouts et les listes actuelles. Les produits très négociés comme SPY, QQQ et IWM sont généralement cotés par incréments de 0.01 $ à tous les niveaux de prime selon la structure de règles courante.
La participation au Penny permet des prix plus fins ; elle ne garantit ni un spread d'un cent, ni une grande taille, ni une exécution. Davantage de niveaux de prix peuvent resserrer les écarts entre concurrents, mais aussi répartir la position dans la file entre davantage de ticks. Un contrat peu liquide d'une classe Penny peut encore avoir un spread acheteur-vendeur large.
Les incréments de cotation et les prix d'exécution ne sont pas identiques
L'incrément minimal de cotation régit les prix qu'un ordre peut afficher ou soumettre dans sa forme ordinaire. Les enchères de marché et d'autres mécanismes approuvés peuvent parfois produire des exécutions à des incréments plus fins que la cotation standard affichée. Une transaction imprimée à un prix au cent ne prouve donc pas que votre limite simple restée dans le carnet était valide à ce prix.
Les ordres complexes ont un débit ou un crédit net et peuvent utiliser leur propre incrément de package autorisé, souvent 0.01 $ pour les ratios admissibles même lorsque les jambes simples sont cotées plus grossièrement. Les rapports d'exécution des jambes sont des allocations de l'économie du package ; validez le prix net exécuté plutôt que d'essayer de le reconstituer comme des limites de jambes soumises indépendamment.
Ajustez une limite invalide sans assouplir le risque en silence
Lorsqu'un ticket est rejeté pour un incrément de prix, confirmez le contrat exact, la tranche de prime actuelle, le statut du Penny Program, le caractère simple ou complexe de l'ordre, la prise en charge par la place et les restrictions du courtier. Choisissez ensuite délibérément un prix valide. Arrondir à la hausse une limite d'achat augmente le maximum payé ; arrondir à la baisse réduit la probabilité d'exécution. Pour une limite de vente, arrondir à la baisse accepte moins et arrondir à la hausse exige davantage.
Une différence de prime d'un cent représente 1 $ sur un contrat standard de 100 actions avant frais, puis se multiplie encore par le nombre de contrats. De petites variations de tick peuvent donc compter à grande échelle. Recalculez le débit total, le crédit, la perte maximale, le seuil de rentabilité et le prix net du spread après modification de la limite.
Questions fréquentes
Pourquoi mon courtier indique-t-il que le prix limite de l'option est invalide ?
Le prix peut ne pas correspondre à l'incrément autorisé pour cette classe, cette tranche de prime et ce type d'ordre. Par exemple, 3.15 $ peut être valide dans une série du Penny Program cotée par nickel mais invalide dans une série non-penny qui exige des pas de dix cents au-dessus de 3 $. Vérifiez la règle actuelle de la classe au lieu de soumettre à nouveau sans cesse.
Le seuil de 3 $ entre penny et nickel dépend-il de l'action ou du strike ?
Non. Il concerne la prime cotée par unité d'action. Une action à 150 $ peut avoir une option cotée sous 3 $ et une autre au-dessus ; les deux séries peuvent donc appartenir à des tranches de prime différentes selon les mêmes règles de classe.
Une option peut-elle être exécutée au cent même si je ne peux pas saisir une limite au cent ?
Parfois. Une enchère admissible, un mécanisme d'amélioration de prix ou une allocation d'ordre complexe peut créer un prix d'exécution plus fin que l'incrément standard d'une cotation simple. Cela ne modifie pas les prix que le courtier et la place acceptent pour un ordre limité ordinaire restant dans le carnet.
L'espacement des strikes est-il la même chose que le tick de prime ?
Non. L'espacement des strikes détermine les prix d'exercice cotés, par exemple des strikes espacés de cinq dollars. Le tick de prime détermine les prix acheteurs, vendeurs ou de packages autorisés pour ces contrats. Les opérations sur titres et les programmes de cotation influencent les strikes, tandis que les règles de cotation de la place régissent les incréments de prime.