কল অপশন: ক্রেতার অধিকার ও বিক্রেতার ঝুঁকি

ক্রেতা চুক্তিগত অধিকারটি ব্যায়াম করবেন কি না তা নিয়ন্ত্রণ করেন। ক্রেতা ব্যায়াম করলে ক্লিয়ারিং প্রক্রিয়া অপশনের শর্ত অনুযায়ী একজন খোলা বিক্রেতাকে সেই চুক্তিগত দায় পূরণের জন্য অর্পণ করতে পারে।

একটি মানক ইকুইটি কল প্রায়ই ১০০ শেয়ার বোঝায়। কোট করা প্রিমিয়াম সাধারণত প্রতি শেয়ারে হয়, তাই ৪.০০ ডলারের কল ফি-এর আগে সাধারণত ৪০০ ডলার খরচ করে, ৪ ডলার নয়। চুক্তি গুণক না দেখলে পজিশনের প্রকৃত নগদ আকার ভুল বোঝা সহজ।

কলের ক্ষেত্রে স্ট্রাইক মূল্য হলো সেই দাম, যে দামে ধারক ব্যায়ামের মাধ্যমে অন্তর্নিহিত সম্পদ কিনতে পারেন। শেয়ারের বর্তমান দাম ও স্ট্রাইকের সম্পর্ক ঠিক করে সেই অধিকারের অন্তর্নিহিত মূল্য আছে কি না। স্ট্রাইক শেয়ার নড়লেও বদলায় না, কিন্তু প্রিমিয়াম ও মোনিনেস বদলায়।

ধরা যাক, ৫০ ডলারের একটি লং কলের প্রতি শেয়ার প্রিমিয়াম ৪ ডলার। মেয়াদপূর্তিতে শেয়ারের দাম ৫২ ডলার হলে কলটির অন্তর্নিহিত মূল্য ২ ডলার, কিন্তু ৪ ডলারের প্রিমিয়াম তখনও পুরো ফেরত আসে না। ফি-এর আগে মেয়াদপূর্তির ব্রেক-ইভেন হয় ৫৪ ডলার।

মেয়াদপূর্তির আগে অবশিষ্ট সময়মূল্য ও অন্তর্নিহিত অস্থিরতার কারণে অপশনটি অন্তর্নিহিত মূল্যের উপরে বা নিচে ট্রেড হতে পারে। অপশন প্রিমিয়াম কেবল শেয়ারের দিকের দাম নয়।

• শেয়ার ৪৫ ডলারে: মেয়াদপূর্তির পেআউট শূন্য এবং ৪০০ ডলার প্রিমিয়াম হারায়
• শেয়ার ৫২ ডলারে: কলের অন্তর্নিহিত মূল্য ২০০ ডলার, অর্থাৎ ২০০ ডলার নিট ক্ষতি
• শেয়ার ৫৪ ডলারে: অন্তর্নিহিত মূল্য ৪০০ ডলার প্রিমিয়াম পূরণ করে, ফি বাদে
• শেয়ার ৬০ ডলারে: অন্তর্নিহিত মূল্য ১,০০০ ডলার এবং ৬০০ ডলার নিট লাভ, ফি বাদে

কল কেনা, বিক্রি করা বা শেয়ার ও অন্য অপশনের সঙ্গে জোড়া লাগানো যায়। কভার্ড কল, উল্লম্ব স্প্রেড এবং লং কল—সবগুলোতেই কল থাকতে পারে, অথচ ঝুঁকি ও মেয়াদপূর্তির ফল সম্পূর্ণ আলাদা। কল কেনার অপশন-প্রিমিয়াম ঝুঁকি সীমিত; অনাবৃত কল বিক্রি করলে ক্ষতি তাত্ত্বিকভাবে সীমাহীন হতে পারে।

মেয়াদপূর্তির আগে অনেক সময় অপশন বিক্রি করে পজিশন বন্ধ করা যায়। ব্যায়াম করলে স্ট্রাইক মূল্যের নগদ বা ক্রয়ক্ষমতা লাগে এবং শেয়ারের এক্সপোজার তৈরি হয়। বিক্রি-বন্ধ করা ও ব্যায়াম করা আলাদা কাজ, তাই বাস্তবায়নযোগ্য অপশন মূল্য, শেয়ারের প্রয়োজনীয় অর্থ ও অ্যাকাউন্টের সীমা তুলনা করুন।