ফিউচারসের ওপর অপশন ব্যাখ্যা

জুন ফিউচারস চুক্তির ওপর অপশন আজকের নগদ বাজারের ওপর অপশন নয়। তার স্ট্রাইকের অবস্থান সেই নির্দিষ্ট জুন ফিউচারস মূল্যের তুলনায় মাপা হয় এবং এক্সারসাইজ শর্ত স্পেসিফিকেশনে লেখা ওই চুক্তিকেই নির্দেশ করে।

লেনদেনের আগে পণ্য বা আর্থিক রেফারেন্স, ফিউচারস মাস, চুক্তি গুণক, অপশনের মেয়াদ, এক্সারসাইজ ধরন, টিক মূল্য ও চূড়ান্ত নিষ্পত্তির পথ শনাক্ত করুন। একই রকম নামের দুই অপশন ভিন্ন ফিউচারস মাস বা ভিন্ন মেয়াদ রীতি ব্যবহার করতে পারে।

স্ট্রাইকের সম্পর্ক বিচার করতে স্পট উদ্ধৃতির বদলে তালিকাভুক্ত ফিউচারস মূল্য ব্যবহার করুন। ফিউচারস মূল্য নিজেই ডেলিভারি পর্যন্ত সময়, বহন-শর্ত ও বাজার পরিস্থিতি প্রতিফলিত করে।

ক্রেতা একটি অধিকারের জন্য প্রিমিয়াম দেন। বিক্রেতা অ্যাসাইন হলে বাধ্যবাধকতার বিনিময়ে প্রিমিয়াম পান। বাকি সময়, ফিউচারস মূল্যের তুলনায় স্ট্রাইক, অন্তর্নিহিত অস্থিরতা, সুদের হার এবং বাজারের চাহিদা-জোগান প্রিমিয়ামকে প্রভাবিত করে।

দীর্ঘ অপশন মেয়াদ পর্যন্ত রাখলে ফি-র আগে দেওয়া প্রিমিয়াম অপশন-শুধু ক্ষতি সীমিত করতে পারে। কিন্তু লাভে থাকা অপশন এক্সারসাইজ করলে পরে থাকা ফিউচারস অবস্থানের মূল্য প্রতিদিন বদলায়। স্বল্প অপশনের ঝুঁকি উল্লেখযোগ্য ও ভিন্ন হতে পারে; মার্জিন, যোগ্যতা ও অফসেট অবস্থানের আচরণ পণ্য ও ব্রোকারভেদে আলাদা।

ধরা যাক, একটি ফিউচারস কলের স্ট্রাইক 102 এবং প্রিমিয়াম 3, আর নির্দিষ্ট ফিউচারস 100-এ লেনদেন হচ্ছে। প্রিমিয়াম দেওয়া কলের অধিকার দেয়, 102-এ ইতিমধ্যে ফিউচারস কেনা নয়। পরে এক্সারসাইজ হলে 102-এ দীর্ঘ ফিউচারস অবস্থান তৈরি হতে পারে এবং তার পরের দৈনিক চলন আলাদা নগদ P&L তৈরি করবে।

কল ক্রেতা এক্সারসাইজ করলে সাধারণত স্ট্রাইকে অন্তর্নিহিত ফিউচারসের দীর্ঘ অবস্থান পান, আর অ্যাসাইন হওয়া কল বিক্রেতা সমপরিমাণ স্বল্প ফিউচারস পান। পুটে এক্সারসাইজ হওয়া ক্রেতা সাধারণত স্বল্প ফিউচারস এবং অ্যাসাইন হওয়া বিক্রেতা দীর্ঘ ফিউচারস পান।

এটি অনেক ইকুইটি-অপশন উদাহরণের থেকে গুরুত্বপূর্ণ অপারেশনাল পার্থক্য। এক্সারসাইজ বা অ্যাসাইনমেন্টের পরে অ্যাকাউন্টে নতুন ফিউচারস পরিমাণ, চুক্তির মাস, মার্জিন শর্ত এবং সম্ভাব্য ডেলিভারি বা নিষ্পত্তির সময়সীমা দেখুন।

অনেক ধারক এক্সারসাইজ না করে মেয়াদের আগে অপশন বন্ধ করেন। বন্ধ করলে অপশন অবস্থান সরে যায়; এক্সারসাইজে তা চুক্তি-নির্ধারিত ফিউচারস ফলে বদলে যায়। কল অপশন ও পুট অপশন-এর অধিকার ও বাধ্যবাধকতা এখানে নির্দিষ্ট ফিউচারস চুক্তিতে প্রয়োগ হয়।

অপশনের মেয়াদ অন্তর্নিহিত ফিউচারস চুক্তির আগেই হতে পারে। কিছু পণ্য আমেরিকান-স্টাইল, যেখানে মেয়াদের আগে এক্সারসাইজ সম্ভব; অন্যগুলো ইউরোপীয়-স্টাইল, যেখানে শুধু মেয়াদে। স্বয়ংক্রিয় এক্সারসাইজ ও বিপরীত নির্দেশের পদ্ধতিও আলাদা হতে পারে।

প্রাসঙ্গিক শেষ মূল্য ফিউচারস নিষ্পত্তি, বিশেষ ওপেনিং মূল্য বা চুক্তি-নির্ধারিত অন্য রেফারেন্স হতে পারে। সামান্য ইন-দ্য-মানি অঙ্কও ফিউচারস গুণকে বড় হতে পারে বা এক্সারসাইজে মার্জিনযুক্ত ফিউচারস তৈরি করতে পারে। ইকুইটি অপশনের সময়সূচি এখানে ধরে নেবেন না।

সঠিক অপশন সিরিজ, যুক্ত ফিউচারস চুক্তি, স্ট্রাইক, মেয়াদের সময়, প্রিমিয়াম, গুণক, অ্যাকাউন্ট মার্জিন ও কাটঅফের আগে চাওয়া কাজ লিখুন। হেজের উদ্দেশ্য হলে ফিউচারস মাস ও পরিমাণকে শারীরিক এক্সপোজারের সময় ও আকারের সঙ্গে তুলনা করুন।

একটি অপশন প্রাথমিক দিকনির্দেশক অঙ্গীকার সীমিত করতে পারে, কিন্তু বেসিস, অস্থিরতা, তারল্য ও এক্সারসাইজ-পরের ফিউচারস ঝুঁকি থেকে যায়।