DV01 وBPV: حساسية عائد سندات الخزانة

نقطة الأساس الواحدة تساوي 1 نقطة مئوية. وفي سياق الخزانة الذي تصفه CME, تعد DV00.01 وBPV وVBP تسميات للأثر الدولاري لتغير قدره نقطة أساس واحدة في العائد. ولا يكتمل القياس بالاسم وحده؛ إذ يجب أن يحدد الورقة أو المحفظة وتاريخ تقييمها ومدخل العائد أو المنحنى وكمية المركز والوحدة واصطلاح الاتجاه

وبالنسبة إلى خزانة نقدية, يمكن أن يبدأ هذا السجل برقم CUSIP محدد وقسيمة وتاريخ استحقاق وحقل سعر أو عائد ووقت رصد. ولا يمكن لعبارة واسعة مثل «سند العشر سنوات» أن تحل محل الورقة المحددة المقاسة. ويوضح العقود الآجلة للخزانة مقابل سندات الخزانة النقدية لماذا تحتاج الورقة المصدرة والعقد الآجل المؤرخ إلى هويتين منفصلتين

يمكن أن تصف المدة المعدلة وDV110 حساسية أسعار الفائدة معا, لكنهما يعبران عنها بطريقتين مختلفتين. تصف CME المدة المعدلة بأنها أثر نسبي لتغير عائد محدد, بينما تعبر DV01 بالدولار عن تغير قدره نقطة أساس واحدة. ويجب أن يحتفظ الحساب بتعريفات حقوله قبل تحويل المقياسين أو مقارنتهما

وتختلف قيمة نقطة العقد الآجل مرة أخرى. فهي تصف الأثر الدولاري لأصغر زيادة في السعر معلنة لعقد محدد. ولا تخبر وحدها كيف تستجيب قيمة ذلك العقد لتغير في العائد. ويفصل قيمة نقطة العقود الآجلة ومضاعفات العقد حركة السعر المعلنة عن وحدة العقد المحددة

قبل ذكر DV01, سجّل ما إذا كان الرقم يصف ورقة نقدية واحدة أو إجمالي محفظة أو عقدا آجلا أو أداة أخرى. ثم احتفظ بتاريخ ووقت التقييم ومدخلات السعر أو العائد ووحدة القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للوجهة والعملة وتعريف المنحنى أو العائد واصطلاح الإشارة المستخدم في النظام

وبالنسبة إلى حساب العقود الآجلة للخزانة, قد يهم شهر العقد وهيكل التسليم أيضا. فالعقد الآجل القياسي القابل للتسليم فعليا ليس رقم CUSIP نقديا واحدا, وقد تستخدم حساسيته معلومات عن الورقة الأرخص حاليا للتسليم وعامل التحويل. ويشرح DV01 للعقود الآجلة للخزانة تلك الخطوة الخاصة بالمنتج

تجعل عبارة نقطة الأساس الواحدة المألوفة سجل الحساسية موجزا, لكنها لا تفترض أن كل عائد في كل جزء من المنحنى سيتحرك معا بمقدار نقطة أساس واحدة بالضبط. كما لا تقول إن علاقة السعر ستبقى خطية عند حركة أكبر, أو إن حالة السيولة ستستمر, أو إن الحساب سيحقق ذلك المبلغ الدولاري نفسه فعليا

عند مقارنة رقمي DV01, طابق وقت التقييم وسيناريو العائد وتعريف المنحنى والوحدة واصطلاح الإشارة. وإذا اختلف أي حقل منها, فصف الرقمين بأنهما غير قابلين للمقارنة المباشرة بدلا من قسمتهما بلا قيد [!WARNING] لا تحول DV01 إلى تقدير خسارة ثابت DV01 حساسية مبنية على سيناريو لسجل تقييم محدد. ولا تضمن تغير السعر أو الربح والخسارة في الحساب أو نتيجة التحوط أو نتيجة السيولة أو الحد الأقصى للخسارة

تصبح DV01 مفيدة عندما يبقى نطاقها ظاهرا. ولا يمكن مقارنة DV01 لورقة نقدية أو محفظة بالحساسية الضمنية لشهر محدد من العقود الآجلة للخزانة إلا بعد توحيد المدخلات. ويشرح نسبة تحوط العقود الآجلة للخزانة حسب DV01 تلك المقارنة من دون التعامل مع النسبة كتعليمة عامة

يمثل سعر العقود الآجلة للخزانة مقابل العائد نقطة البداية المناسبة عندما يختلط سجل آجل مسعر بالسعر مع عائد خزانة نقدية واحدة. احتفظ بالمدخلات أولا, ثم اشرح الحساسية [!TRYMARK] أنشئ سجل DV01 قبل مقارنة الحساسيات اكتب معرف الأداة أو المحفظة ووقت التقييم ومصدر السعر أو العائد ووحدة القيمة الاسمية وتعريف المنحنى أو العائد وحجم الصدمة والنتيجة الدولارية واصطلاح الإشارة. وسمّ المدخل المفقود بأنه غير معروف بدلا من اعتبار رقم DV01 المجرد شارحا لنفسه

يشرح هذا الدليل مصطلحا لقياس المخاطر. ولا يحسب DV01 حاليا ولا يتنبأ بالأسعار ولا يوصي بتحوط أو صفقة. وتؤثر بيانات السوق الحالية وقواعد العقد وأنظمة التسعير وشروط الحساب كل منها في تحليل العالم الفعلي

للقراءة ذات الصلة: العقود الآجلة للخزانة مقابل سندات الخزانة النقدية, قيمة نقطة العقود الآجلة ومضاعفات العقد, DV01 للعقود الآجلة للخزانة, نسبة تحوط العقود الآجلة للخزانة حسب DV01, سعر العقود الآجلة للخزانة مقابل العائد