Call-Option ausüben oder verkaufen: Zeitwert und Aktien
Vergleichen Sie die Ausübung eines Calls mit seinem Verkauf nach innerem Wert, verbleibendem Zeitwert, Aktienfinanzierung, Dividenden, Liquidität, Steuern und dem Vorgehen beim Verfall
Kurzantwort
Die Ausübung eines Long-Calls kauft die lieferbaren Aktien zum Strike. Der Verkauf zum Schließen überträgt die Option zu einem ausführbaren Marktpreis. Da ein Optionspreis sowohl inneren als auch extrinsischen Wert enthalten kann, gibt eine vorzeitige Ausübung gewöhnlich verbleibenden Zeitwert auf. Der bessere Weg hängt von Bid, Aktienziel, Finanzierung, Dividenden, Kosten und Kontoregeln ab
Trennen Sie inneren Wert vom ausführbaren Bid
Für Aktienkurs S und Strike K ist der innere Wert eines Calls max(S - K, 0). Der extrinsische Wert ist der Optionspreis minus innerem Wert. Eine Verkaufsorder zum Schließen kann beide Bestandteile zurückgewinnen, wenn ein Käufer sie bezahlt; die Ausübung wandelt nur den inneren Wert in einen Aktienkauf um
Angenommen, die Aktie steht bei 108, der Strike bei 100 und das Call-Bid bei 9.20. Der innere Wert beträgt 8, und das ausführbare Bid enthält 1.20 extrinsischen Wert. Die Ausübung mit anschließendem sofortigem Verkauf der Aktien realisiert vor Kosten 8, während der Verkauf des Calls vor Kosten 9.20 realisiert
Entscheiden Sie, ob das Ziel Bargeld oder Aktien sind
Wenn das Ziel Bargeld ist, vergleichen Sie das Options-Bid nach Provisionen, Price Improvement, Steuern und Kosten des Aktienverkaufs mit dem inneren Wert. Wenn das Ziel Aktienbesitz ist, vergleichen Sie die Ausübung mit dem separaten Verkauf des Calls und Kauf von Aktien. Der zweite Weg kann extrinsischen Wert erhalten, obwohl er zwei Trades verwendet
Eine Ausübung kann wettbewerbsfähiger werden, wenn ein tief im Geld liegender Call kaum extrinsischen Wert, einen schlechten Spread hat und der Anleger die Aktien möchte. Sie erfordert weiterhin Strike mal Kontraktaktien in Kaufkraft und erzeugt sofort Aktien-Exposure
Dividenden und Verfall erzeugen Fristen
Eine Dividende kann die Entscheidung eines Call-Inhabers beeinflussen, weil ein Optionsinhaber die Aktiendividende nicht erhält. Vergleichen Sie die Dividende mit dem geopferten extrinsischen Wert und allen Ausführungskosten; ein Kalenderdatum allein macht eine vorzeitige Ausübung nicht optimal
Am Verfall können im Geld liegende Optionen nach Broker- und Clearingregeln ausgeübt werden. Bestätigen Sie vor der Frist Cutoffs, Bargeld, Aktienkonzentration und gegenläufige Anweisungen, statt anzunehmen, dass eine nicht ausgeführte Schließungsorder die Position erledigt
Liquidität kann die praktische Antwort verändern
Ein angezeigter letzter Preis ist kein ausführbarer Ausstieg. Verwenden Sie Bid, Ask, Größe und wahrscheinliche Ausführung. Bei einem weiten Markt können eine Limitorder oder eine Ausübungsprüfung durch den Broker zeigen, ob ein Verkauf mehr Wert erhält als die Ausübung
Steuern, Abwicklung und Kontobeschränkungen unterscheiden sich nach Anleger und Rechtsordnung. Behandeln Sie sie als Teil des Vergleichs und holen Sie fachlichen Rat ein, wenn ihr Effekt den verbleibenden extrinsischen Wert übersteigen könnte
Verwenden Sie eine Ausübungsentscheidung mit vier Fragen
