TLT, VGLT und EDV: Langläufer-ETFs für US-Staatsanleihen im Vergleich

Eine lange Restlaufzeit allein beschreibt das Risiko eines Fonds nicht. Entscheidend sind auch der zugelassene Laufzeitbereich, die Zahlungsströme der gehaltenen Anleihen und die Gewichtung. Als Referenzindex dient TLT der ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index; er umfasst nominale US-Staatsanleihen mit mindestens 20 Jahren Restlaufzeit und gewichtet nach Marktwert. VGLT orientiert sich am Bloomberg U.S. Long Treasury Bond Index mit Anleihen ab zehn Jahren Restlaufzeit und setzt Sampling ein. EDV nutzt den Bloomberg U.S. Treasury STRIPS 20–30 Year Equal Par Bond Index: Das Anlageuniversum besteht aus Treasury-STRIPS mit 20 bis 30 Jahren Laufzeit, ebenfalls per Sampling ausgewählt.

Ein STRIP trennt eine Kapital- oder Kuponzahlung einer US-Staatsanleihe ab und macht sie als Nullkuponpapier handelbar. Es fließen keine regelmäßigen Kupons; der Preis spiegelt den heutigen Wert einer künftigen Zahlung wider. Dadurch erhält EDV eine andere Position entlang der Zinskurve und weist üblicherweise eine höhere Duration auf. TreasuryDirect erklärt STRIPS und die Trennung dieser Zahlungsströme.

Gezählt werden direkte Treasury-Wertpapiere, nicht Zahlungsmittel oder Reservepositionen. Indexregeln, Fondsmerkmale und Bestände lassen sich auf den offiziellen Seiten von iShares TLT, Vanguard VGLT, Vanguard EDV und der ICE-Indexseite prüfen.

Die verwendete iShares-Datei für TLT ist auf den 24. September 2026 datiert. Für VGLT und EDV stammen die Positionszahlen aus den offiziellen Vanguard-APIs mit Stichtag 31. August: 101 herkömmliche Staatsanleihen bei VGLT und 80 STRIPS bei EDV. Die Bestandstabellen auf den Vanguard-Produktseiten enthielten noch den älteren Stand vom 31. Juli und abweichende Stückzahlen. Hier wird deshalb der aktuellere, datierte Positionsfeed verwendet und nicht die Produktseitentabelle mit dem älteren Datenstand.

Zwischen dem 24. September und dem 31. August liegen 24 Tage. Kurse, Rückzahlungen, Käufe und Portfolioänderungen können die Gewichte in der Zwischenzeit verschieben. Die Überschneidungsanalyse vergleicht somit die jüngsten verfügbaren Momentaufnahmen, aber nicht die Bestände aller drei Fonds am selben Tag. Vor einer konkreten Entscheidung sollten die aktuellen Dateien der Anbieter geprüft werden.

Die zehn größten gemeldeten Wertpapierzeilen summieren sich in den verwendeten Dateien auf 40.72% bei TLT, 20.80% bei VGLT und 16.66% bei EDV. Der kleinere Anteil der zehn größten EDV-Positionen beseitigt nicht dessen Zinssensitivität: Lang laufende Nullkuponzahlungen können eine hohe Duration bewirken, auch wenn sich das Gewicht auf mehrere STRIPS verteilt. Eine Top-Ten-Zahl allein reicht nicht zur Risikoeinschätzung; Laufzeiten und Zahlungsströme zählen ebenfalls.

Die Werte hängen von den veröffentlichten Gewichten und den jeweiligen Stichtagen ab. In Anleihe-ETFs kann derselbe Emittent — das US-Finanzministerium — in vielen Zeilen mit unterschiedlichen Fälligkeiten, Kupons oder STRIPS-Komponenten erscheinen. Die Anzahl der Wertpapiere entspricht daher nicht der Zahl unabhängiger Unternehmen.

Die drei größten Positionen zeigen die unterschiedliche Zusammensetzung

Die jeweils drei größten Positionen veranschaulichen den Aufbau der Fonds. Die TLT-Datei ist auf den 24. September 2026 datiert, die VGLT- und EDV-Dateien auf den 31. August 2026. Die Gewichte sind daher keine zeitgleiche Portfolioaufnahme.

Die drei größten TLT-Positionen sind Kuponanleihen mit höheren Einzelgewichten als die aufgeführten VGLT-Positionen. EDVs drei größte Positionen sind kuponlose STRIPS auf den Kapitalbetrag. Das macht den Unterschied zwischen herkömmlichen Kuponanleihen und getrennten Nullkupon-Zahlungsströmen sichtbar; wegen der abweichenden Stichtage ist es kein synchroner Gewichtsvergleich.

Verglichen wurden CUSIP-Kennungen direkter Treasury-Anleihen und STRIPS; Zahlungsmittel und Reserven sind ausgeschlossen. Alle 47 direkten TLT-Anleihen kommen auch in VGLT vor. Diese gemeinsamen CUSIP machen 99.99% des Anleihegewichts von TLT und 58.87% des Anleihegewichts von VGLT aus. Die Summe des jeweils kleineren veröffentlichten Gewichts je gemeinsamem CUSIP beträgt 51.92%. Diese Kennzahl ordnet Gewichte wertpapierweise einander zu und misst keine Renditekorrelation.

Dass EDV keine CUSIP mit TLT oder VGLT teilt, bedeutet nicht, dass die Fonds wirtschaftlich voneinander unabhängig sind. Alle drei halten US-Staatsanleihen und sind den Renditen langlaufender US-Staatsanleihen ausgesetzt. STRIPS erhalten eigene Kennungen für abgetrennte Kapital- und Kuponzahlungen; die Tabelle erfasst identische Wertpapiere, nicht den gemeinsamen Emittenten, die Zinsbindung oder eine Kurskorrelation.

