Giải thích 3-2-1 Crack Spread: Công thức, thùng, gallon và tỷ lệ hợp đồng tương lai

EIA mô tả crack 3-2-1 là một phép xấp xỉ sản lượng điển hình của một nhà máy lọc dầu Hoa Kỳ: ba thùng dầu thô, hai thùng xăng và một thùng nhiên liệu chưng cất. Tỷ lệ cho người đọc biết những đầu ra được chọn nào đang được so sánh với đầu vào được chọn nào. Nó không mô tả thiết bị, loại dầu thô đầu vào, sản lượng sản phẩm hay chi phí kinh doanh của mọi nhà máy lọc dầu.

Tỷ lệ phải luôn hiện rõ trong nhãn. Crack xăng một-một, mối quan hệ hai-một và crack 3-2-1 đều có thể là các thước đo được nêu hợp lệ, nhưng chúng không trả lời cùng một câu hỏi. Crack spread đo lường điều gì đặt ra ranh giới giữa chỉ báo chuẩn này và kết quả lọc dầu đầy đủ.

Giá sản phẩm xăng và sản phẩm chưng cất thường được báo bằng đô la trên gallon, trong khi dầu thô thường được báo bằng đô la trên thùng. Một thùng chứa 42 gallon. Phần giải thích 3-2-1 của EIA trước tiên chuyển từng giá sản phẩm sang đô la trên thùng bằng cách nhân với 42.

Đối với một mối quan hệ WTI, RBOB và ULSD được nêu rõ, biểu thức trên mỗi thùng là:

Công thức chỉ có ý nghĩa tương đương với chất lượng của các đầu vào. Hãy ghi loại sản phẩm, địa điểm, nguồn giá, trường báo giá, dấu thời gian và tháng hợp đồng trước khi tính.

• Hai lần giá RBOB tính bằng đô la trên gallon nhân với 42
• Cộng một lần giá ULSD tính bằng đô la trên gallon nhân với 42
• Trừ ba lần giá WTI tính bằng đô la trên thùng
• Chia cho ba để biểu thị kết quả trên mỗi thùng dầu thô

Phép trừ tạo ra phần chênh lệch cho gói đầu vào ba thùng. Phép chia cuối cho ba biểu thị phần chênh lệch cụ thể của gói đó trên cơ sở mỗi thùng dầu thô. Đây không phải quy tắc chia từng giá sản phẩm một cách độc lập cho ba, và cũng không chuyển con số này thành biên lợi nhuận kế toán của một công ty.

EIA lưu ý rằng crack spread không bao gồm các chi phí lọc dầu biến đổi hoặc cố định khác. Nó cũng có thể bỏ qua các sản phẩm mà cơ sở sản xuất, thời điểm tồn kho, vận chuyển, chi phí địa phương và tác động phòng hộ. Vì vậy, một kết quả tính toán đúng về số học vẫn có thể là một thước đo kinh doanh chưa đầy đủ. [!WARNING] Đừng thay thế công thức đơn giản cho lợi nhuận nhà máy lọc dầu hoặc kết quả giao dịch Phép tính 3-2-1 là một mối quan hệ chỉ báo chuẩn được nêu rõ. Nó không chứng minh một cơ sở cụ thể có sản lượng đã nêu, một lệnh tương lai có thể khớp ở từng mức giá tham chiếu, hay các khoản bù trừ biên lợi nhuận giới hạn được khoản lỗ của một vị thế hợp đồng tương lai.

Tài liệu crack spread của CME dùng hợp đồng tương lai WTI, xăng RBOB và ULSD theo cấu trúc ba dầu thô, hai RBOB và một ULSD. CME nêu rằng hợp đồng tương lai RBOB và ULSD tiêu chuẩn có quy mô 42,000 gallon mỗi hợp đồng, tương đương 1,000 thùng, còn hợp đồng tương lai WTI tiêu chuẩn có quy mô 1,000 thùng. Vì vậy, tỷ lệ hợp đồng 3:2:1 được nêu có thể khớp với tỷ lệ thùng đối với các sản phẩm CME được gọi tên đó.

Sự khớp này phụ thuộc vào từng sản phẩm. Hợp đồng micro, một sàn khác, một loại sản phẩm khác hay một hệ số nhân khác có thể không giữ nguyên cùng số lượng hợp đồng. Giá trị tick và hệ số nhân hợp đồng tương lai cho thấy cách kiểm tra đơn vị báo giá, hệ số nhân và tick trước khi coi một mức giá hiển thị là mức phơi nhiễm bằng đô la.

CME mô tả các ví dụ crack spread bằng những sản phẩm có cùng kỳ hạn, hay cùng tháng đáo hạn. Đây là một quy ước được gọi tên hữu ích, không phải quyền giả định rằng cả ba báo giá trên màn hình đều đề cập đến cùng một tháng. Hãy giữ nguyên tháng hợp đồng đầy đủ và dấu thời gian giá, đặc biệt khi gần ngày giao dịch cuối hoặc ngày chuyển tháng.

Vị thế hợp đồng tương lai có thể được áp dụng cách xử lý ký quỹ hoặc bù trừ spread theo quy tắc thanh toán bù trừ và tài khoản hiện hành, nhưng tài sản thế chấp không phải là ước tính khoản lỗ tối đa. Bù trừ ký quỹ cho spread hợp đồng tương lai và ký quỹ hợp đồng tương lai so với đòn bẩy tách các kiểm soát tài khoản đó khỏi phép tính tỷ lệ. [!TRYMARK] Lập bảng tính 3-2-1 có thể kiểm tra về sau Liệt kê mã sản phẩm dầu thô, RBOB và ULSD; tháng-năm; trường giá; dấu thời gian; đơn vị giá; hệ số nhân; và quy đổi 42 gallon. Đặt tỷ lệ và phép tính cuối trên mỗi thùng cạnh các dữ liệu đó. Nếu một đầu vào đến từ địa điểm, đặc tả sản phẩm hoặc thời điểm khác, hãy gắn nhãn kết quả là phép so sánh tham chiếu hỗn hợp thay vì một crack chuẩn duy nhất.

Hướng dẫn này giải thích cơ chế đo lường của một chỉ báo 3-2-1. Nó không khuyến nghị mua hoặc bán hợp đồng tương lai, dự đoán giá sản phẩm hay xác lập kết quả thực tế của nhà máy lọc dầu hoặc tài khoản. Quy tắc hiện hành của sàn, thanh toán bù trừ và môi giới chi phối một vị thế thực tế.