Vorzeichen von Futures-Kalenderspreadpreisen lesen
Erfahren Sie, warum ein positiver oder negativer Kalenderspread bei Futures nicht in jedem Produkt dasselbe bedeutet, wie nahe und ferne Legs definiert werden und wie die Quotierungskonvention geprüft wird
Kurzantwort
Eine positive Kalenderspread-Quote ist nicht allgemein bullisch, Contango oder „ferner über nah“. Identifizieren Sie zuerst die Quotierungskonvention des Produkts, das nahe Leg, das ferne Leg und die Definition von Kauf und Verkauf.
Das Vorzeichen hängt von der Subtraktionsregel ab
Ein Kalenderspread ist eine Beziehung zwischen zwei Verfällen desselben Produkts.
Die Quote wird normalerweise aus dem Preis eines Legs minus dem Preis des anderen gebildet.
Die Reihenfolge dieser Subtraktion ist jedoch nicht für alle Futuresprodukte gleich.
Einige Produktfamilien der CME verwenden:
Preis des fernen Kontrakts − Preis des nahen Kontrakts.
Andere Spreadkonventionen können verwenden:
Preis des nahen Kontrakts − Preis des fernen Kontrakts.
Dieselbe physische Termstruktur kann unter unterschiedlichen Konventionen daher entgegengesetzte Vorzeichen erzeugen.
Beispiel 1: Fern minus nah
Angenommen, der nahe Kontrakt steht bei 100.00.
Angenommen, der ferne Kontrakt steht bei 102.00.
Unter der Konvention fern minus nah:
102.00 − 100.00 = +2.00.
Die Spread-Quote ist positiv.
Wenn der ferne Kontrakt stattdessen bei 98.00 handelt:
98.00 − 100.00 = −2.00.
Die Spread-Quote ist negativ.
Die FX- und mehrere Aktien- oder Krypto-Kalenderspread-Beispiele der CME verwenden fern minus nah.
Beispiel 2: Nah minus fern
Verwenden Sie dieselben Outright-Preise:
nah = 100.00.
fern = 102.00.
Unter der Konvention nah minus fern:
100.00 − 102.00 = −2.00.
An den Outright-Preisen hat sich nichts geändert.
Nur die Quotierungskonvention des Spreads hat sich geändert.
Das Material der CME zur Treasury-Kalenderspread-Bepreisung verwendet in seinen Preisbeispielen nah minus fern.
Der Kauf des Spreads kann ebenfalls unterschiedliche Leg-Richtungen bedeuten
Die Reihenfolge des Spread-Symbols verrät die Leg-Richtungen nicht sicher.
Bei mehreren Aktien- und Krypto-Kalenderspreads der CME bedeutet der Kauf des Spreads, den fernen Kontrakt zu kaufen und den nahen zu verkaufen.
Die Dokumentation zu Treasury-Kalenderspreads kann eine Konvention verwenden, bei der der Kauf des Spreads den Kauf des nahen und den Verkauf des fernen Kontrakts bedeutet.
Deshalb müssen Sie beides prüfen:
Leiten Sie keines davon allein aus dem Vorzeichen ab.
- die arithmetische Konvention
- die Leg-Richtung für Kauf und Verkauf
Contango und Backwardation sind Kurvenbegriffe und keine Regeln für Quotevorzeichen
Contango und Backwardation beschreiben die Beziehung zwischen Kontraktpreisen über Laufzeiten hinweg.
Sie sind ökonomische Kurvenbegriffe.
Das rohe Kalenderspread-Vorzeichen ist ein Ergebnis des Marktformats.
Wenn das Produkt fern minus nah quotiert, ergibt ein höherer Preis des fernen Kontrakts einen positiven Spread.
Wenn das Produkt nah minus fern quotiert, ergibt dieselbe Kurve einen negativen Spread.
Bezeichnen Sie einen Spread daher erst als „Contango“ oder „Backwardation“, nachdem Sie die Quote in die Preise der Outright-Legs zurückübersetzt haben.
Rollrendite von Futures, Contango und Backwardation erklärt die Kurvenbegriffe separat.
Leg-Preise und Spread-Preis müssen sich ausgleichen
Angenommen, die dokumentierte Konvention lautet:
fern − nah.
Dem nahen Leg wird 5,000 zugewiesen.
Der Spread wird bei +12 gehandelt.
Dann muss sich das ferne Leg wie folgt ergeben:
5,000 + 12 = 5,012.
Wenn der Spread −8 beträgt:
5,000 − 8 = 4,992.
Diese Arithmetik ist zuverlässiger als eine emotionale Interpretation des Plus- oder Minuszeichens.
Spreadorder gegenüber getrennten Futures-Legs erklärt, warum Spread- und Outright-Preise getrennt abgeglichen werden sollten. [!TRYMARK] Rekonstruieren Sie die Konvention Verwenden Sie nah 100 und fern 102. Berechnen Sie den Spread nach beiden Subtraktionsregeln. Schreiben Sie anschließend vor der Interpretation des Vorzeichens die Kauf-Leg-Richtungen für das exakte Produkt auf, das Sie handeln
Verwenden Sie eine Checkliste für Spreadvorzeichen
Bestätigen Sie das exakte Produkt und den Handelsplatz.
Bestätigen Sie die nahen und fernen Kontraktmonate.
Finden Sie die offizielle Formel für die Spread-Quote.
Bestätigen Sie, was der Kauf des Spreads für jedes Leg bedeutet.
Rekonstruieren Sie den Spread aus den aktuellen Outright-Preisen.
Leiten Sie Contango oder Backwardation nicht allein aus dem Vorzeichen ab.
Prüfen Sie nach der Ausführung die Preiszuordnung zu den Legs.
Halten Sie Spreadpreis, Leg-Preise und wirtschaftliche Kurveninterpretation getrennt.
Dieser Leitfaden erklärt Quotierungsmechanik und kein Spread-Handelssignal.
Häufige Fragen
Bedeutet ein positiver Kalenderspread bei Futures immer Contango?
Nein. Es hängt davon ab, ob das Produkt fern minus nah oder nah minus fern quotiert. Dieselbe Kurve kann entgegengesetzte Vorzeichen erzeugen.
Woher weiß ich, was der Kauf eines Kalenderspreads bedeutet?
Prüfen Sie die produktspezifische Konvention der Börse. In manchen Märkten bedeutet der Kauf Long im fernen und Short im nahen Kontrakt; in anderen kann die Richtung umgekehrt sein.
Kann der Spreadpreis negativ sein?
Ja. Ein negativer Spread bedeutet einfach, dass die Subtraktionsformel ein negatives Ergebnis erzeugt hat. Seine wirtschaftliche Bedeutung hängt von der Konvention ab.
Wie prüfe ich eine Kalenderspread-Quote?
Schreiben Sie beide Outright-Preise auf und wenden Sie die dokumentierte Formel der Börse an. Bestätigen Sie anschließend die zugewiesenen Leg-Richtungen und Preise.