Lợi nhuận tối đa, khoản lỗ và điểm hòa vốn của long put
Tính lợi nhuận tối đa của long put khi giá cổ phiếu bằng không, khoản lỗ tối đa, điểm hòa vốn khi đáo hạn, giá trị hợp đồng, chi phí, giá trị thời gian, IV và kết quả thực hiện.
Câu trả lời trực tiếp
Một long put độc lập mua quyền bán cổ phiếu tại giá thực hiện K và trả phí quyền chọn D trên mỗi cổ phiếu. Trước chi phí, khoản lỗ tối đa là D, điểm hòa vốn khi đáo hạn là K - D, và lợi nhuận tối đa đối với cổ phiếu không âm xảy ra khi giá cổ phiếu bằng không, bằng K - D. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khi đáo hạn là số lớn hơn giữa K trừ giá cổ phiếu và không, sau đó trừ D. Áp dụng hệ số nhân, số lượng và chi phí.
Chuyển báo giá thành tổng phí chịu rủi ro
Nếu put giá thực hiện 100 có giá 4.80 và hệ số nhân 100 cổ phiếu, một hợp đồng cần 480 trước chi phí giao dịch. Ba hợp đồng cần 1,440.
Dùng khoản ghi nợ đã khớp thay vì midpoint hoặc giao dịch cuối. Phí được báo trên mỗi cổ phiếu, trong khi dòng tiền tài khoản và khoản lỗ tối đa theo hợp đồng được đo trên toàn bộ tài sản giao nhận.
Khoản lỗ tối đa là khoản ghi nợ đã trả
Ở mọi mức giá khi đáo hạn bằng hoặc trên K, put không có giá trị nội tại. Với K = 100 và D = 4.80, khoản lỗ tối đa chưa tính chi phí là 4.80 trên mỗi cổ phiếu hoặc 480 cho mỗi hợp đồng tiêu chuẩn.
Bán trước khi đáo hạn có thể thu hồi giá trị còn lại. Chi phí và trượt giá là các khoản lỗ kinh tế riêng, nên cần cộng vào thay vì giấu trong công thức quyền chọn.
Điểm hòa vốn trừ phí khỏi giá thực hiện
Dưới K, put tăng một dollar giá trị nội tại khi đáo hạn cho mỗi dollar cổ phiếu giảm. Put thu hồi khoản ghi nợ 4.80 tại 95.20, khiến K - D là điểm hòa vốn khi đáo hạn.
Ở các mức giá cổ phiếu 100, 95.20 và 80, kết quả trên mỗi cổ phiếu lần lượt là −4.80, 0 và 15.20. Nhân các con số đó với hệ số nhân hợp đồng và số lượng.
Lợi nhuận tối đa lớn nhưng hữu hạn
Cổ phiếu thông thường không thể giảm dưới không. Ở không, put có giá trị K, nên lợi nhuận tối đa chưa tính chi phí là K - D: 95.20 trên mỗi cổ phiếu hoặc 9,520 cho một hợp đồng tiêu chuẩn trong ví dụ.
Gọi lợi nhuận của long put là không giới hạn là không chính xác đối với tài sản cơ sở giống cổ phiếu. Sản phẩm có khoảng giá, quy tắc thanh toán hoặc tài sản giao nhận khác cần được phân tích theo hợp đồng riêng.
Thực hiện có thể tạo cổ phiếu short
Trước khi đáo hạn, IV, giá trị thời gian, lãi suất, cổ tức, skew và thanh khoản có thể khiến put có lãi trên 95.20 hoặc không có lãi dưới mức đó. Điểm hòa vốn cố định chỉ áp dụng khi đáo hạn.
Thực hiện một put độc lập bán tài sản giao nhận tại K. Nếu tài khoản chưa sở hữu cổ phiếu tương ứng, thực hiện tự động có thể tạo vị thế cổ phiếu short, tùy thuộc vào quyền của nhà môi giới, khả năng vay, ký quỹ và quy tắc thanh toán.
Câu hỏi thường gặp
Công thức tính lợi nhuận tối đa của long put là gì?
Đối với cổ phiếu không thể giao dịch dưới không, trừ phí trên mỗi cổ phiếu đã trả khỏi giá thực hiện put, nhân với hệ số nhân hợp đồng và số lượng put, rồi trừ các chi phí liên quan. Lợi nhuận tối đa xảy ra nếu cổ phiếu có giá không khi đáo hạn vì giá trị nội tại của put khi đó bằng toàn bộ giá thực hiện. Điều này khác với protective put, trong đó lợi nhuận và khoản lỗ của cổ phiếu cũng phải được tính.
Làm thế nào để tính điểm hòa vốn của long put?
Trừ phí trên mỗi cổ phiếu đã trả khỏi giá thực hiện put. Put giá thực hiện 100 mua với giá 4.80 có điểm hòa vốn khi đáo hạn, chưa tính chi phí, là 95.20. Kết quả mô tả khoản hoàn trả cuối kỳ, không phải giá cổ phiếu cần có để bán có lãi hôm nay. Giá trị thời gian còn lại, biến động hàm ý, skew, lãi suất, cổ tức và bid có thể thực hiện có thể dịch chuyển ngưỡng thoát sớm.
Long put có thể lỗ sau khi cổ phiếu giảm không?
Có. Mức giảm có thể quá nhỏ hoặc đến quá muộn để bù phí quyền chọn và suy giảm theo thời gian, còn biến động hàm ý có thể giảm sau khi vào lệnh. Trước khi đáo hạn, giá put không chỉ là giá trị nội tại. Hãy so sánh bid bán lại có thể thực hiện với khoản ghi nợ và chi phí thực tế, đồng thời mô hình hóa cả giá cổ phiếu và IV thay vì coi K - D là ranh giới bảo đảm có lãi ở mọi ngày.
Điều gì xảy ra nếu put độc lập được thực hiện khi đáo hạn?
Thực hiện bán tài sản giao nhận của hợp đồng tại giá thực hiện. Nếu nhà đầu tư không sở hữu cổ phiếu tương ứng, kết quả có thể là một vị thế cổ phiếu short thay vì khoản lãi tiền mặt đơn giản. Quy tắc thực hiện tự động của nhà môi giới, phê duyệt bán khống, khả năng vay cổ phiếu, ký quỹ, thanh toán và chỉ thị ngược đều có thể quan trọng. Đóng put trước thời hạn có thể tránh một vị thế cổ phiếu ngoài ý muốn.