Ordres futures à quantité minimale ou FOK : explications
Découvrez en quoi un ordre futures à quantité minimale diffère d'un ordre Fill or Kill, quand une exécution partielle peut se produire, ce qui arrive au solde et comment rapprocher la position finale
Réponse directe
Un ordre à quantité minimale exige qu'un minimum indiqué puisse être apparié immédiatement. Si ce minimum est atteint, une quantité supérieure peut être exécutée et un solde peut rester. Le FOK est plus strict lorsque son minimum requis est égal à la taille totale de l'ordre.
La quantité minimale fixe un seuil immédiat
Le CME définit un ordre à quantité minimale comme un ordre qui ne s'exécute que si une quantité minimale indiquée peut être appariée immédiatement.
Le trader choisit la quantité minimale dans le cadre des règles d'ordre prises en charge.
Si cette quantité minimale ne peut pas être appariée immédiatement, l'ordre est annulé.
Si le seuil est atteint, l'ordre peut exécuter la quantité compatible immédiatement disponible.
Tout solde restant peut ensuite suivre le comportement passif applicable à l'ordre.
La quantité minimale diffère ainsi d'une simple demande d'exécution pour une taille exacte.
Exemple détaillé : ordre de 10, minimum de 4
Supposons que vous soumettiez une limite d'achat de 10 contrats avec une quantité minimale de 4.
Supposons que 6 contrats soient immédiatement disponibles au prix limite ou à un meilleur prix.
Le seuil minimal de 4 est respecté.
Les 6 contrats immédiatement disponibles peuvent être exécutés.
Les 4 restants peuvent rester comme solde d'ordre limite selon les règles applicables.
Le résultat est le suivant :
La quantité minimale n'a pas limité l'exécution à exactement 4 contrats.
- 6 contrats exécutés
- 4 contrats restants
- la position augmente immédiatement de 6 contrats
Que se passe-t-il si seulement 3 contrats sont immédiatement disponibles ?
Reprenons l'ordre de 10 contrats avec une quantité minimale de 4.
Si seuls 3 contrats peuvent être appariés immédiatement, le seuil minimal n'est pas atteint.
L'ordre est annulé au lieu d'accepter l'exécution de 3 contrats.
La variation de position qui en résulte est nulle.
Ce comportement de seuil est la raison principale de distinguer la quantité minimale d'un ordre limite ordinaire.
Un ordre limite ordinaire pourrait accepter la quantité partielle disponible sans exiger le seuil minimal.
Le FOK devient tout ou rien lorsque le minimum égale la quantité totale
Le CME décrit le Fill or Kill comme l'annulation de l'ordre si la quantité minimale spécifiée ne peut pas être exécutée immédiatement.
Si un FOK de 10 contrats exige un minimum de 10, les 10 doivent être immédiatement disponibles dans les conditions de prix.
Si seuls 6 sont disponibles, l'ordre est annulé.
Cela donne :
Les mots « quantité minimale » ne signifient donc pas automatiquement « tout ou rien ».
IOC/FAK futures contre FOK compare d'autres qualificatifs d'exécution immédiate.
- Quantité minimale 4 sur un ordre de 10 avec 6 disponibles : 6 peuvent être exécutés
- FOK minimum 10 sur un ordre de 10 avec 6 disponibles : 0 exécution
Le solde doit encore faire l'objet d'une vérification distincte de son statut
Après l'exécution partielle d'un ordre à quantité minimale, la quantité exécutée constitue déjà une transaction réelle.
Le solde peut rester actif selon les règles d'ordre applicables.
Ne supposez pas que le solde a disparu simplement parce que le test du seuil immédiat a déjà eu lieu.
Vérifiez la quantité cumulée exécutée, la quantité restante, le prix, la durée de validité et l'état final de l'ordre.
Soumettre un nouvel ordre de taille complète sans vérifier le solde peut créer une exposition excessive.
Pourquoi les ordres futures s'exécutent à plusieurs prix explique comment rapprocher les exécutions et la quantité restante.
La condition de prix et la quantité minimale sont distinctes
Une instruction à quantité minimale ne supprime pas la condition de prix de l'ordre.
Pour un ordre limite, la limite continue de définir la borne d'exécution autorisée.
La quantité minimale ajoute seulement une condition de quantité pour l'appariement immédiat initial.
Les deux conditions doivent être comprises ensemble.
Une plateforme peut aussi restreindre les produits ou les combinaisons d'ordres qui prennent en charge la quantité minimale.
Vérifiez la place et la mise en œuvre exacte du courtier au lieu de supposer une disponibilité universelle. [!TRYMARK] Comparez deux seuils Soumettez une limite d'achat hypothétique de 10 contrats avec MinQty 4, puis avec MinQty 10. Supposez que seuls 6 contrats soient immédiatement disponibles. Notez la quantité exécutée, la quantité restante et la variation de position dans chaque cas.
Utilisez une check-list de quantité minimale
Confirmez la place, le produit et le mois de contrat
Notez la quantité totale de l'ordre
Notez la quantité minimale requise
Confirmez séparément la condition de prix
Vérifiez la quantité compatible immédiatement disponible
Si le seuil est atteint, notez la quantité réellement exécutée
Vérifiez si un solde reste actif
Vérifiez la quantité finale de la position avant de remplacer l'ordre
Ne considérez pas MinQty comme synonyme de FOK ou de tout ou rien
Ce guide explique les mécanismes d'ordre et ne constitue pas une recommandation d'utiliser un qualificatif de quantité.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un ordre futures à quantité minimale ?
C'est un ordre qui ne s'exécute que si une quantité minimale indiquée peut être appariée immédiatement. Si le seuil ne peut pas être atteint, l'ordre est annulé.
La quantité minimale est-elle identique au FOK ?
Pas nécessairement. Le seuil de quantité minimale peut être inférieur à la quantité totale de l'ordre. Le FOK devient effectivement tout ou rien lorsque le minimum requis égale la taille totale de l'ordre.
Un ordre à quantité minimale peut-il être exécuté partiellement ?
Oui, si le seuil minimal est atteint et qu'une quantité supérieure au minimum mais inférieure à la quantité totale est immédiatement disponible. Le solde peut ensuite suivre les règles passives applicables.
Si MinQty vaut 4 et que 6 contrats sont disponibles, seuls 4 sont-ils exécutés ?
Pas nécessairement. Le minimum est un seuil, pas un plafond. Si 6 contrats compatibles sont immédiatement disponibles, les 6 peuvent être exécutés selon les règles d'appariement applicables.