Marge des options de style actions et de style futures expliquée
Découvrez les différences entre la marge des options de style actions et de style futures concernant le calendrier de prime, la valeur de l'option, la variation quotidienne, l'exercice et pourquoi la distinction n'est pas une limite de perte
Réponse directe
La marge de style actions et la marge de style futures décrivent des traitements différents de compensation et de garantie pour les options, et non deux prévisions de ce qu'une option peut gagner ou perdre. Dans une approche de style actions où la prime est payée d'avance, la prime se déplace lorsque la transaction est compensée et la valeur actuelle de l'option peut entrer dans le calcul de marge comme valeur nette de l'option. Avec la marge de style futures, la prime de l'option ne se déplace pas initialement comme un flux de trésorerie séparé ; les positions ouvertes sont plutôt évaluées au marché et la variation quotidienne réalisée est incluse dans le montant à payer ou à recevoir du compte, la prime totale étant réglée lorsque la position d'option est retirée selon les règles applicables. Le produit, le modèle de compensation, l'affichage du courtier, les compensations de portefeuille et la politique du compte peuvent différer ; la spécification exacte du contrat et le relevé du courtier, et non un libellé générique, contrôlent donc le calendrier de trésorerie
La différence est le calendrier de trésorerie et le traitement de la garantie
Dans une marge de style actions, l'acheteur paie généralement la prime lorsque la transaction est compensée, tandis que le vendeur la reçoit. La valeur actuelle de l'option contribue ensuite au traitement de la marge comme valeur nette de l'option ou valeur de liquidation
Dans une marge de style futures, la transaction ne crée pas ce transfert séparé de prime initiale. Les variations de valeur de l'option sont plutôt traitées par le règlement quotidien ou intrajournalier de la variation, avec les autres positions. Le règlement final de la prime intervient lorsque l'option est retirée par exercice, assignation, expiration ou autre événement prévu
Cela ne signifie pas qu'un style est gratuit, moins cher ou plus sûr. Il modifie le moment et la manière dont les flux de trésorerie apparaissent, et les règles doivent être vérifiées pour le marché et le compte réels
La variation quotidienne ne fait pas de l'option un contrat à terme
Les options de style futures peuvent avoir une variation quotidienne réalisée, mais restent des options avec leur propre strike, leur propre expiration, leur propre style d'exercice et leur propre obligation du vendeur. Les options de style actions peuvent aussi avoir des besoins de marge qui évoluent lorsque leur valeur actuelle change
Le modèle de compensation ne doit pas être confondu avec le payoff de l'option ou avec l'instrument sous-jacent. Une option de style futures livrable peut tout de même faire référence à un contrat à terme ou à un spread de futures, tandis qu'une option réglée en espèces suit un processus final différent
Les options sur contrats à terme explique le contrat sous-jacent qui peut résulter de l'exercice d'une option futures livrable
L'exercice peut commencer un nouveau parcours de marge
Si l'exercice ou l'assignation d'une option sur futures produit une position futures, l'option prend fin et le compte devient soumis à la marge et au mark-to-market du contrat futures qui en résulte. Une prime d'option payée ne plafonne pas la perte d'un future ouvert créé ensuite
Pour une option réglée en espèces, les règles du contrat précisent plutôt le calcul final en espèces. Dans les deux cas, il faut vérifier la série, le multiplicateur, la référence de règlement, l'heure limite d'exercice et les contrôles du courtier
Exercice et assignation d'une option sépare l'action du détenteur de l'obligation qui en résulte pour le vendeur
Lisez les relevés avec la règle du contrat à proximité
Enregistrez la série exacte de l'option, le style de marge lorsqu'il est précisé, le traitement de la prime à la date de transaction, les écritures de règlement quotidien, la valeur actuelle de l'option, l'exigence de marge, le future lié et l'événement final. Comparez le relevé avec la documentation de la bourse et demandez au courtier comment s'appliquent l'affichage client et les contrôles de risque
Marge et levier des futures explique pourquoi la garantie soutient une position futures sans fixer sa perte maximum. La même prudence s'applique à l'interprétation des écritures de marge des options
Il s'agit d'un guide de mécanique de compensation, et non d'une recommandation de choisir une option ou de supposer un flux de trésorerie particulier. Les règles du produit et les conventions du courtier déterminent le résultat du compte
Questions fréquentes
La marge de style futures signifie-t-elle que je ne paie pas de prime d'option ?
Non. Elle modifie le calendrier et la méthode de règlement. La prime totale est traitée selon les règles de compensation de style futures du contrat, plutôt que comme un transfert initial autonome
Une option de style actions est-elle toujours plus sûre qu'une option de style futures ?
Non. Le style de marge décrit les mécanismes de traitement et de garantie. Le risque dépend de la position sur option, du sous-jacent, de la taille, du compte et de ce qui se passe après l'exercice ou l'assignation
Une option de style futures peut-elle tout de même être réglée en espèces ?
Oui. Le style de règlement et le style de marge sont des caractéristiques distinctes du contrat. Examinez la spécification exacte du produit