Die Kennzahl „Summe der kleineren Gewichte“ beantwortet eine eng umrissene Frage: Welcher Anteil lässt sich bei gleich angesetzten Gewichten Position für Position zuordnen? Sie zeigt weder den Gesamtanteil desselben Emittenten noch Volatilität oder künftige Wertentwicklung. Die Kennung ist ausschlaggebend: Eine gemeinsame CUSIP belegt denselben gehaltenen Titel; unterschiedliche CUSIP können dennoch auf denselben staatlichen Schuldner entfallen.

Die gemeldete effektive Duration beträgt 14.88 Jahre bei TLT, 13.4 Jahre bei VGLT und 23.9 Jahre bei EDV. Als grobe Näherung erster Ordnung könnte ein Renditeanstieg um einen Prozentpunkt mit Preisänderungen von etwa −14.9%, −13.4% und −23.9% einhergehen; bei einem gleich großen Rückgang wäre das Vorzeichen umgekehrt. Das ist weder Prognose noch vollständige Bewertung: Konvexität, nicht-parallele Kurvenbewegungen, Zeitablauf, Bestandsänderungen und weitere Faktoren fehlen. Außerdem stammen die Kennzahlen nicht vom gleichen Stichtag und sind nicht zwingend methodisch identisch.

Duration nähert die Preissensitivität gegenüber Zinsen an; Konvexität beschreibt, wie sich diese Sensitivität mit der Renditeänderung verändert. Mehr dazu erklären Duration und fallende Anleihe-ETF-Kurse bei steigenden Zinsen, Anleihekonvexität und Key-Rate-Duration entlang der Zinskurve. Die einfache Rechnung sagt keinen Kurs dieser Fonds voraus.

EDV sticht durch den späten Zeitpunkt seiner STRIPS-Zahlungen hervor. Weil einzelne Komponenten vor ihrer Fälligkeit keine Kupons zahlen, kann sich ihr Barwert mit der relevanten Rendite stark verändern. TLT und VGLT halten dagegen kupontragende Anleihen mit anderen Laufzeitbereichen. Das wirkt sich auf Duration und die Sensitivität gegenüber unterschiedlichen Kurvenabschnitten aus; die gemeinsame Bezeichnung „Treasury“ bildet diese Unterschiede nicht ab.

Die veröffentlichten 30-Tage-SEC-Renditen lagen bei 5.41% für TLT (24. September), 5.26% für VGLT (8. September) und 5.56% für EDV (10. September). Die Daten stammen nicht vom gleichen Tag und sind weder eine feste Ausschüttung noch eine Prognose der Gesamtrendite. Die SEC-Kennzahl wird nach einer standardisierten Methode aus aktuellen Erträgen und Kosten errechnet; tatsächliche Zahlungen hängen von Kupons, Kursen, Rückzahlungen und Fondsentscheidungen ab.

TLT und VGLT schütten monatlich aus, EDV vierteljährlich. Die Frequenz ist eine Eigenschaft der Abwicklung und sagt nichts über eine höhere Rendite aus. SEC-Rendite und Ausschüttungsrendite eines ETF erläutert die verschiedenen Kennzahlen. Zinsen, Kurse, Gebühren und SEC-Daten können sich ändern.

Bei einem unveränderten Betrag von USD 10,000 über ein Jahr ergeben die veröffentlichten Kostenquoten rechnerisch etwa USD 15 für TLT, USD 3 für VGLT und USD 5 für EDV. Bei USD 30,000, gleichmäßig auf alle drei Fonds verteilt, wären es zusammen rund USD 23 jährlich. Fondskosten werden fortlaufend dem Fondsvermögen belastet und sind keine separate feste Rechnung. Der tatsächliche Betrag hängt vom durchschnittlichen Anlagevermögen ab. Geld-Brief-Spanne, Brokergebühren, Steuern, Handelskosten und mögliche Abweichungen zwischen Börsenkurs und Nettoinventarwert sind nicht enthalten.

Die niedrigere Gebühr von VGLT sagt nichts darüber aus, ob sein Zinsrisiko oder Anlageuniversum passend ist. Ein aussagekräftiger Vergleich betrachtet Kosten, Laufzeitbereich, Zahlungsart, Duration, Ausschüttungsrhythmus und Handelspreis zusammen. Dazu gehört auch der Unterschied zwischen Nettoinventarwert und Börsenpreis eines ETF. Ein Anleihe-ETF hat außerdem keinen einzelnen Termin, an dem der gesamte Fonds fällig wird; siehe Werden Anleihe-ETFs fällig?.

TLT und VGLT teilen laut gemeinsamen CUSIP den größten Teil des Anleihegewichts von TLT und etwas mehr als die Hälfte des Anleihegewichts von VGLT. EDV hält andere STRIPS-Komponenten, weist aber die höchste gemeldete Duration auf. Da die Vanguard-Daten aus August und die TLT-Daten aus September stammen, sind die Ergebnisse als Vergleich veröffentlichter Stichtage zu lesen.

Die Kennzahlen beschreiben Fondsstruktur, Zusammensetzung und angenäherte Zinssensitivität; sie sagen keine Rendite voraus und bestimmen nicht, welcher Fonds für eine einzelne Person geeignet ist. Bestände, Indexregeln, SEC-Renditen und Kosten können sich ändern. Aktuelle Anbieterunterlagen sollten geprüft werden; die Angaben hier dienen der Information und sind keine Anlageempfehlung.