30-Tage-Fed-Funds-Futures erklärt
Erfahren Sie, wie 30-Tage-Fed-Funds-Futures den durchschnittlichen täglichen EFFR eines benannten Monats verwenden, warum der Preis als 100 minus Zinssatz quotiert wird und wie die Abrechnung funktioniert
Kurzantwort
Ein 30-Tage-Fed-Funds-Futures-Kontrakt ist ein bar abgerechneter Kontrakt für einen benannten Liefermonat. Sein kontraktmäßiger Zinssatz ist das arithmetische Mittel der täglichen effektiven Federal-Funds-Sätze (EFFR) in diesem Monat, und sein Preis verwendet die Konvention 100 minus Zinssatz. Er ist weder selbst die Zielspanne des FOMC noch der EFFR eines einzelnen Tages oder ein garantiertes geldpolitisches Ergebnis.
Ein Kontraktmonat bezeichnet das Referenzfenster
Das CME-Regelwerk ordnet 30-Tage-Federal-Funds-Futures einem bestimmten Liefermonat zu. Die Handelseinheit des Kontrakts ist der durchschnittliche tägliche Zins während dieses benannten Monats, ausgedrückt als Jahreszinssatz. Ein Label wie „Fed-Funds-Futures“ ist daher ohne Monat und Jahr unvollständig.
Dieses Referenzfenster ist wichtig, bevor ein Preis interpretiert wird. Der Monatskontrakt wird nicht anhand einer einzelnen politischen Ankündigung oder eines einzelnen Übernachtzinssatzes abgerechnet. Kontraktmonatscodes bei Futures erklärt, warum ein datierter Futures-Kontrakt kein dauerhaftes Marktlabel ist.
Der Referenzzinssatz ist EFFR und nicht der Zielzinssatz des FOMC
Das Regelwerk nennt den von der Federal Reserve Bank of New York veröffentlichten täglichen effektiven Federal-Funds-Satz als Eingabe für den Kontrakt. Die New York Fed beschreibt EFFR als volumen-gewichteten Median der gemeldeten Übernacht-Federal-Funds-Transaktionen aus ihrem Referenzzinsprozess.
EFFR und der Zielzinssatz oder die Zielspanne des FOMC sind miteinander verbundene, aber unterschiedliche Datensätze. Ein täglich veröffentlichter Referenzzinssatz, ein politisches Ziel und der Preis eines benannten Futures-Monats sollten in jeder Erklärung getrennt bleiben. SOFR-Futures gegenüber Fed-Funds-Futures trennt einen EFFR-basierten Kontrakt von SOFR-basierten Futures, bevor ähnliche Zinssprache zu einer falschen Gleichsetzung führt.
Der Preis verwendet die Konvention 100 minus Zinssatz
CME quotiert den kontraktmäßigen Index als 100 minus dem durchschnittlichen Zinssatz während des Liefermonats. Durch Umkehrung der Konvention erhält man für den benannten Monat einen Zinsausdruck:
Bei einem benannten Kontrakt ziehen Sie dessen angegebenen Preis von 100 ab, um nach dieser Konvention den implizierten monatlichen Durchschnittszinssatz auszudrücken.
Das beschreibt die Notierungskonvention des Produkts. Vor der Endabrechnung kann ein Marktpreis veränderte Erwartungen und Handelsbedingungen widerspiegeln; er ist noch nicht der realisierte Monatsdurchschnitt. Preis und implizierter Zinssatz von Fed-Funds-Futures hält quotierten Preis, Zinsausdruck und künftigen Abrechnungsdatensatz getrennt.
Die Endabrechnung verwendet den veröffentlichten Zinssatzdatensatz des Monats
Für einen auslaufenden Kontrakt, der offen bleibt, sieht das CME-Regelwerk eine Barabrechnung über die normalen Verfahren für Variation Margin vor. Der Endabrechnungspreis verwendet 100 minus dem arithmetischen Mittel des täglichen Zinssatzes über den Liefermonat und folgt der Behandlung im Regelwerk für Tage, an denen die New York Fed keinen Zinssatz veröffentlicht.
