Lợi nhuận tối đa, thua lỗ tối đa và hòa vốn của protective put

Với married put được lập cùng lúc với cổ phiếu mới, B là giá khớp cổ phiếu. Với một khoản nắm giữ sẵn có, cost lịch sử và giá trị tại ngày ra quyết định hiện tại đo những khoản lãi và lỗ khác nhau

Một put tiêu chuẩn thường bao phủ 100 cổ phiếu. Sở hữu nhiều cổ phiếu hơn số lượng giao nhận khiến phần dư không được bảo vệ; có quá nhiều put tạo thêm phơi nhiễm bearish

Nếu cổ phiếu kết thúc dưới K, lãi từ put bù cho phần cổ phiếu giảm thêm và giá trị kết hợp khi đáo hạn giữ quanh K trên mỗi cổ phiếu. So với tổng vốn ban đầu B + P, thua lỗ là B - K + P

Nếu B = 50, K = 45 và P = 1.50, thua lỗ tối đa là 6.50 trên mỗi cổ phiếu hoặc 650 cho 100 cổ phiếu được khớp trước chi phí. Cổ phiếu được bảo vệ dưới 45, không phải khỏi năm đô la giảm đầu tiên

Trên K khi đáo hạn, put có thể đáo hạn vô giá trị và P&L kết hợp là giá cổ phiếu - B - P. Không có trần giá cổ phiếu phía trên, nên lợi nhuận tối đa về lý thuyết không giới hạn

Với giao dịch mua đồng thời, break-even là B + P, tức 51.50 trong ví dụ. Cổ phiếu đã sở hữu với basis lịch sử khác không có một break-even duy nhất hữu ích cho quyết định nếu không nêu rõ mốc tham chiếu

Trước ngày đáo hạn, put có giá trị thời gian và phản ứng với IV, skew, lãi suất, cổ tức và thanh khoản. Bán put có thể thu hồi giá trị mà không bán cổ phiếu, còn exercise chuyển cổ phiếu ở K và có thể làm mất giá trị thời gian còn lại

Khi đáo hạn, quy tắc exercise tự động và biến động sau giờ rất quan trọng. Nhà đầu tư muốn tiếp tục giữ cổ phiếu có thể cần đóng một put ITM thay vì để exercise bán cổ phiếu

Strike cao hơn thu hẹp downside giữ lại nhưng thường tốn nhiều tiền hơn. Ngày đáo hạn xa hơn kéo dài hedge nhưng thêm premium thời gian; hedge lặp lại có thể kéo giảm đáng kể lợi nhuận cổ phiếu dài hạn

Hãy so sánh số tiền tối đa có rủi ro, khoảng cách đến floor, premium theo tỷ lệ giá trị được bảo vệ, thanh khoản, ràng buộc thuế và hành động dự kiến nếu cổ phiếu chạm K