Chiến lược điều chỉnh iron butterfly
Tìm hiểu các điều chỉnh iron butterfly: đóng iron fly, chuyển thành condor, di chuyển thân hoặc cánh, roll ngày đáo hạn, P&L đã thực hiện, điểm hòa vốn mới, gamma và phân bổ.
Câu trả lời trực tiếp
Iron butterfly mất luận điểm trung tâm ngay khi giá rời đáng kể khỏi giá thực hiện bán chung. Các lựa chọn điều chỉnh gồm đóng cả bốn quyền chọn, đóng spread dọc bị thách thức, mua lại một quyền chọn thân, tách hai giá thực hiện bán để tạo iron condor, di chuyển một cánh bảo vệ hoặc roll một phần hay toàn bộ chân sang kỳ đáo hạn sau. Không lựa chọn nào sửa được lịch sử: mỗi lần đóng đều hiện thực hóa lãi hoặc lỗ và mỗi lần mở đều tạo payoff khác. Tính lại dòng tiền tích lũy, khoảng cách thân và cánh, điểm hòa vốn, khoản lỗ tối đa còn lại, gamma, vega, ký quỹ và mức phơi nhiễm phân bổ từ vị thế tồn tại sau thay đổi.
Đóng toàn bộ loại bỏ yêu cầu thời điểm hẹp
Lợi nhuận đáo hạn cao nhất cần giá nằm tại một trong các giá thực hiện của thân. Nếu luận điểm trung lập hoặc giả định sự kiện thất bại, đóng gói vị thế có thể bảo toàn vốn và loại bỏ gamma tăng gần đáo hạn.
So sánh debit đóng bốn chân với lợi nhuận và thua lỗ còn có thể xảy ra. Rủi ro xác định là mức trần, không phải lý do để giữ một cấu trúc đã mất hiệu lực.
Đóng spread dọc bị thách thức để lại một spread khác
Khi giá tăng, mua lại call thân bán và bán call mua phía trên sẽ đóng call credit spread; put spread vẫn còn. Khi giá giảm, đóng put spread tương tự sẽ để lại phía call.
Điều này loại bỏ một mối đe dọa hướng đi nhưng biến giao dịch thành một spread dọc độc lập. Theo dõi debit đã thực hiện cùng với giá trị và nghĩa vụ của phía còn sống.
Tách thân chuyển fly thành condor
Di chuyển quyền chọn bán không bị thách thức ra khỏi K2 tạo ra hai giá thực hiện bán khác nhau và do đó một khoảng giống iron-condor. Nó có thể thu hoặc chi phí tùy hướng đi và giá thị trường.
Điểm lợi nhuận tối đa trung tâm trở thành một khoảng, nhưng credit và bố cục giá thực hiện mới thay đổi cả điểm hòa vốn. Đánh giá chuyển đổi như một condor mới, không phải cùng butterfly có thêm khoảng trống.
Di chuyển một cánh có thể làm mất cân bằng rủi ro đuôi
Đưa một cánh mua lại gần hơn có thể giảm rủi ro một phía nhưng tốn phí và thay đổi ký quỹ. Đưa nó ra xa hơn có thể giải phóng giá trị nhưng làm tăng khoản lỗ tối đa phía đó.
Khoảng cách không đều tạo ra iron fly cánh gãy. Tính lại từng phía riêng biệt và xác nhận môi giới nhận diện đúng mức bảo vệ dự định.
Roll ngày đáo hạn thêm một dự báo biến động mới
Đóng thân hoặc toàn bộ fly hiện tại rồi mở kỳ sau sẽ hiện thực hóa P&L hiện tại. Thời gian dài hơn giảm gamma tức thời nhưng thêm vega, sự kiện, thời hạn vốn và mức phơi nhiễm phân bổ.
Giữ một sổ cái cho credit mở lệnh, debit và credit điều chỉnh, phí và giá trị đóng hiện tại. Một credit về sau tự nó không chứng minh chiến dịch đã phục hồi.
Câu hỏi thường gặp
Khi nào nên điều chỉnh short iron butterfly?
Các tác nhân có thể gồm giá rời một khoảng định trước khỏi thân, quyền chọn bán đạt delta đã chọn, ngưỡng lỗ, thay đổi IV hoặc giả định sự kiện và số ngày còn lại. Không tác nhân nào phù hợp phổ quát. Nó nên được đặt trước khi vào lệnh và so sánh với giá đóng gói cùng chi phí nhận rủi ro mới.
Iron butterfly có thể chuyển thành iron condor không?
Có. Di chuyển một trong hai quyền chọn bán cùng giá thực hiện sang giá thực hiện khác sẽ tách thân và tạo ra hai giá thực hiện bên trong. Vị thế kết quả có khoảng lợi nhuận tối đa thay vì một điểm, nhưng cũng có credit, điểm hòa vốn, Greeks và mức phơi nhiễm phân bổ mới. Định giá nó như một condor mới.
Di chuyển một cánh mua có được tính là giảm rủi ro không?
Đưa một cánh lại gần thân thường giảm khoản lỗ đáo hạn phía đó nhưng cần debit và có thể tăng tập trung gần spot. Đưa nó ra xa có thể thu giá trị trong khi mở rộng khoản lỗ đuôi. Vì cánh đối diện có thể không đổi, hãy tính cả hai plateau và ký quỹ môi giới thay vì dựa vào từ “bảo vệ”.
Roll sang kỳ đáo hạn sau có phải sửa chữa khoản lỗ không?
Không. Các quyền chọn hiện tại được đóng theo P&L thị trường của chúng, và kết quả đó vẫn thuộc vào tổng kết quả. Fly kỳ sau là một dự báo mới với nhiều thời gian, độ nhạy biến động, sự kiện và cơ hội phân bổ hơn. Nó chỉ bù khoản lỗ trước nếu kết quả sau đó thành công sau mọi chi phí bổ sung.