Slippage bei Optionen erklärt
Erfahren Sie, wie Options-Slippage berechnet wird, wie sich Spreadkosten von Marktbewegungen trennen lassen und wie Quotes, Größe und Limitorders das Ausführungsrisiko senken
Kurzantwort
Options-Slippage ist die nachteilige Differenz zwischen einem definierten Referenzpreis zum Zeitpunkt der Orderentscheidung und dem tatsächlichen Ausführungspreis. Bei einem Kauf ist eine Ausführung oberhalb der Referenz ungünstig; bei einem Verkauf ist eine Ausführung darunter ungünstig. Das Ergebnis hängt von Benchmark, Zeitstempel der Quote, Orderseite, Kontraktmultiplikator und Marktbewegung ab; „die Ausführung lag vom Mittelwert entfernt“ ist daher keine vollständige Messung
Den Benchmark vor der Berechnung definieren
Verwenden Sie eine zeitgestempelte Referenz, die zur Entscheidung passt: Mittelwert bei Eingang, bester Geld- oder Briefkurs, Modellpreis oder eingereichtes Limit. Halten Sie fest, welchen Sie gewählt haben. Der letzte Verkauf kann veraltet sein, und ein Mittelwert kann sich bewegen, bevor die Order den Markt erreicht. Der Vergleich einer Ausführung mit einem nicht dokumentierten Bildschirmwert vermischt Ausführungsqualität und Timing.
Bei einem Kauf entspricht die Slippage pro Kontrakt dem Ausführungspreis minus Referenzpreis. Bei einem Verkauf entspricht sie dem Referenzpreis minus Ausführungspreis. Multiplizieren Sie die Differenz des Optionspreises mit Kontraktmultiplikator und ausgeführten Kontrakten. Der Kauf von 5 Standardkontrakten zu 2,18 gegenüber einer Referenz von 2,10 ergibt 0,08 × 100 × 5, also 40 $ gemessene nachteilige Slippage vor Gebühren.
Spread, Markteinfluss und Preisbewegung können sich überschneiden
Beim Kauf vom Mittelwert in Richtung Briefkurs oder beim Verkauf in Richtung Geldkurs wird ein Teil des quotierten Spreads überschritten. Eine Order, die größer als die angezeigte Größe ist, kann eine Preisstufe aufbrauchen und zu schlechteren Preisen weiterlaufen, wodurch Markteinfluss hinzukommt. Queue-Position, Routing, Auktionen, Preisverbesserung sowie verstecktes oder nicht sichtbares Interesse können das Ergebnis verändern.
Währenddessen können sich Aktienkurs, implizite Volatilität und Options-Greeks während des Einreichens bewegen. Eine schlechtere Ausführung gegenüber dem alten Mittelwert ist nicht vollständig Broker-Slippage, wenn sich der faire Wert bewegt hat. Verwenden Sie Quote- und Ausführungszeitstempel bei Eingang sowie den Basiswertkurs, um Verzögerung und Marktbewegung soweit wie möglich zu trennen.
Multi-Leg- und Teilfüllungen brauchen eine gewichtete Messung
Vergleichen Sie bei einem Spread den ausgeführten Netto-Debit oder -Credit mit dem Referenznettopreis des gesamten Pakets. Die Addition der angezeigten Mittelwerte einzelner Legs kann irreführend sein, weil diese Preise möglicherweise nicht gleichzeitig ausführbar sind. Wenn Legs separat gehandelt werden, beziehen Sie die Preisbewegung und das vorübergehende Richtungsengagement zwischen den Fills ein.
Berechnen Sie bei Teilfüllungen einen mengenmäßig gewichteten durchschnittlichen Ausführungspreis. Vergleichen Sie nicht nur den besten Fill mit der ursprünglichen Quote. Eine Order über 10 Kontrakte, die mit 3 zu 1,00, 4 zu 1,05 und 3 zu 1,12 ausgeführt wird, hat vor dem Vergleich mit der gewählten Referenz einen Durchschnitt von 1,056.
Slippage reduzieren, ohne ihre Beseitigung vorzutäuschen
Prüfen Sie vor dem Einreichen Geldkurs, Briefkurs, Größe, Spread, Marktstatus und Basiswert in Echtzeit. Eine Limitorder legt einen schlechtesten akzeptablen Preis fest; das Aufteilen der Größe oder die Verwendung eines ausführbaren Limits kann das Engagement kontrollieren, aber beide Entscheidungen können Teilfüllungen oder verpasste Trades erzeugen. Verfolgen Sie nicht mechanisch jede Quotänderung.
Vergleichen Sie den erwarteten Strategie-Vorteil mit den einseitigen und möglichen Round-Trip-Ausführungskosten. Ein Trade, dessen erwarteter Nutzen kleiner als die plausible Slippage ist, hat eine schwache Wirtschaftlichkeit, selbst wenn sein theoretisches Auszahlungsprofil attraktiv aussieht. Protokollieren Sie Referenz, Weg, Zeitstempel, Fills, Gebühren und Marktbedingungen, damit sich wiederholte Ausführungsqualität konsistent bewerten lässt.
Häufige Fragen
Welche Slippage-Rate ist bei Optionen gut?
Es gibt keinen universellen Prozentsatz. Ein tolerierbarer Betrag hängt von Prämie, Spread, angezeigter Größe, Orderanzahl, Volatilität, Haltedauer und erwartetem Vorteil ab. Vergleichen Sie Slippage in Geld und als Prozentsatz der gewählten Referenz und definieren Sie vor der Order ein Maximum.
Ist der Geld-Brief-Spread dasselbe wie Slippage?
Nein. Der Spread ist die Differenz zwischen angezeigtem Geld- und Briefkurs. Slippage vergleicht eine gewählte Referenz mit der tatsächlichen Ausführung. Das Überschreiten des Spreads kann Slippage verursachen, aber Marktbewegung, Größe, Routing und Preisverbesserung können die beiden Messungen voneinander abweichen lassen.
Kann Options-Slippage negativ sein?
Ja. Eine Ausführung besser als die definierte Referenz wird häufig günstige oder negative Slippage genannt. Ein Kauf unter dem Mittelwert bei Eingang ist unter diesem Benchmark günstig. Das Ergebnis ändert sich, wenn eine andere Referenz oder ein anderer Zeitstempel verwendet wird.
Multipliziere ich Options-Slippage mit 100?
Multiplizieren Sie die Differenz des Optionspreises pro Einheit mit dem tatsächlichen Multiplikator des Kontrakts und der Anzahl ausgeführter Kontrakte. Standardmäßige US-Aktienoptionen verwenden häufig 100, aber angepasste Optionen und andere Produkte können abweichen. Prüfen Sie die Kontraktspezifikation, statt dies anzunehmen.