| Frage | Wenn die Antwort ja lautet | Was als Nächstes zu prüfen ist | | --- | --- | --- | | Liegt der extrinsische Wert des Calls nahe null? | Die Ausübung kann fast den gesamten verfügbaren Wert erhalten | Bid, Ask, Gebühren und der genaue Liefergegenstand | | Brauchen Sie die Aktien jetzt ausdrücklich? | Die Ausübung erzeugt die Position in einer einzigen Kontrakthandlung | Strike-Bargeld, Konzentration und Abwicklung | | Liegt ein Ex-Dividenden-Datum nahe? | Die Dividendenökonomie kann eine Prüfung der Ausübung sinnvoll machen | Dividendenbetrag, Ex-Datum und verlorener Zeitwert | | Ist der Optionsmarkt liquide genug für einen Verkauf? | Der Verkauf kann inneren und extrinsischen Wert erhalten | Bid-Größe, Limitpreis und Ausführungsrisiko von zwei Beinen |
Keine Zeile entscheidet den Trade allein. Vergleichen Sie das ausführbare Call-Bid mit dem Wert der Ausübung und dokumentieren Sie die Bargeld- und Aktienposition, die jeder Weg erzeugt. Prüfen Sie die Entscheidung erneut, wenn sich Bid, Dividende oder Brokerfrist ändern, statt die erste Berechnung als dauerhaft zu behandeln
Häufige Fragen
Ist es besser, einen Call auszuüben oder zu verkaufen?
Vor dem Verfall ist der Verkauf oft wirtschaftlich besser, wenn der Call positiven extrinsischen Wert hat, weil der Verkauf inneren und Zeitwert gemeinsam zurückgewinnen kann. Eine Ausübung kann passen, wenn der Anleger die Aktien ausdrücklich möchte und der durch die Ausübung verlorene Wert nach Spreads und Kosten vernachlässigbar ist. Vergleichen Sie ein ausführbares Bid und keinen veralteten letzten Preis und berücksichtigen Sie das für die Ausübung erforderliche Bargeld für den Aktienkauf
Welchen Wert verliere ich durch die vorzeitige Ausübung eines Calls?
Eine vorzeitige Ausübung gibt im Allgemeinen den verbleibenden extrinsischen Wert des Calls auf, der Zeit, Volatilität, Zinsen, Dividenden, Angebot und Nachfrage widerspiegelt. Wenn die Aktie bei 108, der Strike bei 100 liegt und der Call für 9.20 verkauft werden kann, beträgt sein innerer Wert 8 und der verbleibende Betrag 1.20 extrinsischer Wert. Die Ausübung erfasst die 8 über Aktien, zahlt aber die 1.20 nicht separat
Kann ich den Call verkaufen und stattdessen die Aktie kaufen?
Ja, vorbehaltlich Liquidität, Berechtigungen, Mitteln, Steuern und Transaktionskosten. Der separate Verkauf des Calls und Kauf der Aktie führt oft zum gewünschten Long-Aktien-Exposure und erhält den verkaufbaren extrinsischen Wert. Ausführungsrisiko ist wichtig, weil sich Options- und Aktienpreise zwischen den Ausführungen bewegen können. Anleger können deshalb passende Limitorders verwenden und das kombinierte Nettoergebnis statt einzelner Quotes beurteilen
Was passiert, wenn mein Call am Verfall im Geld liegt?
Er kann nach Clearing- und Brokerverfahren ausgeübt werden, aber Fristen, Schwellenwerte, gegenläufige Anweisungen und Risikokontrollen des Kontos können das Ergebnis beeinflussen. Die Ausübung erzeugt einen Kauf der Kontraktaktien zum Strike, sodass unzureichendes Bargeld oder eine zu hohe Konzentration Brokermaßnahmen auslösen können. Prüfen Sie die Position frühzeitig und bestätigen Sie die genauen Regeln des Brokers, statt sich auf ein automatisches Ergebnis zu verlassen