Mois rapproché et contrat à terme le plus négocié
Découvrez pourquoi le contrat à terme dont l’échéance est la plus proche n’est pas toujours le plus négocié, comment distinguer volume et positions ouvertes, et comment vérifier le mois exact avant de passer un ordre.
Dans ce guideLe mois rapproché et le mois actif répondent à des questions différentes
Bref résumé
Le mois rapproché est l’échéance de contrat à terme la plus proche parmi celles qui sont actuellement négociées. Le contrat le plus négocié est celui qui affiche la plus forte activité selon l’indicateur choisi. Il s’agit souvent du même mois, mais ils peuvent diverger avant l’échéance.
Le mois rapproché et le mois actif répondent à des questions différentes
La CFTC définit le mois rapproché comme le mois de négociation dont l’échéance est la plus proche. Cette appellation suit l’ordre des échéances, et non le classement du volume de la journée.
CME décrit généralement le mois actif comme le mois du contrat ayant la plus forte activité de négociation. Dans ses séries de prix continues, CME distingue également le Front Contract de l’Active Contract.
Cette différence compte lorsque les cotations, graphiques, couvertures ou ordres désignent simplement le « contrat actuel ». Ne vous fiez pas au seul libellé : notez le mois et l’année exacts.
L’activité peut se déplacer avant l’échéance du mois rapproché
Les participants au marché peuvent transférer leur risque vers une échéance ultérieure avant que le contrat rapproché cesse d’être négocié. Le volume peut se déplacer en premier, alors que l’ancien contrat reste le mois rapproché.
Le calendrier dépend du produit. Les règles de livraison, le mode de règlement, les pratiques de reconduction des institutions et les évolutions de la liquidité peuvent tous jouer un rôle.
Une activité plus forte sur une échéance ultérieure ne fait pas disparaître l’échéance rapprochée. Les deux mois peuvent être négociés simultanément avec des prix, des écarts, des quantités affichées et des positions ouvertes distincts.
Exemple de calcul : le mois à échéance la plus proche n’est pas le plus actif
Supposons que les contrats d’octobre et de décembre soient tous deux cotés et qu’octobre arrive à échéance en premier. Octobre est alors le mois rapproché.
À un instant donné, le volume d’octobre est de 18,000 contrats et les positions ouvertes sont de 72,000. En décembre, le volume est de 46,000 et les positions ouvertes de 91,000.
Si l’on ne compare que ces deux mois, la part du volume de décembre est de 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Son volume dépasse celui d’octobre de 28,000 contrats et ses positions ouvertes de 19,000.
Octobre reste le mois rapproché, mais décembre est plus actif selon l’indicateur de volume choisi. Il s’agit d’un calcul hypothétique, pas d’une prévision de liquidité.
Le volume et les positions ouvertes sont des indicateurs différents
Le volume compte les contrats négociés pendant une période donnée. Les positions ouvertes comptent les contrats encore ouverts après les ouvertures, les clôtures et les autres mouvements.
Des positions ouvertes élevées ne signifient pas qu’un ordre important sera exécuté immédiatement. Vérifiez séparément les cours acheteur et vendeur en temps réel, les quantités affichées, la profondeur du carnet, l’écart et les conditions du marché.
CME indique que ses rapports quotidiens de volume et de positions ouvertes peuvent être provisoires avant leur publication officielle de fin de journée. En cas d’écart entre les chiffres, comparez leur heure et leur statut provisoire ou définitif.
Positions ouvertes et volume des contrats à terme explique pourquoi ces deux indicateurs ne sont pas interchangeables.
Un graphique continu peut masquer le mois réellement négociable
Un graphique continu de contrats à terme peut passer d’un mois à l’autre selon la règle du fournisseur de données. Une courbe lisse ne signifie pas que le même contrat a été négocié en permanence.
CME fournit des séries continues distinctes pour Active et Front. La série Active suit une pratique de reconduction fondée sur la liquidité ; la série Front suit le contrat dont l’échéance est la plus proche et bascule autour de son échéance.
Graphiques continus et contrats à terme réellement négociables explique pourquoi le nom du graphique ne suffit pas pour choisir le mois de l’ordre.
Utilisez une liste de contrôle pour choisir le mois du contrat
Vérifiez la bourse, le symbole du produit et le mois et l’année exacts.
Vérifiez, pour le produit concerné, le dernier jour de négociation, le jour de notification, la date de livraison ou la date de règlement final.
Comparez le volume, les positions ouvertes, l’écart acheteur-vendeur, la quantité affichée et la profondeur du carnet à des heures aussi proches que possible.
Lisez les définitions de front, active, lead et nearby du fournisseur de données. Ne supposez pas que ces termes ont toujours le même sens.
Avant l’envoi, vérifiez à nouveau dans le ticket d’ordre le mois du contrat réellement sélectionné.
Pour une couverture, ne choisissez pas simplement le mois le plus négocié : vérifiez aussi qu’il correspond à la période de l’exposition à couvrir.
Mécanique de reconduction des contrats à terme explique pourquoi changer le mois détenu constitue une décision de négociation à part entière.
Questions fréquentes
Q1Le mois rapproché est-il toujours le contrat à terme le plus liquide ?
Non. L’activité peut se déplacer vers une échéance ultérieure alors que la plus proche reste le mois rapproché. Évaluez aussi l’écart, les quantités, la profondeur et les conditions du marché.
Q2Le mois suivant peut-il devenir le contrat le plus négocié avant l’échéance du mois rapproché ?
Oui. Les participants peuvent reconduire leurs positions vers une échéance ultérieure ou y ouvrir de nouvelles positions pendant que le contrat rapproché reste coté et négocié.
Q3Faut-il toujours négocier le mois de contrat à terme le plus actif ?
Non. Une couverture, une livraison ou une stratégie sur l’écart calendaire peut nécessiter un mois précis. L’activité n’est qu’un facteur de sélection.
Q4Le mois avec le plus de positions ouvertes a-t-il aussi le volume le plus élevé ?
Pas nécessairement. Le volume mesure les échanges pendant une période ; les positions ouvertes mesurent les contrats qui restent ouverts. La première place dans un indicateur n’implique pas la première place dans l’autre.
Sources et lectures complémentaires
Signaler un problème
Nous préparons un e-mail avec le lien de cet article. Mark ne reçoit le signalement qu’après son envoi
Vérification rapide
Guide terminé ? Vérifiez vos acquis avec 3 questions
Question 01
L’échéance d’octobre est la plus proche, mais le volume de décembre est supérieur. Quel est le mois rapproché ?
Choisissez une réponse pour voir l'explication
Glossaire des options
Situation dans laquelle le prix d’exercice d’une option est proche du cours de son actif sous-jacent. L’option peut avoir peu de valeur intrinsèque à cet instant tout en conservant une prime liée au temps et à l’incertitude.
Lire le guide approfondioption d’achatContrat qui donne à son acheteur le droit, et non l’obligation, d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice selon ses modalités. Le vendeur du contrat assume l’obligation correspondante s’il est exercé et assigné.
Lire le guide approfondioption de venteContrat qui donne à son détenteur le droit, et non l’obligation, de vendre le sous-jacent au prix d’exercice avant ou à l’échéance selon ses modalités.
Lire le guide approfondi