SOFR-Futures gegenüber Fed-Funds-Futures erklärt

Die Federal Reserve Bank of New York veröffentlicht SOFR und EFFR als getrennte Referenzsätze. SOFR basiert auf Transaktionen im Treasury-Repo-Markt und ist ein breites Maß für die Kosten einer durch Treasury-Wertpapiere besicherten Übernachtfinanzierung. EFFR basiert auf zulässigen unbesicherten Übernachttransaktionen im Federal-Funds-Markt. Ähnliche Marktbedingungen können beide beeinflussen, aber sie sind weder dieselbe Eingabe noch ein einziger austauschbarer Satz

Dieser Unterschied kommt vor jedem Vergleich von Futures. Ein Bildschirm mit der Bezeichnung „Zins-Futures“ kann Referenzsatz, Produktcode, Kontraktmonat, Berechnungsfenster, Notierungsfeld und Zeitstempel verbergen. So lesen Sie Kontraktspezifikationen von Futures beschreibt den Datensatz, den Sie vor einem Vergleich sammeln sollten

Die einmonatigen SOFR-Futures der CME, meist als SR1 bezeichnet, verwenden den arithmetischen Durchschnitt des täglichen SOFR während des Liefermonats des Kontrakts. Dreimonatige SOFR-Futures, meist als SR3 bezeichnet, verwenden den über einen definierten Referenzzeitraum aufgezinsten SOFR an Geschäftstagen. Die 30-Tage-Federal-Funds-Futures des CBOT, meist als ZQ bezeichnet, verwenden den arithmetischen Durchschnitt des täglichen EFFR während des Liefermonats

Diese Unterschiede machen einen vagen Vergleich unvollständig. SR1 und ZQ verwenden beide einen Durchschnitt über einen einmonatigen Liefermonat, aber ihre benannten Referenzsätze unterscheiden sich. SR3 verwendet ebenfalls SOFR, sein dreimonatiges Referenzquartal und seine Aufzinsungsmethode messen jedoch nicht dasselbe Zeitfenster wie einer der einmonatigen Kontrakte

Schreiben Sie den Produktcode neben den Namen. Wenn Sie nur „SOFR-Futures“ sagen, können SR1 und SR3 zusammenfallen, obwohl der notierte Satz und die Abrechnungsberechnung nicht derselbe Datensatz sind

Diese Produkte verwenden eine Preiskonvention, die als 100 minus ein kontraktdefinierter Satz beschrieben werden kann. Unter derselben Produktberechnung entspricht ein niedrigerer angegebener Kontraktsatz einem höheren Preis. Das macht nicht alle Zins-Futures-Preise direkt vergleichbar, denn Referenzsatz, Zeitraum, Behandlung einzelner Tage, Multiplikator und Endabrechnungsregel können sich unterscheiden

Für SR1 und ZQ beschreiben die Regeln Tagessätze, die über den benannten Liefermonat gemittelt werden, einschließlich der Behandlung von Tagen ohne einen neuen veröffentlichten Satz. Für SR3 beschreiben die Regeln die Aufzinsung an Geschäftstagen über das benannte Referenzquartal. Wandeln Sie den Preis einer Methode nicht ohne deren produktdefinierte Berechnung in den Satz eines anderen Produkts um

Tick-Wert und Kontraktmultiplikatoren von Futures trennt eine notierte Preisbewegung von der Geldempfindlichkeit eines Kontrakts. Die gleich aussehende Preiskonvention beweist keine identische Liquiditätsexponierung [!WARNING] Bezeichnen Sie einen Zins-Futures-Preis nicht als garantierte geldpolitische Entscheidung Ein Preis von SOFR- oder Federal-Funds-Futures ist ein Marktdatensatz für einen benannten Kontrakt, Referenzsatz, Berechnungszeitraum und Zeitstempel. Er garantiert weder eine FOMC-Entscheidung noch einen geldpolitischen Pfad, ein Kontenergebnis oder einen zukünftigen Wert eines anderen Zins-Futures-Produkts

Für SR3 definiert die CME das Referenzquartal einschließlich vom dritten Mittwoch des dritten Monats vor dem Liefermonat bis zum dritten Mittwoch des Liefermonats, wobei der Endtag ausgeschlossen ist. Der angezeigte Monat muss daher mit der konkreten Produktregel gelesen werden; es reicht nicht, aus einem kurzen Code ein übliches Kalenderquartal abzuleiten

SR1 und ZQ verwenden ihre Konvention des täglichen Durchschnitts im Liefermonat, während SR3 seine Konvention der Aufzinsung im Referenzquartal verwendet. Monatscodes von Futures-Kontrakten zeigt, warum ein Monatsbuchstabe eine produktdefinierte Bezeichnung und keinen universellen Verfallskalender identifiziert

Speichern Sie Beginn und Ende des anwendbaren Referenzzeitraums, Monat-Jahr, Preisfeld, Zeitstempel und Quelle. So wird klar, ob zwei angezeigte Preise zeitlich überlappen oder nur ähnliche Namen haben

Eine Differenz zwischen einem benannten SOFR-Futures-Preis und einem benannten Federal-Funds-Futures-Preis beschreibt eine Beziehung zwischen zwei Kontrakten mit unterschiedlichen Eingaben oder Zeitfenstern. Es kann nützlich sein, diese Beziehung präzise zu benennen, aber allein daraus folgt weder, warum die Differenz besteht, wohin sie sich bewegen wird noch was ein geldpolitisches Gremium entscheiden wird

Verwenden Sie beim Dokumentieren eines Vergleichs die richtigen offiziellen Abrechnungs- und Preisfelder. Abrechnungspreis von Futures gegenüber letztem Handel erklärt, warum eine offizielle Abrechnung und ein angezeigter letzter Handel selbst bei einem einzigen Kontrakt unterschiedliche Zeitstempel und Definitionen haben können [!TRYMARK] Führen Sie für jedes Zins-Futures-Bein einen vollständigen Datensatz Notieren Sie Produktcode, Referenzsatz, arithmetische Mittelwert- oder Aufzinsungsmethode, Beginn und Ende des Referenzzeitraums, Monat-Jahr, Preisfeld, Zeitstempel, Multiplikator oder Basispunktwert, Quelle der Endabrechnung und Datenquelle. Beschreiben Sie erst dann einen Spread oder eine Differenz zwischen den beiden Datensätzen

Dieser Leitfaden vergleicht Kontraktmechanik und Referenzsatz-Datensätze und ist keine Empfehlung, SOFR, Federal Funds, einen Zinsspread oder ein anderes Zinsprodukt zu handeln. Für eine tatsächliche Position gelten aktuelle Börsenregeln, Methoden der Referenzsätze, Clearing- und Kontorichtlinien