Eine Optionsposition mit mehreren Legs schließen

Ein Strategiename wie Vertical, Iron Condor oder Calendar Spread ist eine nützliche Kurzform, aber keine Orderanweisung. Öffnen Sie vor dem Schließen die Positionsansicht und notieren Sie Basiswert, Call oder Put, Strike, Verfall, Long- oder Short-Seite, Kontraktzahl, tatsächlichen Liefergegenstand und alle offenen Aufträge, die noch ausgeführt werden könnten.

Erstellen Sie für jedes Paket eine kurze Ausstiegsnotiz:

Diese Notiz kostet weniger Zeit als die Reparatur einer falschen Order. Sie fängt typische Bedienfehler auf: zwei Kontrakte schließen, obwohl nur eine Spread-Einheit übrig ist; eine Standardorder für einen angepassten Kontrakt mit nicht standardmäßigem Liefergegenstand senden; oder übersehen, dass eine frühere Stornierung noch nicht bestätigt ist.

Der Optionskontrakt-Multiplikator ist dabei wichtig. Die angezeigte Prämie bezieht sich häufig auf eine Aktie, während das Bargeldergebnis vom tatsächlichen Liefergegenstand abhängt. Nach einem Split, einer Fusion oder einer anderen Anpassung darf nicht unterstellt werden, dass jede Option weiter 100 Aktien repräsentiert.

• Das vollständige Leg-Verhältnis, etwa einen 100er Put verkaufen und einen 95er Put kaufen
• Die Zahl vollständig offener Pakete, nicht nur die auf dem Bildschirm stehende Gesamtzahl der Kontrakte
• Den Schließeffekt jedes Legs und die Anzeige Buy to Close oder Sell to Close im Ticket
• Bid, Ask, angezeigte Stückzahl und Zeitpunkt der Prüfung
• Verfallstag, Zuteilungsrisiko der Short-Legs und Anpassungen durch Kapitalmaßnahmen
• Das höchste Netto-Debit, das Sie vor Gebühren zahlen, oder das niedrigste Netto-Credit, das Sie akzeptieren würden

Ein verknüpftes Multi-Leg-Schließticket formuliert das gewünschte Verhältnis und den Nettopreis des Pakets gemeinsam. Bei einem Eins-zu-eins-Vertical enthält jedes vollständige Paket eine Schließtransaktion für beide Legs. Bei einer Eins-zu-zwei-Ratio-Position muss jede abgeschlossene Einheit das Eins-zu-zwei-Verhältnis behalten. Die Behandlung komplexer Orders kann sich je nach Börse, Broker und Ordertyp unterscheiden; die Legs als ein Paket zu senden ist jedoch die klarste Art, dieses Verhältnis anzufordern.

Getrennte Leg-Orders sind eine andere Ausführungsentscheidung. Ein Leg kann ausgeführt werden, während das andere wartet, storniert wird oder sich zu einem schlechteren Preis bewegt. Die Zwischenposition kann ein anderes Delta, einen anderen Kaufkraftbedarf, ein anderes Zuteilungsrisiko und ein anderes Verlustrisiko haben als der Spread, den Sie schließen wollten. Auch ein Paketauftrag kann unerfüllt bleiben; er verspricht keine Ausführung zum angezeigten Mittelpunkt.

Wenn Sie Legs bewusst getrennt schließen, beschreiben Sie die Zwischenposition vor der ersten Order in einem Satz. Zum Beispiel: „Nach dem Rückkauf des Short-100-Puts bleibt nur der Long-95-Put.“ Entscheiden Sie vorher, ob diese alleinstehende Position akzeptabel ist, wie weit sie sich bewegen darf und bei welcher Bedingung der Versuch endet. Zwei unabhängige Orders werden nicht dadurch zu einem Paket, dass sie zeitnah gesendet wurden.

Ein Debit-Spread, für den Sie beim Eröffnen gezahlt haben, kann beim Schließen einen Netto-Credit erzeugen. Ein Credit-Spread, für den Sie beim Eröffnen Geld erhalten haben, kann zum Schließen ein Netto-Debit erfordern. Diese Begriffe beschreiben den Geldfluss der Schließtransaktion, nicht ob der Trade gut oder schlecht war.

Betrachten wir einen standardmäßigen, nicht angepassten Short-Put-Vertical. Sie verkauften den 100er Put zu 2,40 und kauften den 95er Put zu 0,90; das ergab einen Credit von 1,50 je Aktie oder 150 Dollar vor Gebühren bei einem 100-Aktien-Multiplikator. Später kostet der Rückkauf des Short-100-Puts 1,05 und der Verkauf des Long-95-Puts bringt 0,35. Das Paket wird zu einem Netto-Debit von 0,70 je Aktie beziehungsweise 70 Dollar geschlossen. Das einfache Ergebnis vor Gebühren lautet 150 minus 70, also 80 Dollar.

Die Rechnung ist nur ein Kontrollpunkt. Das Orderticket muss weiterhin die richtigen zwei Schließ-Legs, die Menge und das Netto-Limit zeigen. Ein Broker kann den Kauf oder Verkauf eines benannten Spreads darstellen, ein anderer zuerst die einzelnen Legs. Lesen Sie die endgültige Vorschau, statt sich auf Strategiename oder Diagrammfarbe zu verlassen.

