Peut-on perdre plus que le solde de son compte futures ?
Découvrez comment un compte futures peut devenir négatif, pourquoi la marge ne plafonne pas les pertes, comment les gaps et la liquidation forcée peuvent créer un déficit et quels justificatifs vérifier ensuite
Réponse directe
Oui. Un compte futures peut perdre davantage que les liquidités ou les capitaux propres qu'il détenait avant un mouvement défavorable. La marge est une garantie, et non une limite de perte, et un gap ou un mauvais prix de liquidation peut laisser le compte sous zéro
Pourquoi les pertes futures peuvent dépasser le solde du compte
Les futures utilisent le levier. Le montant déposé en marge ne représente qu'une fraction de l'exposition du contrat ; un mouvement de prix relativement faible peut donc créer une perte importante par rapport aux liquidités du compte.
La CFTC avertit que les clients futures peuvent devoir payer davantage que leur investissement initial. Elle décrit aussi la marge comme une garantie de bonne exécution, et non comme un acompte qui limite la perte du contrat.
Le mark-to-market quotidien fait entrer les gains et pertes dans le compte. Si les capitaux propres passent sous le niveau requis, le courtier peut demander des fonds, réduire les positions ou liquider selon ses propres procédures.
Parcourez un exemple simple de solde négatif
Supposons qu'un compte hypothétique commence avec 5 000 $ de capitaux propres et détienne un contrat futures dont chaque point vaut 50 $. Ignorons les frais et toute autre position.
Si le marché ouvre avec un gap de 120 points défavorable avant que la position puisse être clôturée, la perte est de 120 × 50 $ = 6 000 $.
Les capitaux propres initiaux de 5 000 $ moins la perte de trading de 6 000 $ donnent un solde simplifié de -1 000 $. Les chiffres sont illustratifs et ne constituent ni une cotation, ni une spécification contractuelle, ni une prévision.
Un courtier peut tenter de liquider plus tôt, mais un déclencheur de risque ne garantit pas un prix d'exécution. Un gap, une limite de prix, une liquidité réduite ou une revalorisation rapide peut dépasser le niveau de sortie prévu.
La marge et la liquidation ne protègent pas contre un solde négatif
La marge initiale et la marge de maintenance sont des exigences du compte. Elles ne promettent pas qu'une position sera clôturée avant que les pertes ne dépassent les liquidités du client.
La CME indique que les courtiers surveillent la marge et peuvent liquider les positions lorsque les comptes ne respectent plus les exigences. Le déclencheur, l'avis, le chemin de l'ordre et le prix d'exécution dépendent du courtier, du produit et de l'état du marché.
Voir appel de marge futures contre liquidation forcée pour distinguer une exigence de financement d'une transaction de compensation.
Une liquidation peut donc laisser un déficit si la perte réalisée, les frais ou d'autres prélèvements dépassent les capitaux propres disponibles après la clôture de la position.
Vérifiez les relevés avant de supposer ce qui est dû
Un solde négatif à l'écran est un résultat comptable, et non à lui seul une conclusion juridique ou contractuelle complète. Examinez la convention client et demandez au courtier comment le débit final a été calculé.
Notez le mois contractuel, la quantité, le prix d'entrée, les exécutions de liquidation, les valorisations de règlement, les commissions, les frais de Bourse, les dépôts, les retraits et les positions restantes.
Comparez le grand livre avec capitaux propres du compte futures contre solde de liquidités. Capitaux propres, liquidités, pouvoir d'achat et déficit peuvent désigner des champs différents du compte.
La question de savoir si un courtier demande un remboursement, compense d'autres actifs ou applique une autre procédure dépend de la convention du compte et du droit applicable. Ne déduisez pas ces conditions d'un exemple général. [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark sur le déficit Lors de la prochaine revue du compte, testez un mouvement supérieur à la sortie prévue. Comparez la perte en dollars obtenue aux capitaux propres actuels, à la marge de maintenance et à la politique de liquidation du courtier [!WARNING] Un stop ou une estimation de liquidation n'est pas un plancher garanti Les marchés rapides peuvent traverser un stop, tandis que les limites de prix ou une faible liquidité peuvent retarder la compensation. Modélisez une exécution moins favorable avant de supposer que le compte ne peut pas passer sous zéro
Séparez le risque de déficit du compte du prix futures négatif
Un compte futures peut devenir négatif alors que le prix futures reste positif. Le résultat du compte dépend de la variation de prix, du multiplicateur du contrat, de la quantité, des coûts et des capitaux propres disponibles.
Un contrat futures peut aussi se négocier à un prix négatif sans que le compte de chaque trader soit négatif. Ces concepts sont distincts.
Voir le prix des futures peut-il devenir négatif ? pour la question du prix et marge et levier sur futures pour la mécanique de l'exposition.
Questions fréquentes
Un compte futures peut-il vraiment passer sous zéro ?
Oui. Si les pertes réalisées et les prélèvements dépassent les capitaux propres disponibles, le grand livre peut devenir négatif. La CFTC avertit que les clients futures peuvent devoir payer davantage que leur investissement initial.
La liquidation automatique garantit-elle que je ne devrai pas d'argent ?
Non. La liquidation réduit l'exposition mais ne garantit pas un prix d'exécution. Un gap, une limite de prix, une absence de liquidité ou un marché rapide peut produire une perte supérieure aux capitaux propres disponibles avant la clôture de la position.
La marge initiale est-elle le maximum que je puisse perdre sur une transaction futures ?
Non. La marge initiale est une garantie qui soutient l'obligation. La variation de prix et le multiplicateur du contrat déterminent les gains et pertes, tandis que la marge détermine la garantie à maintenir.
Un solde de compte futures négatif est-il la même chose qu'un prix futures négatif ?
Non. Le solde est un résultat au niveau du compte. Le prix futures est le prix de marché d'un contrat. L'un ou l'autre peut devenir négatif indépendamment, selon le produit et les positions du compte.