Bar abgerechnete und physisch gelieferte Futures erklärt
Erfahren Sie, wie sich bar abgerechnete und physisch gelieferte Futures am Laufzeitende unterscheiden, warum tägliche Bewertung und Endabrechnung getrennt sind und was vor dem Halten eines Kontrakts zu prüfen ist
Kurzantwort
Ein bar abgerechneter Future endet mit einer Gutschrift oder Belastung nach dem im Kontrakt definierten Endabrechnungswert. Bei einem physisch lieferbaren Future können verbleibende Long- und Short-Positionen in das Lieferverfahren eintreten, das unter festen Qualitäts-, Orts-, Zeit- und Andienungsregeln einen Rohstoff, ein Finanzinstrument oder ein Lieferdokument übertragen kann. Beide Arten werden vor dem Laufzeitende normalerweise täglich bewertet. Variation Margin ist deshalb nicht dasselbe Ereignis wie die Endabrechnung. Prüfen Sie Symbol, Monat und aktuelle Spezifikation statt aus Anlageklasse oder Brokeranzeige auf die Methode zu schließen.
Der Unterschied zeigt sich am Ende des Kontrakts
Der Barausgleich schließt die verbleibende Position finanziell zum vertraglich festgelegten Endwert. Allein das Halten bis zur Endabrechnung führt nicht zur Lieferung eines physischen Produkts.
Bei physischer Lieferung kann eine offene Position hingegen in einen Abgleich- und Lieferprozess geraten. Der lieferbare Gegenstand kann ein Rohstoff, ein Wertpapier, ein Lagerschein oder ein anderes im Vertrag bestimmtes Dokument sein. Ein Long erhält nicht automatisch ein leicht verwendbares Produkt, und ein Short kann nicht beliebig jede Variante des Basiswerts liefern.
Lieferort, Qualität oder Güte, Rechnungszeitpunkt, zugelassene Lager, Andienungsfristen und Teilnahmeberechtigungen können ebenso wichtig sein wie der angezeigte Preis.
Tägliche Abrechnung ist keine Endabrechnung
Offene Futures werden im Allgemeinen jeden Tag zum offiziellen Abrechnungspreis bewertet. Diese Berechnung führt Gewinne und Verluste über das Margin-System, solange der Kontrakt offen bleibt.
Die Endabrechnung beendet den Kontrakt nach seiner Ablaufregel. Bei einem bar abgerechneten Kontrakt bestimmt der Endwert die letzte Gutschrift oder Belastung. Bei einem lieferbaren Kontrakt hängt sie mit dem Lieferverfahren und Rechnungswert unter den Vertragsbedingungen zusammen.
Beispiel: Steigt eine Long-Position vor Kosten an einem Tag um 8 Ticks zu je 12,50 $, fließen 100 $ über die tägliche Bewertung. Das sagt noch nicht, nach welchem Endwert der Kontrakt am letzten Tag abgerechnet oder geliefert wird.
Andienungstermine bestimmen das Lieferrisiko
Physisch lieferbare Futures können einen ersten Andienungstag vor dem letzten Handelstag haben. Der Zeitplan bestimmt, wann ein berechtigter offener Long zur Lieferung zugeteilt werden kann und wann ein Short Verpflichtungen übernehmen kann. Ein Broker kann frühere Schließfristen oder Beschränkungen als die Börse setzen.
Barausgleich entfernt den physischen Abnahme- oder Lieferweg, aber nicht das Ablaufrisiko. Endreferenz, Handelsschluss, Multiplikator und letzter Geldfluss müssen weiterhin geprüft werden.
Erster Andienungstag und letzter Handelstag trennt die Daten, die häufig irrtümlich als eine Frist behandelt werden.
Planen Sie den konkreten Kontrakt, nicht das allgemeine Etikett
Notieren Sie vor dem Halten nahe dem Ablauf den exakten Monat, die Abwicklungsart, die Endwertmethode, Andienungs- und Handelstermine, Menge, Multiplikator und Brokerpolitik. Entscheiden Sie, ob Sie ausgleichen, rollen oder bewusst dem Abwicklungsprozess folgen wollen, und ob Konto und Gegenparteien das tragen können.
- Ein Rollover ersetzt den nahen durch einen späteren Monat; er ändert nicht die Abwicklungsart des geschlossenen Kontrakts
- Bei lieferbaren Kontrakten hat die früheste operative Frist Vorrang vor einer allgemeinen Vorstellung vom Ablauf
- Bei Barausgleich bleiben Endwert, Zeit und Größe des letzten Geldflusses prüfpflichtig
Futures-Kontraktspezifikationen lesen hilft, diese Felder für genau eine Serie zu verbinden.
Die Checkliste unterstützt eine operative Entscheidung, ist aber keine Empfehlung zum Halten, Rollen oder zur Lieferung.
Häufige Fragen
Werden alle Rohstoff-Futures physisch geliefert?
Nein. Die Abwicklung bestimmt der einzelne Kontrakt. Rohstoff-, Index-, Zins- und Währungsfutures können unterschiedliche Endverfahren verwenden.
Bedeutet Barausgleich, dass am Ablauf kein Risiko mehr besteht?
Nein. Er vermeidet physische Lieferung, doch Endreferenz, Handelsschluss, Multiplikator und der daraus folgende Geldfluss bleiben relevant.
Reicht der letzte Handelstag aus, um Lieferung zu vermeiden?
Nein. Lieferbare Kontrakte können Andienungstermine und Brokerfristen vor dem letzten Handelstag haben.