Das Endergebnis ist daher ein abgeschlossener Datensatz des Referenzzeitraums und keine aktuelle geldpolitische Prognose. Endabrechnung von Fed-Funds-Futures beschreibt die Grenze bei Timing und Aufzeichnung, ohne eine historische Abrechnung als Preisprognose für einen anderen Monat zu behandeln. [!WARNING] Ersetzen Sie einen monatlichen EFFR-Datensatz nicht durch eine politische Schlagzeile Ein 30-Tage-Fed-Funds-Futures-Kontrakt verwendet die Zinskonvention eines benannten Monats. Eine FOMC-Entscheidung, die Zielspanne, eine tägliche EFFR-Veröffentlichung, ein Futures-Preis und eine Endabrechnung sind unterschiedliche Datensätze mit unterschiedlichen Zeitstempeln.
Fed-Funds-Futures und FedWatch beantworten unterschiedliche Fragen
FedWatch verwendet Preisdaten von 30-Tage-Fed-Funds-Futures in einem Modell für geplante FOMC-Meeting-Ergebnisse. Der zugrunde liegende Kontrakt stellt weiterhin eine Konvention für den monatlichen Durchschnittszinssatz dar, während die angezeigten Wahrscheinlichkeiten des Tools Meetingdaten und festgelegte Berechnungsannahmen erfordern.
Was das CME-FedWatch-Tool zeigt ist der passende nächste Leitfaden für eine Anzeige von Wahrscheinlichkeiten für ein Meeting. Wie CME-FedWatch-Wahrscheinlichkeiten funktionieren erklärt, warum ein Monatspreis mit einem Sitzungskalender und Modellannahmen kombiniert werden muss, bevor daraus eine Ergebnisschätzung wird. [!TRYMARK] Speichern Sie vor dem Vergleich von Zinssignalen einen Datensatz des benannten Kontrakts Erfassen Sie Produkt, Liefermonat-Jahr, Preisfeld, Beobachtungszeit, Zinskonvention, Quelle und ob die Zahl ein Live-Preis, täglicher EFFR oder eine Endabrechnung ist. Halten Sie ein ausgewähltes FedWatch-Meeting und seinen Zeitstempel getrennt.
Dieser Leitfaden beschreibt die Kontraktmechanik. Er veröffentlicht keinen aktuellen Futures-Preis, prognostiziert nicht den nächsten EFFR oder eine FOMC-Entscheidung und empfiehlt keine Zinsposition. Für eine tatsächliche Entscheidung gelten aktuelle Börsenregeln, Marktdaten und Kontoanforderungen.
Häufige Fragen
Sind 30-Tage-Fed-Funds-Futures dasselbe wie der Zielzinssatz der Fed?
Nein. Der Kontrakt verwendet den durchschnittlichen täglichen EFFR eines benannten Monats. Der Zielzinssatz oder die Zielspanne des FOMC ist ein separater politischer Datensatz.
Wofür steht ZQ?
ZQ wird üblicherweise für 30-Tage-Federal-Funds-Futures verwendet. Der konkrete Kontrakt braucht trotzdem einen benannten Liefermonat und ein Jahr, bevor sein Preis oder seine Abrechnung gelesen werden kann.
Zeigt ein Fed-Funds-Futures-Preis den EFFR eines Tages?
Nein. Die Konvention des Kontrakts bezieht sich auf den durchschnittlichen täglichen EFFR seines Liefermonats. Eine tägliche EFFR-Veröffentlichung ist ein Eingabedatensatz und nicht allein das Monatsergebnis.
Werden alle 30-Tage-Fed-Funds-Futures physisch geliefert?
Nein. Das CME-Regelwerk beschreibt eine Barabrechnung für auslaufende Kontrakte, die nach Handelsende offen bleiben.
Garantiert der Kontraktpreis ein FOMC-Ergebnis?
Nein. Ein Futures-Preis ist ein Marktdatensatz für einen benannten Monat. Eine Wahrscheinlichkeit für ein Meeting-Ergebnis erfordert zusätzliche Modellannahmen und ist keine politische Entscheidung.