Endabrechnung von Fed-Funds-Futures
Erfahren Sie, wie 30-Tage-Fed-Funds-Futures anhand des durchschnittlichen EFFR eines Monats abgerechnet werden, wie Tage ohne Veröffentlichung behandelt werden und warum das Ergebnis keine geldpolitische Prognose ist
Kurzantwort
Der Endabrechnungspreis eines 30-Tage-Fed-Funds-Futures-Kontrakts beträgt nach dem Regelwerk der CME 100 minus dem arithmetischen Durchschnitt des maßgeblichen täglichen EFFR während seines bezeichneten Liefermonats. Er wird bestimmt, nachdem der Monat abgeschlossen ist, und entspricht weder einem letzten gehandelten Preis noch einer einzelnen täglichen EFFR-Beobachtung oder einer Prognose einer späteren FOMC-Entscheidung
Verfall und Endabrechnung sind getrennte Zeitpunkte
Bei einem auslaufenden 30-Tage-Federal-Funds-Futures-Kontrakt endet der Handel laut CME-Regelwerk mit Handelsschluss am letzten Geschäftstag des Liefermonats. Ein auslaufender Kontrakt wird an seinem letzten Handelstag zum täglichen Abrechnungspreis der Börse bewertet.
Der Endabrechnungspreis wird später an dem Geschäftstag bestimmt, an dem die New York Fed den Zinssatz für den letzten Tag dieses Liefermonats veröffentlicht. Halten Sie den Zeitstempel des Handelsendes, das Feld der Tagesabrechnung, die Veröffentlichung des letzten Zinssatzes und das Feld der Endabrechnung getrennt. Was 30-Tage-Fed-Funds-Futures sind beschreibt das monatliche Referenzfenster, auf dem diese Datensätze beruhen
Die Endabrechnung verwendet einen arithmetischen Monatsdurchschnitt
Das Regelwerk definiert die Endabrechnung als 100 minus dem arithmetischen Durchschnitt des Zinssatzes während des Liefermonats des Kontrakts. Kompakt:
Endabrechnungspreis = 100 − arithmetischer Durchschnitt des maßgeblichen täglichen EFFR
Das ist ein regeldefinierter Abschlussdatensatz für den bezeichneten Monat. Er darf nicht durch einen alten Tageszins, ein geldpolitisches Ziel oder den Preis eines benachbarten Kontrakts ersetzt werden. Preis und implizierter Zinssatz von Fed-Funds-Futures erklärt dieselbe 100-minus-Konvention, bevor der Monat abgeschlossen ist
Tage ohne Veröffentlichung haben eine festgelegte Behandlung im Regelwerk
Das CME-Regelwerk legt fest, dass bei einer fehlenden Veröffentlichung der New York Fed an einem Tag des Liefermonats, etwa an einem Wochenende oder einem US-Bankfeiertag, der maßgebliche Zinssatz dem Satz des letzten vorangegangenen Tages entspricht, für den ein Zinssatz veröffentlicht wurde. Es legt außerdem die Rundung für den arithmetischen Durchschnitt fest.
Diese Behandlung ist Teil der Kontraktsregel und keine freie Entscheidung, eine fehlende Beobachtung mit einem beliebigen aktuellen Wert zu füllen. Die EFFR-Seite der New York Fed beschreibt die Veröffentlichung des täglichen Referenzsatzes; das Regelwerk definiert, wie die monatliche Kontraktberechnung mit den Tagen ohne Veröffentlichung umgeht.
Barausgleich ist keine physische Lieferung von US-Staatsanleihen
Kontrakte, die nach Handelsschluss offen bleiben, werden nach dem CME-Regelwerk über das Clearing und die normalen Verfahren für Variation Margin bar abgerechnet. Das unterscheidet sich von einem physisch lieferbaren Futures-Kontrakt, bei dem ein zulässiges Wertpapier und ein Lieferverfahren relevant werden können.
