Queue-Priorität von Futures-Limit-Orders erklärt
Erfahren Sie, warum eine Futures-Limit-Order unausgeführt bleiben kann, nachdem der Preis auf ihrem Niveau gehandelt wurde, wie sich FIFO- und Pro-rata-Matching unterscheiden und wie die Queue-Tiefe gelesen wird
Kurzantwort
Eine Futures-Limit-Order kann unausgeführt bleiben, obwohl Trades zu ihrem Preis stattfinden, weil zuvor ruhende oder höher priorisierte Menge zuerst ausgeführt werden kann. Die genaue Zuteilung hängt vom Matching-Algorithmus des Produkts ab.
Preiszulässigkeit ist nicht dasselbe wie Ausführung
Ein Buy-Limit legt den höchsten Preis fest, den du zahlst. Ein Sell-Limit legt den niedrigsten Preis fest, den du akzeptierst.
Die CME weist darauf hin, dass eine Limit-Order nicht zu einem schlechteren Preis ausgeführt werden kann, aber unausgeführt bleiben kann, wenn sich der Markt entfernt oder die verfügbare Gegenmenge nicht ausreicht.
Ein Trade-Print auf deinem Limit beweist, dass zu diesem Preis gehandelt wurde. Er beweist für sich nicht, dass eine ausreichende Menge deine Order erreicht hat.
Bid-Größe gegenüber Ask-Größe bei Futures erklärt, was die angezeigte Menge auf jeder Seite darstellt.
FIFO belohnt frühere Priorität zum selben Preis
Unter FIFO werden Orders zum selben Preis nach Zeitpriorität gematcht.
Angenommen, vor deinem Buy-Limit über 10 Kontrakte bei 100.00 stehen bereits 120 Kontrakte.
Wenn eine eingehende Verkaufsorder 90 Kontrakte bei 100.00 ausführt, können alle 90 von den Orders vor dir aufgenommen werden.
30 Kontrakte bleiben vor dir, daher kann deine Order weiterhin null Ausführungen anzeigen, obwohl bei 100.00 gehandelt wurde.
Ein späterer Verkauf von 35 Kontrakten würde in diesem vereinfachten FIFO-Beispiel die verbleibenden 30 vor dir verbrauchen und anschließend 5 deiner 10 Kontrakte ausführen.
Pro-rata verändert die Zuteilungslogik
Nicht jedes Futures-Produkt verwendet reines FIFO.
Die CME dokumentiert FIFO-, Pro-rata- und hybride Matchingmethoden. Bei Pro-rata-Strukturen kann die Zuteilung teilweise von der Größe ruhender Orders und nicht nur von der Eingangszeit abhängen.
Daher ist die einfache Berechnung „Menge vor dir minus gehandelte Menge“ nicht allgemein gültig.
Der Matching-Algorithmus kann sich außerdem zwischen Outright-Futures, Spreads, Optionen und Produktfamilien unterscheiden.
Prüfe immer die aktuelle Produktreferenz oder Dokumentation des Handelsplatzes, bevor du die Queue-Position als deterministisch behandelst.
Markttiefe kann wichtige Details verbergen
Market by Price aggregiert die Menge auf einem Preisniveau.
Die Market-by-Order-Daten der CME können einzelne anonyme Orders, Ordergrößen und Prioritätsinformationen offenlegen und dadurch ein klareres Bild der Queue-Position geben.
Selbst bei detaillierter Tiefe kann sich das Buch ändern, weil Orders vor dem nächsten Trade hinzugefügt, geändert, storniert oder aktualisiert werden.
Eine angezeigte Menge ist daher ein aktueller Snapshot und keine Zusage, dass dieselbe Queue bis zur Ausführung deiner Order bestehen bleibt.
Was nach einem Teilfill einer Futures-Order passiert behandelt die Restmenge nach einer unvollständigen Ausführung.
Durchgerechnetes Cash-Beispiel: Ein Teilfill verändert das Exposure
Angenommen, deine Order über 10 Kontrakte erhält nur 5 Ausführungen bei 100.00 und der Punktwert des Futures beträgt $50.
Eine Bewegung um einen Punkt erzeugt dann ein P&L-Exposure von $250 und nicht $500 wie bei allen 10 Kontrakten.
Die Berechnung lautet 5 Kontrakte × $50 × 1 Punkt = $250.
Wenn die verbleibenden 5 Kontrakte später ausgeführt werden, beträgt das Exposure für einen Punkt insgesamt 10 × $50 = $500.
Dieses Beispiel setzt denselben Kontraktmultiplikator voraus und ignoriert Gebühren, Slippage, Marginänderungen und Orderänderungen. [!TRYMARK] Queue-Prüfpunkt Notiere am 18. September 120 Kontrakte vor dir, deine Größe von 10, einen ersten eingehenden Verkauf von 90 und einen zweiten Verkauf von 35. Prüfe unter FIFO null erste Ausführungen und später einen Teilfill über 5 Kontrakte.
Verwende eine Checkliste für Queue-Priorität
Dieser Leitfaden erklärt Ausführungsmechanik und garantiert keine Fill-Wahrscheinlichkeit. Matchingregeln und Datenverfügbarkeit unterscheiden sich je nach Handelsplatz und Produkt.
- Bestätige exaktes Produkt, Verfall und Orderpreis
- Prüfe, ob das Produkt FIFO, Pro-rata oder einen hybriden Algorithmus verwendet
- Trenne angezeigte Menge auf Preisniveau von deiner tatsächlichen Queue-Priorität
- Notiere Zeitstempel, Größe, Änderungen und Teilfills deiner Order
- Behandle Market-by-Price-Tiefe als aggregiert und nicht als exakte Queue-Position
- Prüfe das Buch nach Stornierungen, Änderungen oder Volatilität erneut
- Berechne das Exposure nach jedem Teilfill neu
Häufige Fragen
Warum wurde der Futures-Preis auf meinem Limit gehandelt, aber meine Order nicht ausgeführt?
Frühere oder höher priorisierte Orders können die gesamte verfügbare Gegenmenge verbraucht haben. Ein Trade auf deinem Preis zeigt, dass dieses Niveau gehandelt wurde, und nicht, dass die Queue deine Order erreicht hat.
Garantiert eine frühere Platzierung einer Futures-Limit-Order immer Priorität?
Nur bei Matchingregeln, bei denen die Zeitpriorität die relevante Zuteilung steuert. Pro-rata- und hybride Algorithmen können eine andere Zuteilungslogik verwenden.
Kann mir die Markttiefe genau zeigen, wie viele Kontrakte vor mir stehen?
Market by Price kann das normalerweise nicht, weil es ein Preisniveau aggregiert. Market by Order kann granularere Queue-Informationen liefern, aber die Queue kann sich vor der Ausführung weiterhin ändern.
Beeinflusst die Änderung einer ruhenden Order ihre Queue-Priorität?
Das kann sie. Börsenregeln bestimmen, wie Änderungen die Priorität beeinflussen, und die CME weist darauf hin, dass sich Prioritätsinformationen bei Änderung oder Aktualisierung einer Order ändern können. Prüfe die aktuellen Regeln des Handelsplatzes.