Volatilité implicite contre volatilité historique expliquées
Comparez la volatilité implicite issue des prix actuels des options avec les mouvements réalisés passés, alignez leurs fenêtres temporelles et voyez ce que chacune peut ou ne peut pas indiquer
Réponse directe
La volatilité historique mesure les mouvements réalisés passés. La volatilité implicite est déduite des prix actuels des options pour un strike et une expiration. Elles utilisent des fenêtres différentes, et aucune ne prédit la direction ni ne garantit le prochain mouvement
Ce qu'utilise chaque mesure de volatilité
La volatilité historique dépend d'une période d'observation, d'une fréquence de rendement et d'une méthode d'annualisation. La volatilité implicite dépend du prix de l'option, du strike, de l'expiration, des taux, des dividendes et du modèle
Des choix différents peuvent produire des valeurs différentes même pour la même action
- la volatilité historique regarde en arrière sur un échantillon défini
- la volatilité implicite est liée à une option actuelle et à un horizon futur
- les deux sont des estimations annualisées dont les conventions doivent être indiquées
- aucun des deux nombres n'est directement comparable sans aligner les unités et les dates
Alignez les horizons avant de comparer
Comparer une volatilité historique à 20 jours avec l'IV d'une option à 60 jours mélange les horizons. Alignez autant que possible les périodes et la convention d'annualisation
Identifiez les résultats ou autres événements présents dans la durée de vie de l'option et vérifiez s'ils apparaissent dans l'échantillon historique
Supposons que la volatilité historique à 30 jours soit de 22 % et qu'une option à 30 jours affiche une IV de 31 %. L'écart de neuf points n'est pas une erreur de prévision. Il peut refléter un événement proche, une prime de risque, un skew, la liquidité ou une convention de calcul différente
Une IV plus élevée n'est pas automatiquement surévaluée
L'IV peut dépasser la volatilité historique parce que le marché valorise un autre horizon, un événement, un risque de saut ou l'offre et la demande
L'écart est une question à examiner, et non la preuve qu'acheter ou vendre de la volatilité sera rentable
Vendre l'IV à 31 % ne rapporte pas automatiquement l'écart de neuf points. La trajectoire réalisée, la couverture, les coûts de transaction, le mouvement du skew et le payoff de l'option déterminent le résultat
Comparez des scénarios, pas des étiquettes
Calculez le résultat de l'option sous plusieurs hypothèses de volatilité future. Fixez d'abord la trajectoire de l'action et la date, puis modifiez l'IV afin que son effet soit visible plutôt que mélangé avec la direction et le temps [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark Un Path enregistre l'IV actuelle, une date future nommée et plusieurs hypothèses de volatilité. Il montre comment l'objectif change au lieu de déclarer simplement que l'IV est haute ou basse
Gardez la fenêtre historique et l'horizon de l'option nommés à côté de chaque comparaison [!WARNING] Une fenêtre historique basse peut masquer l'événement qui vous intéresse Une période calme peut s'arrêter juste avant les résultats ou un autre catalyseur. Vérifiez ce que l'échantillon inclut et ce que l'horizon de l'option inclut avant de comparer les nombres
Questions fréquentes
La volatilité implicite est-elle une prévision ?
C'est une entrée de modèle implicite dans les prix actuels des options, et non une prévision garantie de la volatilité réalisée ou de la direction. Les primes de risque, la demande événementielle, les hypothèses du modèle et la liquidité du marché peuvent toutes l'influencer
Quelle fenêtre de volatilité historique dois-je utiliser ?
Utilisez une fenêtre qui soutient la décision et indiquez-la explicitement. Pour la comparer à une option à 30 jours, commencez par une fenêtre récente similaire, mais les cycles d'événements, la fréquence d'échantillonnage et les changements de régime peuvent justifier l'examen de plusieurs fenêtres
Une IV supérieure à la volatilité historique signifie-t-elle que les options sont chères ?
Pas à elle seule. Les mesures peuvent utiliser des horizons différents et l'option peut intégrer un risque absent de la période historique. Comparez le contrat avec des scénarios ajustés des événements, des prix exécutables et le coût de portage de la position