Bar abgerechnete gegenüber physisch gelieferten Futures trennt diese beiden Abrechnungsdesigns. Übertragen Sie keine Lieferbedingungen für Treasury-Notes, keinen Konversionsfaktor und keine Cheapest-to-Deliver-Berechnung auf eine Erklärung der Endabrechnung von 30-Tage-Fed-Funds-Futures. [!WARNING] Behandeln Sie die Endabrechnung nicht als letzten Preis oder geldpolitische Abkürzung Die Endabrechnung ist das regeldefinierte Ergebnis für einen abgeschlossenen Liefermonat. Sie ist kein aktueller Live-Quote, kein einzelner täglicher EFFR-Wert, kein garantiertes geldpolitisches Ergebnis und keine Grundlage für die Annahme, dass der nächste Kontraktmonat gleich abgerechnet wird
Bewahren Sie das Feld und den Veröffentlichungsdatensatz
Ein reproduzierbarer Endabrechnungsdatensatz nennt den Kontraktmonat und das Jahr, den letzten Handelstag, das Börsenfeld, die für den letzten Liefer-Tageswert verwendete Zinsveröffentlichung der New York Fed, die Berechnungskonvention und den Endabrechnungswert. So wird verhindert, dass eine Tagesabrechnung oder der letzte Trade fälschlich als endgültig bezeichnet wird.
Abrechnungspreis gegenüber letztem Trade ist hilfreich, wenn die Quelle eines Preises unklar ist. Bei einer Frage zur Sitzungswahrscheinlichkeit wechseln Sie zu Was das CME FedWatch Tool zeigt, statt eine abgeschlossene Monatsabrechnung in eine geldpolitische Prognose umzuwandeln. [!TRYMARK] Führen Sie einen Abrechnungsdatensatz für den abgeschlossenen Monat Speichern Sie Kontraktmonat und -jahr, letzten Handelstag, Bezeichnung des Preisfelds, EFFR-Quelle, Veröffentlichungsdatum des letzten Liefer-Tageswerts, Version des Regelwerks, Konvention des arithmetischen Durchschnitts und Endabrechnung. Kennzeichnen Sie jeden Live-Preis getrennt von diesem abgeschlossenen Datensatz
Dieser Leitfaden beschreibt die Mechanik der Endabrechnung. Er berechnet keinen aktuellen Abrechnungswert, veröffentlicht keine Live-Börsendaten, prognostiziert keine geldpolitische Entscheidung und empfiehlt keine Futures-Position. Verwenden Sie für eine tatsächliche Kontraktentscheidung die aktuelle Börsendokumentation und die Anforderungen des Kontos.
Häufige Fragen
Wann wird die Endabrechnung von Fed-Funds-Futures bestimmt?
Laut CME-Regelwerk wird sie an dem Geschäftstag bestimmt, an dem die New York Fed den Zinssatz für den letzten Tag des Liefermonats des auslaufenden Kontrakts veröffentlicht.
Ist der Endabrechnungspreis der letzte gehandelte Preis?
Nein. Der endgültige Wert folgt der regeldefinierten monatlichen EFFR-Berechnung. Der letzte Trade und die tägliche Abrechnung der Börse sind getrennte Preisfelder.
Wie werden Wochenenden in der Abrechnung behandelt?
Bei einem Tag im Liefermonat, für den die New York Fed keinen Zinssatz veröffentlicht, verwendet das Regelwerk den Zinssatz des letzten vorangegangenen Veröffentlichungstags.
Werden 30-Tage-Fed-Funds-Futures durch Lieferung von Treasury-Wertpapieren abgerechnet?
Nein. Das CME-Regelwerk beschreibt einen Barausgleich für auslaufende Kontrakte, die nach Handelsschluss offen bleiben.
Zeigt die Endabrechnung die nächste FOMC-Entscheidung?
Nein. Sie erfasst die maßgeblichen Zinswerte des abgeschlossenen Liefermonats. Eine künftige geldpolitische Entscheidung ist ein anderes Ereignis mit einem anderen Zeithorizont.