期货跨期价差的价格与盈亏计算
了解如何计算期货跨期价差、把近月与远月两条腿的变动核对为盈亏，以及为什么计算前必须先确认报价正负号。
直接答案
期货跨期价差是在同一产品的两个到期月份建立相反方向的头寸。盈亏来自两者价格差的变化，因此计算前必须先定义报价正负号和两条腿的方向。
跨期价差比较两个到期月份
基本结构是在同一期货产品中买入一个月份，同时卖出另一个月份。
因此重点是两个合约月之间的相对变化，而不是整个市场单纯上涨或下跌。
CME也把跨期价差描述为同一期货市场不同到期月份的同时交易。
期货展期收益与期限结构说明持续持有风险敞口并更换合约时的另一层影响。
计算前先定义价差正负号
不要假设所有交易所和产品都用相同正负号显示价差，也不要假设买入价差总会生成同样的腿部方向。
本例定义 S = 近月期货价格 - 远月期货价格。
因此买入近月、卖出远月的头寸，其点数盈亏等于S的变化。
如果平台采用相反的报价规则，即使两条经济腿完全相同，屏幕显示的价差符号也会相反。
计算示例：两条腿必须与价差变化一致
假设入场时近月为101.20，远月为102.00。
按 S = 近月 - 远月，入场价差为101.20 - 102.00 = -0.80。
之后近月为103.10，远月为103.40，价差变为-0.30。
价差变化是-0.30 - (-0.80) = +0.50点。
近月多头盈利103.10 - 101.20 = 1.90点。远月空头亏损103.40 - 102.00 = 1.40点。
净盈亏为1.90 - 1.40 = +0.50点，与价差变化完全一致。
若每点价值为$50，1:1价差的费用前盈亏为0.50 × $50 = $25。4组价差则为$100。 [!TRYMARK] 跨期价差检查点 在9月18日记录入场101.20和102.00、离场103.10和103.40、S = 近月 - 远月以及每点$50，再独立核对两条腿和$25结果。
两个合约都上涨时仍由价差决定结果
例子中两个期货都上涨，但近月上涨1.90点，远月上涨1.40点。
两者差额+0.50点就是价差收益。
如果近月最终为100.80、远月为101.90，则S为-1.10，价差变化为-0.30。
近月多头亏0.40，远月空头赚0.10，因此净亏损为0.30点。
所以单纯看多或看空整个市场，无法完整解释跨期价差的盈亏。
上市价差订单与分腿下单不同
CME上市的FX跨期价差会同时执行两条腿，因此该上市策略本身没有分腿成交风险。
如果分别提交两笔单腿期货订单，一条腿可能先成交，第二条腿也可能以不同价格成交。
相关月份可能获得保证金抵扣，但抵扣幅度取决于产品，经纪商也可能有不同要求。
期货价差比例说明为什么合约数量和经济敏感度仍需分别核对。
两条腿都可能产生费用，因此价差的毛盈亏不一定等于账户净盈亏。
跨期价差实务清单
常见问题
期货跨期价差价格怎么计算？
先确定一种明确规则，例如近月价格减远月价格，并在入场和离场时保持一致。价差变化应与两条腿盈亏相互吻合。
两个期货都上涨时跨期价差还能盈利吗？
可以。在本文的近月多头、远月空头结构中，如果近月上涨幅度大于远月，就可能产生价差收益。
买入跨期价差一定是买近月卖远月吗？
不一定。不同交易所和产品的显示及买卖映射可能不同。下单前要检查策略定义和最终生成的两条腿。
跨期价差保证金一定比单腿低吗？
没有统一比例。清算模型可能认可相关月份的风险抵扣，但具体抵扣取决于产品，经纪商也可以采用不同要求。