Crack spread là gì? Dầu thô, giá sản phẩm và proxy lọc dầu

Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ mô tả crack spread là phần chênh lệch giữa giá sản phẩm dầu mỏ bán buôn và giá dầu thô. Mối quan hệ bắt đầu bằng một đầu vào dầu thô được nêu rõ và một hoặc nhiều sản phẩm được nêu rõ, chẳng hạn xăng hoặc nhiên liệu chưng cất. Đây là cách ghi nhận sự khác nhau giữa các mức tham chiếu giá được chọn tại một thời điểm xác định

Từ “crack” nói đến việc lọc dầu thô thành các sản phẩm nhỏ hơn và hữu dụng. Bối cảnh sản xuất đó không khiến mọi chênh lệch giá trở thành kết quả của một nhà máy lọc dầu. Một spread được báo giá có thể dùng mức tham chiếu giao ngay, mức tham chiếu futures hoặc hỗn hợp mà phải được công bố trước khi so sánh với một con số khác

Thị trường futures so với giao ngay giải thích vì sao mức tham chiếu giao ngay và giá hợp đồng có ngày là những hồ sơ khác nhau. Hãy nêu rõ yếu tố nào xuất hiện ở mỗi phía của phép tính crack spread

Crack một sản phẩm, hay one-to-one, so sánh một lượng sản phẩm được chỉ định tương đương một thùng với một thùng dầu thô tham chiếu được chỉ định. Nó thu hẹp câu hỏi vào mối quan hệ của sản phẩm đó. Crack nhiều sản phẩm kết hợp các mức tham chiếu sản phẩm được chọn theo một tỷ lệ sản lượng đã nêu trước khi so sánh với dầu thô

Dạng phổ biến 3-2-1 dùng ba thùng dầu thô, hai thùng xăng và một thùng sản phẩm chưng cất trong mối quan hệ đã nêu. EIA mô tả đây là xấp xỉ sản lượng điển hình của một nhà máy lọc dầu Hoa Kỳ, không phải khẳng định rằng mọi nhà máy đều tạo ra cùng một hỗn hợp đầu ra. Các tỷ lệ, sản phẩm, địa điểm hoặc loại dầu khác trả lời những câu hỏi khác

Crack spread 3-2-1 trình bày chuyển đổi đơn vị và hồ sơ tỷ lệ. Đừng âm thầm thay đầu vào của nó bằng loại dầu thô, cấp sản phẩm hoặc địa điểm sản phẩm khác

Chênh lệch giá chỉ có thể diễn giải sau khi các đơn vị khớp nhau. Dầu thô thường được báo giá bằng đô la trên mỗi thùng, trong khi sản phẩm tinh chế có thể được báo giá bằng đô la trên mỗi gallon. Phần giải thích 3:2:1 của EIA nhân giá sản phẩm với 42 gallon trên mỗi thùng trước khi so sánh với giá dầu thô tính trên mỗi thùng

Kỷ luật tương tự áp dụng cho báo giá futures. Hệ số nhân hợp đồng, bước giá tối thiểu và đơn vị báo giá mô tả cách giá hiển thị trở thành quy mô đô la của một hợp đồng. Giá trị tick và hệ số nhân hợp đồng futures tách các trường đó khỏi số lượng hợp đồng hoặc yêu cầu ký quỹ hiện tại [!WARNING] Crack rộng hơn không phải kết quả đầy đủ của nhà máy lọc dầu Crack spread có thể bỏ qua các sản phẩm khác của nhà máy, chi phí vận hành, logistics, thời điểm tồn kho, vị thế phòng hộ, thuế địa phương và sản lượng riêng của một cơ sở. Nó có thể hữu ích như một quan hệ chuẩn tham chiếu được nêu rõ mà không phải con số lợi nhuận doanh nghiệp hoặc lý do để kỳ vọng giá sẽ biến động

Hai con số đều được gọi là crack xăng có thể mô tả những mối quan hệ kinh tế khác nhau. Loại dầu thô, công thức xăng, địa điểm giao hoặc định giá, dịch vụ định giá, phía báo giá, thời điểm quan sát và tháng có thể khác. Điều kiện sản phẩm địa phương và theo mùa cũng có thể lệch khỏi mức tham chiếu dầu thô rộng hơn

Đây là vấn đề rủi ro cơ sở: mức tham chiếu dùng để mô tả hoặc phòng hộ một mức phơi nhiễm có thể không khớp với cấp, địa điểm hoặc thời điểm của mức phơi nhiễm. Tỷ lệ phòng hộ futures và rủi ro cơ sở đưa ra khuôn khổ để ghi nhận sự không khớp đó thay vì coi tên tương tự là bằng chứng tương đương

Crack spread kết hợp các hàng hóa hoặc mức tham chiếu sản phẩm khác nhau. Ngược lại, futures calendar spread so sánh các tháng hợp đồng khác nhau của cùng một sản phẩm futures được đặt tên. Cả hai đều dùng từ “spread”, nhưng đầu vào, thời kỳ giao nhận và câu hỏi kinh tế của chúng khác nhau

Futures calendar spread tách mối quan hệ hai tháng khỏi mối quan hệ dầu thô với sản phẩm. Không nhãn nào trong hai nhãn xác lập hướng tương lai, khớp lệnh có thể thực hiện, mức ký quỹ hay kết quả kinh doanh vật chất đầy đủ. Hãy đọc thông số sản phẩm hiện hành trước khi biến nhãn biểu đồ thành vị thế hoặc kết luận hạch toán [!TRYMARK] Lưu hồ sơ đầy đủ của spread, không chỉ con số tiêu đề Bên cạnh con số crack spread, ghi các chuẩn tham chiếu dầu thô và sản phẩm, đơn vị giá, địa điểm, trường báo giá, dấu thời gian và mọi tháng hợp đồng futures. Thêm tỷ lệ và nguồn của từng mức tham chiếu. Hồ sơ đó làm cho một so sánh sau này hữu ích hơn câu nói trống không rằng crack “rộng” hay “hẹp”

Hướng dẫn này giải thích một mối quan hệ giá, không phải khuyến nghị giao dịch futures hàng hóa, vận hành nhà máy lọc dầu hay suy ra kết quả của một công ty. Điều khoản hợp đồng hiện hành, định nghĩa dữ liệu thị trường và chính sách tài khoản quyết định giao dịch thực tế