Nutzen Sie aktuelle Bid- und Ask-Daten, um ein Limit zu wählen, das Sie erklären können. Der Leitfaden zu Bid, Ask und Mark-Preis einer Option erläutert, warum ein Mittelpunkt oder Kontomark keine Garantie für einen sofort ausführbaren Preis ist. Ein Limit begrenzt den schlechtesten Paketpreis, den Sie unter seinen Bedingungen akzeptieren, reserviert aber weder die angezeigte Stückzahl noch garantiert es eine Ausführung.

Sobald ein Teil eines Schließauftrags ausgeführt ist, gehören diese Kontrakte nicht mehr zur vorherigen Position. Bei einem echten Multi-Leg-Paket sollte eine Teilausführung weniger vollständige Einheiten im verlangten Verhältnis bedeuten, dennoch müssen Sie die tatsächliche Position und die Restmenge prüfen. Benachrichtigungen können in verwirrender Reihenfolge eintreffen, auch wenn das Paket am Ende stimmt.

Bei getrennten Leg-Orders verändert sich das Risiko sofort nach der ersten Ausführung. Halten Sie an und prüfen Sie das Konto, bevor Sie die nächste oder eine Ersatzorder senden. Kontrollieren Sie kumulierte Ausführungen, Restmenge, Durchschnitts- und Einzelpreise, Positionsrichtung, verfügbare Kaufkraft und Gültigkeitsdauer.

Ein Stornierungswunsch betrifft den nicht ausgeführten Rest, nicht bereits ausgeführte Kontrakte. Vor der Stornierungsbestätigung können weitere Kontrakte ausgeführt werden. Warten Sie auf den endgültigen Status und bestimmen Sie die Ersatzmenge danach aus dem verbleibenden Schließziel. Wurde eine von drei Spread-Einheiten geschlossen, kann das Wiederholen der ursprünglichen Drei-Einheiten-Order zwei Einheiten zu viel schließen.

Ein gesendeter Schließauftrag beseitigt nicht die Verpflichtungen einer offenen Short-Option. Bis die betreffenden Kontrakte tatsächlich geschlossen sind, kann eine amerikanische Short-Option nach ihren Bedingungen zugeteilt werden. Verfallsabwicklung, Ausübung, Dividenden, fehlende Liquidität und Broker-Stichtage können außerdem die praktisch verfügbare Handlungszeit verändern.

Nahe dem Verfall bestimmen Sie, welches Leg short ist, welches im oder nahe am Geld liegt und welches Aktien- oder Bargeldergebnis eine Zuteilung erzeugen könnte. Der Leitfaden zur Optionszuteilung erklärt, warum eine Zuteilung ein Lebenszyklusereignis und keine gewöhnliche Ausführung ist. Der Leitfaden zum Optionsverfall erklärt das Vertragsereignis; die aktuellen Cutoff-Zeiten und Risikoregeln des Brokers bestimmen die Behandlung eines bestimmten Kontos.

Wenn der Markt illiquide oder angehalten ist oder die Order nicht die erwartete Position abbildet, ändern Sie nicht fortlaufend den Preis, nur um eine Ausführung zu erzwingen. Bewahren Sie die Orderdetails auf, prüfen Sie den Kontrakt und fragen Sie den Broker, wie die Situation behandelt wird. Eine hastige Schließorder kann ein bekanntes Risiko durch ein anderes, weniger sichtbares Risiko ersetzen.

Wenn der Orderstatus endgültig ist, gleichen Sie das Ergebnis auf drei Ebenen ab. Vergleichen Sie zuerst jede Ausführung mit der Order, die Sie senden wollten. Bestätigen Sie dann, dass die resultierende Position in jedem Leg die erwartete Kontraktzahl enthält. Vergleichen Sie zuletzt Geldbewegung, Gebühren und den späteren Kontoauszugseintrag mit der Bestätigung.

Bewahren Sie Order-ID, Einzelausführungen, Netto-Paketpreis, Uhrzeit der Stornierung oder Fertigstellung und einen kurzen Ausstiegsgrund auf. Der Leitfaden zu Handelsbestätigung und Kontoauszug erklärt, warum eine Bestätigung Ausführungsdetails nachweist, während ein Auszug die Kontoauswirkung über einen Zeitraum zusammenfasst. Bewahren Sie beide Dokumente auf, besonders nach Teilausführung, Roll, Anpassung, Ausübung oder Zuteilung.

Verwenden Sie dieselbe Feldreihenfolge wie in der Checkliste zur Optionshandels-Dokumentation: zuerst Kontraktidentität, dann Ausführungen, Geld, Position und spätere Lebenszyklusereignisse. Damit kann eine spätere Frage zu Steuern, Kontoübertrag oder Brokersupport mit Unterlagen statt aus dem Gedächtnis beantwortet werden.

Senden Sie keinen Schließtrade, wenn das Konto ein unerwartetes Leg zeigt, der Eröffnungs- oder Schließeffekt im Ticket von Ihren Notizen abweicht, die Restmenge nach einer Teilausführung unbekannt ist, der Liefergegenstand angepasst wurde oder Zuteilung beziehungsweise Ausübung schon verarbeitet werden könnte. Wenden Sie sich mit Order- oder Trade-ID an den offiziellen Brokerkanal und fragen Sie, was das Konto jetzt tatsächlich hält.

Diese Pause ist keine Unentschlossenheit. Sie verhindert, dass eine neue Transaktion die ursprüngliche Abweichung verdeckt. Ein erklärbarer Positionsnachweis, ein verstandenes Preislimit und eine finale Prüfung nach der Ausführung sind wertvoller als der Anschein, schnell geschlossen zu haben.